美元指数暴跌：都是欧元惹的祸

　　近期外汇市场出现剧烈震荡，美元指数大幅回调，从上周一最高点86.91至昨日跌破80，跌幅近8%。是什么因素引发美元指数如此大幅的回调呢？

　　美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。美元指数主要有六种货币构成：欧元占57.6%；日元占13.6%；英镑占11.9%；加拿大元占9.1%；瑞典克朗占4.2%；瑞士法郎占3.6%。影响一个国家汇率水平的主要因素有：经济增长率、通胀水平、国内外利差以及国际热钱流向等。经济增长率、通胀水平等宏观经济基本面因素是决定一国长期币值的根本因素，而利差变化的预期及热钱流动往往引起汇率短期波动。从近期各国公布的经济数据来看，金融危机已经传导到实体经济，世界经济衰退是一个不争的事实。单从数据看，非美货币区经济数据并不比美国经济数据亮丽多少，但是什么原因导致美元指数快速下跌呢？

　　仔细分析美元对主要货币的走势，我们可以发现英镑、澳元等货币兑美元升幅并不是很大，欧元走势却一枝独秀。自上周一到昨日，欧元兑美元升幅超过9%，一举突破60日均线。欧元兑英镑更是创出历史新高，最高达到0.9108。我们知道欧元在美元指数中所占比重达到57.6%，因此，可以说此次美元指数大幅回调主要是由欧元走强所引发。

　　经过深入分析，我们认为欧元相对走强的主要原因有以下几点。一是世界经济严重衰退，各国刺激经济力度将会加大。本周公布的经济数据并不乐观，很多数据都是几十年以来最糟糕的，显示世界主要国家经济已经陷入严重衰退，各国政府可能会推出更大力度的刺激经济方案。投资者信心得以提振，风险偏好情绪增加。

　　二是美国汽车业援救法案的不确定性。美国汽车业援救方案一直悬而未决，如果美国汽车业面临破产，失业人数将会大幅度增加。

　　三是美国财政、贸易赤字巨大、失业人数增加。美国11月份财政赤字达到1644亿美元，从10月1日开始的新的预算年度赤字已经超过4000亿美元，美国新的预算年度赤字将会超过1万亿美元，占GDP6.7%左右，创历史新高。巨额财政赤字令投资者对美元币值稳定的担忧。同时，美国周四公布的贸易赤字也不乐观。11月份美国进口物价较上月下降6.7%，贸易逆差为571.9亿美元。美国劳工部周四公布，12月6日当周初次申请失业金人数增加至57.3万人。

　　四是美联储超预期大幅降息。美国一连串让人担忧的经济数据为美联储进一步降息提供了理由，周二晚间美联储降息75个基点至历史低位，而欧洲央行执委会委员史塔克讲话暗示欧元降息空间有限，欧洲央行管理委员会委员韦伯也表示欧洲央行不可能将利率调的太低，应当谨慎行事。鉴于欧洲央行一贯以控制通货膨胀为单一货币政策目标的稳健做法，2%利率水平可能是欧洲央行利率水平的底线。因此，打消了投资者对欧洲央行大幅降息的预期，美元与欧元利差进一步缩小的空间有限，导致部分套利资金重新购入欧元。

　　五是OPEC削减石油产量。OPEC成员过将在下周召开会议，讨论进一步削减石油产量。从各方面消息来看，减产将是必然的，关键是减产多少。如果OPEC大幅减产，势必会推动石油价格上涨，大宗商品价格也会跟随上涨，一些商品货币就会进一步反弹。