上周末美国政府公布过去两个月美国失业人数加速上升,10月份失业率创14年来最高纪录,尽管美国遮遮掩掩本国经济已经陷入衰退并可能滑向经济萧条的事实,但作为经济晴雨表的就业数据揭示了美国经济面临的严峻形势。从目前形势看,明年美国失业率将继续上升,至2009年年底失业率有可能达到8%以上。而此前备受瞩目的7000亿美元救助金融业计划也可能在民主党入驻白宫之后而夭折。美国本土的金融危机继续释放,实体经济的破产危机有可能比预期的更为严重,金融市场的下一波剧烈动荡继续呈现“山雨欲来风满楼”之势。 全球经济冬至 市场丧失信心 由美国次贷危机引发的全球信贷危机已经威胁到全球经济安全,不仅仅欧美发达国家和经济体,连曾经较为乐观的新兴经济市场也饱受经济危机乃至主权破产危机的折磨,在全球化的经济环境下,密切相连的贸易、金融往来和明确的经济分工使得各国经济在金融灾难面前承受能力完全不同。 在全球化经济体系中爆发的经济危机,无人可以幸免。东欧、亚洲和南美部分所谓的新兴市场经济在危机面前被遗弃。除了国际基金组织IMF,美联储已决定向墨西哥、巴西、新加坡和韩国提供紧急资金援助。如果这些新兴市场也继续援助,那么其他较差发展中国家经济的恶化将远远超过预期。 东欧和南美国家信贷远高于新兴亚洲市场,但东欧的经常账目赤字从2000年起大幅上升,现已占GDP的10%。东欧经济面临更大的挑战。向东欧提供巨额贷款的欧洲银行业(英国、奥地利、德国、瑞士和意大利)现在都面临信贷违约的风险。这对陷入经济衰退的欧洲经济无疑雪上加霜。 而金融市场是*对未来预期和市场心理来推动的,尽管美国股市继续保持跌势,但相对于其他主权债券而言,依托于其强大政治经济实力的美国国债是全球市场看好的避险港湾。出于恐慌心理,投资者短期内大规模的去杠杆化与资金回流美元和日元完全是出于对其他国家未来经济前景的悲观情绪。而美国最新就业数据向市场提供警戒信号,信贷危机导致的企业和私人资金链的断裂,会将企业逼上破产边缘。尽管美国近期出口业表现较好,但全球需求的下降也使美国经济唯一的亮点趋向黯淡。 全球第三季度经济数据加剧动荡 在雷曼兄弟破产案导致的全球性金融危机全面爆发后,市场的波动性和市场风险的不断加大都迫使投资者大规模抛出手中的各种金融产品,将资金回流美元和日元并归还贷款进行去杠杆化收缩防御。全球资金的大规模异常流动导致全球金融市场的进一步混乱,全球发达国家和新兴市场政府被迫大举干预市场安抚恐慌的投资者信心,像G7、G20和我国重磅措施都仅仅能短暂提振市场信心。投资者对未来经济预期继续持悲观态度,市场正在等待金融市场,尤其是全球股市新一轮的下跌。 也许市场走势已经包含对经济前景的预期,市场正在接受经济衰退甚至经济萧条的事实。此番股市跌幅或许是最后一跌,目前全球机构投资者持有巨额资金正在等待底部的形成。根据1989年和2000年经济衰退消除后投资市场的强势反弹,相信如此庞大的以追求利润最大化的资金在底部信号出现后会大举向回暖的市场投入资金并导致投资市场呈现“V”形或“U”形强劲反弹。 而外汇市场中,美元和日元继续受到投资者青睐,其他非美货币继续受到打压。在未来一个月内,金融市场动荡进一步加剧,在股市没有回暖之前,没有理由认为市场会放弃美元资产而加大其他货币需求。因此,继续逢高做空非美货币是明智选择。如图所示,在未来一个月内欧元/美元可能会跌至1.21-1.23附近。
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