美元持续贬值亚洲将崛起

　　正如我们眼前所看到的，美元在持续贬值。这意味着美国的购买力将不断被削弱，而世界上其他的国家则会相对增强，首先是亚洲，其次为欧洲。一次史无前例的经济衰退正向美国袭来，势不可挡。

　　现在只是不确定它到来的具体时间，不清楚是会在政府的控制下进行有条不紊的调节，抑或政策制定者无力承受重建并平衡全球经济的重担，而终由市场自我调节。

　　其实，最基本的问题不是对全球货币体系的改革，也不是要政府加强对金融领域的监管力度。当然，这些事情都有必要做，但真正的问题要远比这棘手得多。

　　美国要寻求经济的重新平衡。这些年来，需求相对生产的过剩导致赤字不断，繁重的债务致其经济下滑。由于美国经济几乎占据全球GDP的四分之一，因此对供求关系的调整，是难以只单单依*美国对自身的减债来完成。

　　这将影响到全球经济，波及到所有国家，因此需要世界上所有的经济强国都参与其中，共同努力。如果没有国际社会的携手共进，化解国家间的分歧与矛盾，那么全球经济将会陷入可怕的巨大衰退。

　　现在我们所呼吁的“义务分担”(burden-sharing)并不仅限于美国国内的各个阶层，更是要扩展到世界上所有的国家之间。我们上次看到这样的事情是在20世纪30年代初，当时也是要解决与今天类似的经济问题，但多种努力都终以失败告终。

　　新当选总统奥巴马说要掷资一万亿美金创造工作机会，以期刺激疲软的美国经济，但是这看起来几乎没多大希望。因为钱根本就没在那里。经济形势好的时候，美国挥霍无度，完全无视观察家对经济风暴的预警，尽管当时他们的预言还没达到我们最近所亲眼看到的这种程度。

　　如果美国继续加印钞票(目前来看就是这个趋势)，那么债务会变本加厉。有些人说，多加点债务没什么问题，但是他们应该想到借债是要支付利息的，这无疑又在重负压身的联邦政府上增添了额外的负荷。除非是消费带动了生产与收入的提高，从而扩大经济规模，否则绝没必要再负债累累。并且，这种假设也要深思熟虑，不能想当然。具有讽刺意味的是，进一步的刺激消费很可能使经济发展陷入僵局。

　　财政政策或许难以达到预期的效果，正如凯恩斯(Keyne，英国经济学家)在20世纪30年代所提出的理论一样：在严重的经济衰退中，货币政策收效甚微。凯恩斯认为，无论利率有多低，企业都不会投资，因为没有需求(这也就是凯恩斯所提出的“流动性陷阱”理论：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，此时无论货币数量如何增加，利率再也不会下降。即使是利率低得接近于零，也不能够使银行贷款、商业投资、消费真正运作起来。利率太低，人们宁愿持有现金，最后扩张性货币政策失去了作用)。现在，我们可以看到，无论实施怎样的财政刺激计划，人们也将不愿意打开钱包消费，因为他们对市场没有信心。

　　在过去的一年里，货币政策发挥了强大的作用，确实如此。而今，货币政策可能会使我们不至于沦落到最坏的境地，但它毕竟也还没能让眼下低迷的经济复苏。想依*货币政策来刺激需求，这几乎是不可能的。是啊，如今利率很低，但是没人愿意投资；钱就在那儿放着，但就是没人愿意借贷，大家都更倾向把钱攥在手里，存储起来。

　　因此，唯一可行性的现实政策就是让美元贬值。但要注意的是：尽管美元可能会贬值，亚洲的经济体通过提高生产力将会在此后引发的竞争中所向披靡。如果真的是这样，那么全球的经济将退回到原点；更糟糕的是，如果生产力的提高必须在确保对国内需求控制的基础之上，那么对经济发展而言意味着是“急刹车”而非“加速前进”。最终的结果将会是全球的需求与经济增长受抑，导致之后持续多年的缓慢发展。美元贬值无疑将使美国人的收入缩水，使其更穷，进而巨大的购买力将从美国转移到世界上的其他国家与地区。接着，一个更加求胜心切的美国将会刺激其出口，并同时减少进口，逐步让美国经济回归到增长的轨道上，尽管那将和我们这几十年来所看到的增长模式有所不同。如果心里总是惦记着如何提高美国的储蓄率，那么想刺激国内需求的增长几乎是不可能的。

　　不管选择哪条路，消费需求和经济增长的来源都将不会是美国，而是世界上的其他地区，且将主要来自亚洲。如果以为刺激美国的需求将能解救全球经济，那可就想错了。与此相反，而是要保持对美国国内需求的控制，以便重新平衡全球经济。只有国内需求和个人消费在像中国与日本这样的国家中不断攀升时，全球经济才可能开启复苏之路。

　　想要跳出这样进退两难的困境，唯一的出路就是采取政策协调的选择，也就是使美国在不惊扰全球经济(包括其自身)发展的前提下，

　　逐步使其房产业回归到正常秩序。中国和日本，前后都默许了这种竞争力上的真正转变给他们带来的伤害，同时也刺激了国内的需求。同样地，世界上其他国家与地区必须尽可能多地加大消费，美国则要相对更少地花钱且更多地存钱，同时要在不刺激国内消费的前提下增加产量。

　　在较长的时间里(可能会持续很久)，这样的“义务分担”将会导致美国经济在全球GDP中占据相比之前较少的份额，而中国则会占据更多。美国人将开始更多地存钱，而中国人则将更多地花钱。中国(和日本)多年来所积累的大量美元外汇储备--至少其中的一部分--将被拿去消费，这样我们将可看到更加平衡的中美经济。