美联储货币互换协议青睐美国盟友,惠及全球

　　美联储货币互换协议青睐美国盟友，非盟友则只能*边站。

　　美联储与欧洲和亚洲盟友协调降息，同发达国家和发展中国家签署货币互换协议，为流动性枯竭的银行提供美元。

　　但在过去8年中与美国关系较疏远的国家只能依*其他方式解决由美国引起的信贷紧缩问题。

　　最终，那些与美国关系冷淡的国家资产估值可能会受到影响。但由于美联储提振流动性的措施使堵塞的信贷渠道逐渐恢复畅通，那些在美国盟友圈外的国家也开始获益。

　　美联储上周与墨西哥、巴西、韩国和新加坡分别签署了价值300亿美元、总额达1,200亿美元的货币互换协议。协议有效期至2009年4月，从而为这些国家的央行提供了新的美元融资渠道。

　　BBH驻纽约的全球外汇主管Marc Chandler称，身为美国盟友仍有重要意义，比方委内瑞拉、阿根廷和俄罗斯就很难与美联储签署类似的货币互换协议。

　　除以上4个新兴市场经济体之外，包括英央行、欧央行、瑞士央行、日央行及加拿大央行在内的诸多央行也同美联储达成了货币互换协议。

　　纽约外交关系协会地缘政治问题研究员Brad Setser指出，与美联储达成货币互换协议的所有国家均为美国的盟友，除新加坡外，其他所有国家均为民主国家。俄罗斯虽然跻身八国集团(G8)，但并不属于美国盟友阵营。G8成员国包括美国、日本、德国、英国、法国、加拿大、意大利和俄罗斯。

　　当前市场流动性吃紧导致利率攀升，那些非盟友国家银行无法以较低的利率借款，因此受到直接影响。

　　Chandler表示，随着时间的推移，是否属于美国盟友国家可能会成为影响该国资产估值的因素。

　　高盛驻伦敦的策略师Thomas Stolper称，在与一些经济体签订货币互换协议提供融资时，美国政府必须考虑其信用。

　　他表示，如果这些经济体货币管理不善，可能将面临价值大幅缩水的风险，抵押品最终会一文不值，美国纳税人不会借钱给这些国家。

　　不过，即便美联储不向部分国家提供融资，这些国家的经济也一样能够受益于上述货币互换协议的衍生效应。

　　与发展中国家签订货币互换协议的根本目的在于提高全球金融体系的整体流动性，而不仅限于向某一个盟友施以援手。因此，美联储选择了那些对国际金融体系具有系统性战略意义的经济体，也就是说，这些经济体一旦陷入困境，将对金融体系构成冲击，使危机更加严重。

　　Stolper表示，是否存在牵一发而动全身的风险是需要考虑的问题。

　　Forex.com的首席外汇策略师Brian Dolan表示，委内瑞拉和俄罗斯并不属于这类经济体，它们与全球金融体系的联系并不十分紧密，对金融体系的系统性意义不太大。 此外，这些国家的经济均对石油有较大依赖。大宗商品价格下跌会加重国内的压力。它们面临的主要问体并非缺少美元流动性，而是基金经理解除风险头寸。近来股票基金经理和对冲基金都在大规模抛售新兴市场资产。

　　Lombard Street Research驻伦敦的首席经济学家Charles Dumas表示，问题的关键并不是银行信贷。

　　货币互换协议的重要性还可体现在另一方面。

　　当经济增速最终回升至接近正常水平、投资者回归新兴市场时，那些与美国联系较紧密的国家有望获得另一重提振。

　　BBH的Chandler表示，一旦经济形势企稳，如果投资者了解美国曾与墨西哥或巴西达成货币互换协议，可能在投资这些国家市场之际会更有安全感。