外汇周评:美股道指向下破位美指再创年内新高

　　上周点评：

　　上周，由于市场对G20国集团峰会没有出台实质性的进一步救市和应对实体经济风险的举措感到失望，及对美国汽车产业风险忧虑加重，并重新关注华尔街金融业的潜在风险，加上日本经济步欧元区经济后尘也陷入衰退，美国经济陷入深度衰退的风险愈发明朗，因此，美国股市，尤其是广受关注的道琼斯指数跌破10月低点，走出向下破位的形态，使市场避险情绪进一步激升，导致美元和日元多头全周表现主动，美元指数再度刷新了年内高点记录。

　　美元指数上周以87.76高开后，呈现高位区间震荡走势。最低下探到86.14获得支撑，至周末，最高上涨到88.44，在刷新年内高点记录后，受多头获利盘周末回吐打压，快速回调，最后以87.64结束全周交易。周线为一根下跌实体12点的小阴十字星。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、风险加剧，信心低迷，道指下破，美指冲高。

　　上周，美元指数跳空高开，非美货币除日元高开外，其余均跳空低开，主要是市场对G20国峰会未能出台新的全球性抑制金融风险、提振实体经济的举措感到失望，对全球经济增长前景忧虑加深所致。

　　不过，除了开盘略有异动外，上周，外汇市场依然主要是受发达市场股市，尤其是美国股市走势节奏的左右。美股连续大幅度下挫，特别是道琼斯指数跌破10月创下的低点，再创年内新低，呈现向下破位的危象，激发市场风险厌恶情绪急升，金融机构和对冲基金去杠杆化交易重新加强，使得美元指数在市场继续热捧美元流动性及规避风险资产的氛围下，冲高刷新年内高点记录。

　　自雷曼兄弟于9月15日申请破产保护引发全球金融风暴后，美元迅速走出一波强劲的上升行情，主要是去杠杆化导致美元需求增加和市场资金寻求美国公债避险所致，从上周美国财政部公布的9月净资本流动数据和美国公债的走势可以得到佐证。

　　据美国财政部公布，9月份，净流入美国的资本达到1434亿美元，这是近三年来最大资本流入数量；据美联储公布的数据显示，外国央行连续第七周减持美国机构债，继续青睐具避险功能的美国公债。在截至11月19日的一周里，外国央行持有的机构债减少117.4亿美元至8,850.5亿美元，前一周为减少50.8亿美元。自10月初以来，外国央行已累计减持了841.9亿美元或8.7%的机构债。最近一周，外国央行持有的美国公债增加64.4亿美元至1.614万亿美元，之前一周为增加139.5亿美元。

　　市场对美国政府公债的大量需求，导致上周美国指标10年期公债收益率跌至50年低点，30年期公债收益率也低至50年来未见的水准，这是市场厌恶风险情绪又达到一个高峰的标志，因美股向下破位，以及市场开始担心经济可能出现萧条，而不是衰退那么简单。

　　造成美股引领发达市场股市连续下挫的原因，除了对经济增长前景的担忧之外(因日本第三季度GDP萎缩，表明日本经济步欧元区经济后尘，也已经陷入衰退；美国数据继续疲弱，预示美国第四季度经济可能深度衰退)，重要地还是两大直接的利空因素作用。

　　第一个利空因素，是美国白宫和国会对拯救汽车产业的分歧仍未弥合。美国众议院金融服务委员会在上周二和周三连续两天举行听证会后，最终还是没能拿出救援三大汽车商的有效计划。

　　由于美国三大汽车商-通用、福特和克莱斯勒吸收了大量的就业岗位及对美国财政税收有重要贡献，因此，如不能获得美国政府救助，三大汽车商可能宣布破产清盘，对美国实体经济将造成实质性严重冲击。但美国当局也担心，如果现在随便救助汽车产业，那是否会引起其他产业对政府的救助要求。于是作为变通，美国国会民主党领袖为达成对三大汽车商的救援方案，要求汽车商高层提供一份企业振兴计划，以换取他们对最高达250亿美元贷款计划的支持。

　　第二个利空因素，是华尔街金融业可能又在孕育新的危机因素。据CNBC电视台报道，花旗集团拟裁员5万人以削减成本。花旗今年已裁员约2.3万人，此次裁员计划完成后将令全球员工人数降至约30万人。这引发了市场对花旗集团生存问题的忧虑。

　　虽然沙特王子Alwaleed bin Talal以口头和实际行动支持花旗，但市场并不领情。沙特王子计划将其所持有的花旗股份由不足4%增至5%，宣称花旗股价"严重低估"、并表示对花旗管理层"完全的支持"。市场却越来越担心花旗集团是否具备足够的资本，以应对可能高达数十亿美元的潜在损失。花旗股价上周跌破5美元，为1994年以来首见，市值蒸发掉四分之一。本月以来，花旗市值已缩水了487亿美元之多。

