每周分析:美元升势能维持多久？

　　上周美元因风险厌恶情绪回归引来大量买盘的支持全盘走强。股市表现疲弱，道琼斯工业指数自去年11月以来首次跌破了8000点关口，但随着市场紧张情绪放缓，美股最终在周末收盘前反弹。上周美国经济数据差强人意，12月零售销售跌幅创下开始记录来的最大。尽管近期数据令人失望，但仍有部分投资者相信经济刺激计划和美国财政部的救援资金将帮助改善基本面。最近美元走势表明其仍与金融市场的风险情绪息息相关。本周风险事件有限，最值得留意的是周三和周四的数据，包括NAHB房价指数、新屋开工和营建许可。尽管引发全球金融危机的罪魁祸首是房价下挫，若房地产市场稍反弹，将改善主要金融机构的财政前景。但鉴于当前经济前景低迷这不太可能发生，因此关注任何房屋数据极为重要。不管怎样，美元将继续跟随全球金融风险情绪，若风险厌恶情绪持续，那么美元兑欧元和其他风险敏感的货币将走高。中期看跌美股，但极为震荡的走势令空头头寸难以守持。Dailyfx的调查报告显示，道琼斯工业指数2009年的市盈率目前位于 1996年来的最低。虽然这不能代表是底部，但最近汇市相关度表明，股市反弹将打压美元。技术面，日图美元指数仍在上行通道内运行，但震荡指标倾向下滑，稳固支持在83.20附近和20日均线，阻力在85.30-50间。

　　欧元拥有上行扩展的空间

　　上周欧元整体表现好坏参半，兑美元、日元和瑞郎下滑，但兑英镑和商品货币走强。自从风险偏好情绪成为上周左右汇率的主要因素以来，欧元是属于较为中性的货币之一。尽管上周四欧央行如预期减息50点至2.00%，但欧央行主席特里谢的讲话暗示欧央行2月可能倾向维持利率不变，进而为欧元提供了短期的支持，只要风险偏好情绪提高。如同美国，本周欧元区风险事件稀少，较重要的数据是周二公布的德国ZEW投资者信心指数报告，预期投资者对经济前景的信心将有改善，但现状指数可能继续下滑。这类似于美国密歇根大学消费者信心指数，反映了政府在未来几周内将很快同意通过8250亿美元的救援计划。周四将公布欧央行的月度经济报告，预期这份报告将可能强调经济前景低迷，以及短期内通胀将下滑的预期，这些均不利于欧元。随后在周五公布欧元区服务业和制造业PMI指数，预期商业活动将进一步收缩，且综合指数将可能录得2005年开始记录以来的最差。小时图欧元/美元一直在去年12月高点开始的下行趋势线阻力下方运行，因此关注汇价在该线1.3400的表现尤为重要，若能上破，将增加上行动能。

　　关注英国GDP

　　一年前，对风险最敏感的货币非澳元或纽元所属，然后，随着全球利率趋势偏向零水平，流动性和基本面稳定成为更有价值的衡量因素后这种形势发生了变动。英镑再次成为当前市场焦点，英国经济正面临更深度的衰退的威胁，利率在未来数月很可能跌至零。上周公布的贸易帐赤字进一步扩大，房屋销售跌至记录低点，12月零售销售跌至14年来的低点。展望未来，最可能引起汇市波动的数据是第四季度GDP，该数据不仅能够反映英国经济衰退的程度有多严重，同时为全球经济衰退提供了衡量标准。周末刚刚召开的国际清算银行会议，全球央行一致认同全球经济2009年将显著放缓的观点。预期英国第四季度GDP年率将下跌1.4%，这将是1991年来最严重的经济衰退。若果真如此，英镑将继续受压。其它需关注的数据还包括1月Rightmove房价指数，但预期该数据出乎意料的可能性很小。信贷、就业和消费趋势仍具不确定性。预期12月失业金申请人数将增加，零售销售将可能疲弱。12月CPI可能向英央行发出通缩威胁经济的信号，但对利率预期将带来直接影响。本月初英央行再次减息50点至1.50%。若物价压力下滑或跌至目标水平下方，那么将降低零利率政策的预期。技术面，日图英镑/美元整体仍在区间内盘整，指标净看涨，但上行动能有限。只有跌破区间底部1.4350附近，英镑才有望增加下行压力。

　　金融市场风险趋势继续左右日元

　　本周日元基本面投资者将面临两大考验:风险趋势和基本面。尽管难以预测市场情绪，但我们仍能够从上周部分因素中观察风险变动。美国政府的200亿美元投资和向美国银行提供了1180亿美元的担保资金似乎为另一家银行破产画上句号，但其实是强调了尽管政府大量注入流动性、提供担保和直接性投资，都未能重振贷款商和投资者的信心。华旗银行季度盈利报告亏损，加上巴克莱银行可能受到英国提议的“差劲银行”方案的打压，另一波危机可能很快将席卷而来。另外，经济数据可能给日元前景带来冲击。随着全球利率趋势愈来愈接近零，套息交易不再受到青睐。若日本经济增长恶化，金融市场崩溃，那么日元将失去避险的地位。本周将公布消费者信心、贸易帐和服务业活动指标，更耐人寻味的是日央行和内阁对经济的预期。日央行利率决议将于本周四公布，但鉴于减息空间极为有限，央行的讲话和行动更值得关注。

　　瑞郎避险地位愈来愈弱

　　风险厌恶情绪仍主导着整个外汇市场，预期本周瑞郎兑欧元将继续走强，但兑美元可能进一步疲弱。鉴于瑞央行预期2009年GDP将收缩0.5%至1.0%间，瑞央行短期内可能采取零利率政策。预期通胀年率将跌至0.9%，瑞央行亦可能利用其它工具确保物价稳定。欧洲经济放缓显然给予瑞郎支持，因此，瑞郎兑欧元和英镑短期内可能继续保持升势，因欧央行和英央行预计将进一步减息。不过，美联储和日央行利率水平十分接近零，风险趋势可能打压瑞郎。若投资者继续减持高风险资产，那么瑞郎兑美元和日元将继续遭到卖盘的打压。因此，部分技术派预期美元/瑞郎将升至1.4000附近，欧元/瑞郎和英镑/瑞郎将可能重测1月低点支持。本周将公布瑞士零售销售报告，若结果疲弱，将利淡瑞郎前景。不过，若ZEW信心报告改善，可能帮助缓解卖压。