奥巴马将如何着手调整性改革

　　离美国新总统就职日不到两周了,当选总统奥巴马承诺“一个21世纪的调整性改革”,其真实想法仍不明确。

　　挑战的轮廓是清晰的。几十年的老路——美国财政部和其他联邦管制部门更多地信赖市场自律,较少地依赖规则和执行来减少体系的风险——已经出现了显而易见的失败。除了一个基于崭新规则的机制,其他任何办法都不足承担起以重塑市场信心并最终复兴美国经济的重任。更为根本的是,任何新的机制必须在自愿接受管制的基础上建立。奥巴马将会提出这一新的机制吗？还没有什么清晰的信号,早期的迹象也不是非常让人鼓舞。

　　这次危机向我们展示了金融机构会变得如此相互关联,让它们倒闭是非常危险的。解决之道是管制处在正式的银行系统之外的金融参与者。

　　有一个重要的错误假设必须在这儿打消。这种错误假设认为,对消费者和投资者个人的保护过分地限制了企业的利润和金融革新。建立一个消费信贷保险机构已经太迟了。如果在危机之前就有确定金融产品和行为对消费者的影响这样一个程序存在,目前的危机很可能永不会发生。消费者的支持者长期以来就意识到处于全盛时期的借贷下面所潜伏的危险,而正是这种借贷导致了这次大崩溃。

　　很有可能,那些造成这种混乱的人已经全力准备好去清除这些混乱。结果如何还需要拭目以待。但是,如果华尔街从奥巴马的众多选择中得出结论说,华尔街不需要担心这个世界的转变,而这种转变又将会从根本上改变追求利润的方式进行的话,那么这将是悲剧性的。你会知道,当华尔街开始担心的时候,新的规则已经开始运行了。