　　2 、欧元抗跌，英镑反弹，瑞郎走弱，各领风骚。

　　虽然美股跌，美元、日元涨；美股反弹，美元、日元回调的整体格局未变，但目前的市况与前期相比还是有一些区别，第一个变化是欧元表现得相对抗跌了，在欧系货币中的英镑、瑞郎最近叠创调整新低的情况下，欧元仍守稳在年内新低之上，这限制了美元指数的涨幅。

　　欧元抗跌，主要方面在于全球主要经济体一系列大手笔救市举措，以及欧盟方面期待提升欧元作为国际储备货币地位等，对改善市场信心有帮助；另一方面在于英镑本月大幅降息150基点以及瑞郎上周又意外降息100基点后，欧系货币利差格局向有利于欧元方向转变有关。欧系货币交*盘欧元逞强，对欧元无疑有支撑作用。

　　不过，德国和法国公布的11月制造业与服务业采购经理人指数分别降至逾五年和10年来最低点，欧元区11月制造业和服务业指数也再度刷新记录低点；欧洲央行管理委员会委员兼德国央行总裁韦伯表示，欧元区经济2009年可能出现萎缩，欧洲央行有可能会再次降息。欧元12月再度降息预期的升温，抑制了欧元上周反弹的动能。

　　英镑上周整体处于反弹格局，主要不是基本面因素使然，是前周大跌后的短线超跌反弹。

　　就英镑基本面而言，英国央行12月可能再度降息50个基点。因为英国央行11月会议记录显示，九名委员当时一致通过降息150个基点，且委员们当时曾考虑过更大幅度降息事宜，只是担心降息200个基点可能导致英镑更大跌幅，才决定降息150个基点。英国央行副总裁吉弗表示，英国央行可能需要进一步降息，因通胀可能在中期跌穿目标水准。英国10月消费者物价指数较前月下降0.2%，较上年同期上升4.5%，降幅大于预期。英国央行货币政策委员会委员贝斯利表示，通胀可能在明年跌至目标水准之下，尽管英镑持续下滑。

　　瑞郎上周继续大幅走弱，且已经连续三周大幅下跌，谜底终于在上周被揭开，那就是瑞士央行在1个月内连续三次宣布降息。均出乎市场意外。上周瑞士央行又意外宣布降息100个基点，把指标三个月瑞郎伦敦银行间拆借利率(LIBOR)的目标区间大幅下调至0.50-1.50%。瑞士央行总裁何斯在降息后表示，仍有调整利率的空间。这使降息利空持续压制瑞郎。

　　3、油价下跌，加元遭殃，降息预期，澳元承压。

　　美元冲高，作为商品货币的加元和澳元走低，这是自然的市场现象。当然，加元和澳元走弱，还各有基本面因素的影响。

　　拖累加元走弱的原因，一是与油价及金属价格走势的联动，特别是油价跌破50美元，对加元为负面拖累；二是美国三大汽车商如果破产清盘，将对加拿大就业市场造成较大冲击，因为加拿大有大量为美国三大汽车商提供配件的企业；三是加拿大央行总裁卡尼表示，加拿大经济衰退的风险比一个月前高，央行可能不得不进一步降息，以维持经济运转。

　　对澳元产生利空影响的，则主要是澳洲央行官员暗示澳元将进一步降息的因素。澳洲央行总裁助理艾迪表示，尽管央行降息，政府推出经济刺激措施以及澳元下滑，但经济预计仍将出现明显放缓，这暗示澳洲央行可能进一步调降利率。澳洲央行会议记录显示，迅速将货币政策调整至中性是有益的。这意味着澳元利率目前仍处于中性上方。澳洲央行总裁史蒂文斯表示，如果有必要，澳洲有实施宽松货币政策的充裕空间。市场由此预期澳洲央行在12月份可能再度降息75个基点。

　　4、格局未变，市况有异，日元涨势，守制干预。

　　除了欧元抗跌的现象外，市场有异的另一个特征，是日元虽然与股市逆向运行，但日元冲高动力有所减弱。即美股创了新低，美指创了新高，但日元却没有再创新高。个中原因可能有三：

　　其一，日本经济也陷入了衰退，表明日本并非这场金融海啸引发经济危机的避风港。日本第三季度GDP意外下降0.1%，为七年来首次连续两个季度萎缩，经济陷入衰退。

　　其二，日本10月贸易收支出现逆差，逆差为639亿日元，日本10月对亚洲出口自2002年以来首次出现下滑。虽然逆差数据不大，但由以往的顺差转为逆差，将造成贸易项下美元抛盘、日元买盘的力量减弱或枯竭。

　　其三，日本当局依然对市场动荡进行口头干预。上周五，正是日本财务大臣中川昭一表态，全球股市下跌对全球构成严重影响，必须针对市场极度波动采取坚定行动。这番口头干预言论，促使日本股市在周五率先大幅反弹，对市场做多日元的热情起到降温作用。

　　上周市况：

　　交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅

　　美元指数     87.76     88.44     86.14     87.64     -12点

　　欧元/美元   1.2532    1.2813    1.2422    1.2586     +54点

　　英镑/美元   1.4652    1.5248    1.4644    1.4919    +267点

　　美元/瑞郎   1.2001    1.2298    1.1886    1.2220    +219点

　　美元/日元    95.92     97.55     93.54     95.89      -3点

　　澳元/美元   0.6382    0.6595    0.6073    0.6350     -32点

　　美元/加元   1.2386    1.2984    1.2110    1.2659    +273点

　　现货金价    741.85    800.70    726.00    799.45  +57.60美元

　　原油期货     56.74     58.98     48.50     50.36   -6.38美元

　　本周基本面应注意以下信息和事项：(重点关注带**者)

　　美国方面：

　　周一，23：00  **美国10月成屋销售(505/518)

　　周二，21：30  **美国第三季度GDP修正值(-0.5%/-0.3%)

　　周二，22：00  美国9月Case-Shiller房价

　　周二，23：00  **美国11月消费者信心指数(39.0/38.0)

　　周三，21：30  美国10月个人所得和个人支出(0.1/0.2、-0.7/-0.3)

　　周三，21：30  **美国10月耐用品订单(-2.2%/+0.9%)

　　周三，22：45  美国11月芝加哥采购经理人指数(36.5/37.8)

　　周三，22：55  **美国11月密西根大学消费者信心指数终值(56.0/57.6)

　　周三，23：00  **美国10月新屋销售(45/46.4)

　　周四，美国市场因感恩节休市

　　欧元区方面：

　　周一，17：00  **德国11月IFO企业景气判断指数

　　周一，17：00  欧元区经常帐收支和资本流动

　　周一，18：00  欧元区9月工业订单

　　周二，15：00  德国第三季度GDP修正值

　　周二，15：00  德国12月GFK消费者信心指数

　　周四，17：00  德国11月失业率

　　周四，17：00  欧元区10月M3货币供应量

　　周四，18：00  **欧元区11月企业景气指数

　　周五，18：00  **欧元区11月消费者物价调和指数初值(+2.7%/+3.2%)

　　周五，18：00  欧元区10月失业率

　　英国方面：

　　周一，**英国财政大臣达林向议会递交第二份财政预算草案

　　周三，17：30  **英国第三季度GDP修正值

　　周五，08：01  英国11月GFK消费者信心指数

　　周五，19：00  **英国工业联盟11月零售销售差值

　　日本方面：

　　周一，日本市场因国定假日休市

　　周二，07：50  日本10月企业服务价格指数

　　周二，13：00  日本央行11月经济月报

　　周四，07：50  **日本央行10月会议纪录

　　周五，07：15  日本11月制造业采购经理人指数

　　周五，07：30  **日本10月消费者物价指数

　　周五，07：30  **日本10月失业率

　　周五，07：30  日本10月所有家庭支出

　　周五，07：50  **日本10月工业生产

　　周五，07：50  **日本10月零售销售

　　周五，13：00  日本10月房屋开工和营建订单

　　其他方面：

　　周二，21：30  **加拿大9月零售销售

　　周三，08：30  澳洲第三季度建筑完工

　　周四，08：30  **澳洲第三季度资本支出

　　周四，16：15  瑞士第三季度非农就业人口

　　周四，24：00  **瑞士央行总裁何斯发表演讲

　　周五，08：30  澳洲10月民间信贷

　　周五，18：30  **瑞士11月KOF领先指标

　　周五，21：30  **加拿大第三季度经常帐收支

　　周五，21：30  加拿大10月生产者物价指数

　　本周展望：

　　本周，决定美元走势和汇市大方向的因素，主要应该还是取决于美股，特别是道琼斯指数的表现。道琼斯指数跌破前期的震荡箱体，是如股谚所云"底在底下"，构筑空头陷阱；还是直奔箱体破位的量度目标，重新探底，对于美元走势至关重要。影响美股走势的即期关键因素，还是有关汽车业拯救计划是否出台，以及华尔街的动向，因为离12月中旬华尔街披露第四季度业绩报告的时间越近，相关消息就越可能不胫而走。当然，消息是好是坏，只有当披露了才能知道。如果继续是坏消息满天飞，则意味着华尔街依然积重难返；如果有什么好消息，当然应归功于救市举措的效应了。不过，按照经验，救市举措的效应应该还不会这么快发酵。

　　其次，本周需要关注市场去杠杆化的进程是否会进一步加强。据对冲基金研究公司(Hedge Fund Research)披露的信息，因为在出现历史上最差的回报表现后，投资者将赎回基金，对冲基金年底前将面临严重的资金外流。好在拥有60天或90天通告期的基金已在前期获知赎回要求，要求提前45天通知赎回的基金也在上周二度过了最后的赎回要求，本周，则有流动性更强，通常只需提前30天通知赎回的基金，才会面临最后的赎回要求。今年10月，因股市重挫，对冲基金资产缩水9%，投资者撤资金额达到创记录的400亿美元，这样的资金流动冲击不容小觑。

　　再次，本周需要重点关注美国10月房屋市场销售数据和美国11消费者信心指数的表现。房屋市场泡沫破灭是最终引发金融海啸的源头，金融风险的消退也将取决于源头的稳定或好转；身处风暴中心的美国消费者感受如何，消费者信心应该可见一斑。

　　最后，需要提醒的是，本周四为美国感恩节，即周末阶段美国市场休市或不完整，将压缩本周有效交易时间，这一方面可能加快本周市场波动的节奏；另一方面，也是检验市场避险情绪继续依然强烈的一个机会，因为一般长假期前，容易出现避险资金的流动，所以，本周震荡可能加剧。

　　技术面分析：

　　美元指数：目前，日线MACD指标仍处于0轴上方的死*状态，缓慢向下移动，结合上周周K线形成高位十字星，预示本周展开调整的风险加大。不过，由于日线RSI指标仍处于70-30区域内，日线布林轨道上下轨在88.70-84.20一带走平运行，因此，预计本周仍难以摆脱区间运行的格局。本周，美元指数的初步阻力位在87.85-88.15一带，强阻力位在88.45-88.65一带；初步支撑位在86.70-86.50一带，强支撑位在85.50-85.20一带。

　　欧元兑美元：目前，日线MACD指标仍处于0轴下方的金*状态，仍提示有反弹的要求，日线RSI指标依然在30-70的区域摆动，日线布林轨道在2.2380-1.3020一带走平，表明难以脱离前期震荡区间。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.2835-1.2855一带，强阻力位在1.2970-1.3010一带；初步支撑位在1.2565-1.2535一带，强支撑位在1.2410-1.2380一带。

　　英镑兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方低位出现金*，表明急跌风险已被排除，但因日线RSI指标只是回升到30-70区域，且目前位于50下方，加上日线布林轨道仍保持下行态势，提示仍处于相对弱势格局，所以，本周为弱势区间震荡或弱势反弹的可能性较大。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.5130-1.5160一带，强阻力位在1.5280-1.5320一带；初步支撑位在1.4705-1.4665一带，强支撑位在1.4450-1.4410一带。

　　美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴上方金*上行，日线RSI指标在70以上区域运行，表明处于强势，但因日线MACD指标已达到较高的区域，日线布林轨道本周内可能结束开口过程，所以，预计本周冲高后可能引发宽幅震荡或进行高位强势震荡。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.2050-1.2010一带，强支撑位在1.1970-1.1940一带；初步阻力位在1.23-1.2340一带，强阻力位在1.2440-1.2470一带。

　　美元兑日元：目前，日线MACD指标在0轴下方处于走平状态，日线RSI指标在30-70区域运行，日线布林轨道进一步收口运行，显示总体为无方向的区间盘整格局。本周，美元兑日元的初步支撑位在94.50-94.20一带，强支撑位在93.20-92.80一带；初步阻力位在97.40-97.80一带，强阻力位在99.10-99.40一带。

　　美元兑加元：目前，日线MACD指标在0轴上方为金*状态，但将形成顶背离格局，日线RSI指标已回落到70以下区域，日线布林轨道横向运行，且有收口要求，表明本周运行区间震荡的可能性比较大。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.2780-1.2820一带，强阻力位在1.2940-1.30一带；初步支撑位在1.2470-1.2420一带，强支撑位在1.2320-1.2260一带。

　　澳元兑美元：目前，日线MACD在0轴下方处于走平状态，日线RSI指标在30-70区域摆动，日线布林轨道仍横向运行，且有收口要求，预示本周仍为保持区间盘整的格局。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.6535-0.6565一带，强阻力位在0.6610-0.6650一带，突破才可能达到0.68以上；初步支撑位在0.6250-1.6220一带，强支撑位在0.6150-0.6110一带。