非农魔咒令加息前景更显扑朔迷离 暴涨暴跌之后黄金将何去何从？

　　国际现货黄金周五（9月4日）亚洲盘中于1120美元/盎司上方窄幅盘整，北美盘初下探日内低点1120.80美元/盎司后小幅走高，随后因日内公布的美国8月非农就业人数增幅远不及预期，黄金瞬间上涨近10美元刷新日内高点至1132.10美元/盎司，随后回吐全部涨幅刷新日内低点1117.00美元/盎司。
　　
　　非农数据令市场大跌眼镜 机构对此褒贬不一
　　
　　作为传统的市场大戏，美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国8月非农就业人口仅仅增加17.3万人，创下五个月以来的最低增幅。失业率骤降至5.2%，创下2008年4月以来最低，愈加接近美联储所认定的完全就业状态。
　　
　　数据显示，美国8月非农就业人数增加17.3万人，市场预期增加22.0万人，前值增加21.5万人；美国8月份失业率为5.1%，预期为5.2%，前值为5.3%。美国劳工部还将7月非农就业人数修正为增加24.5万人。
　　
　　同时，美国8月平均每小时工资月率增长0.3%，预期增长0.2%，前值增长0.2%；美国8月平均每小时工资年率上升2.2%，前值为上升2.1%。
　　
　　此外，美国8月平均每周工时为34.5小时，预期为34.5小时，前值亦为34.5小时。美国8月劳动参与率为62.6%，前值为62.6%。
　　
　　数据公布后，美元指数上演了一段先抑后扬，率先跌至96.09后迅速拉升至96.54，刷新日内高位。欧元/美元则刷新日内高位1.1172后跌至1.1091,随后回升至1.1125下方。英镑/美元则先拉升至1.5266，随后回撤至1.5205，刷新近三个月低位。美元/日元则反弹至119.59，未能冲破日内高位，但随后回撤至118.78，刷新一周低位。澳元/美元则跌至0.6956，再度刷新6年低位。美元/加元跌至1.3172，刷新日内低位，随后回升至1.3210上方。
　　
　　华尔街日报评美国8月非农数据称，8月就业报告好坏参半，尽管新增就业人数低于前7个月均值，但失业率降至2008年4月以来新低表明劳动力市场闲置进一步改善。鉴于近年8月非农初值都被上修，本轮数据也可能在下个月被上调；值得注意的是本次是美联储9月利率决议前的最后一份就业报告。
　　
　　“美联储通讯社”Hilsenrath称，8月非农就业报告令美联储加息几率有所降低,他指出，就业人数增长放缓、对近期市场波动的担忧以及美元走强、全球经济疲软导致的通缩影响可能会令美联储暂时放缓加息的步伐。
　　
　　金融博客Zerohedge的专栏作家Tyler Durden则点出了更为令人担心的一环--劳动参与率依然低迷不振。
　　
　　劳工部的数据显示，8月劳动参与率为62.6%，仍持平于1977年来低位，这意味着约9400万美国人并未参与到劳动力市场之中。
　　
　　德国安联首席经济学家、前PIMCO(太平洋投资管理公司)首席执行官埃利安(El-Erian)表示，尽管近来美国多项经济数据表现积极，但此次非农报告大幅不及预期，使得美联储加息面临更多的不确定性。
　　
　　美国里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)在数据公布之后表示，“8月就业报告是一份好报告，非农就业增幅是相当强劲的增长。”
　　
　　凯投宏观指出，失业率向美联储发出充分就业的信号。美国8月失业率有所下滑，部分原因是劳动力规模降低4.1万，同时非农数据增加17.3万；5.1%的失业率完全符合联储充分就业的目标；但鉴于就业参与率依然低迷，9月联储会议结果“五五开”。
　　
　　彭博首席美国经济学家Carl Riccadonna、彭博经济学家JoshWright和Richard Yamarone撰文称，8月份就业报告低于普遍预期，历史上就一直是这种情况。不过，实际数据与预期的差距超过往常。
　　
　　经济学家指出，对决策层来说，8月就业报告一个令人不安的前景，因为这暗示经济形势在金融市场8月份晚些时候发生动荡之前已出现温和恶化。8月份报告还不算太弱，不足以消除美联储9月加息的可能性，但是令加息可能性进一步降低。
　　
　　投行杰富瑞(Jefferies)经济学家Thomas Simons认为，“尽管非农低于预期，但是6月和7月非农就业均稳步上修，小时薪资也强劲增长，这或不会令美联储的决策产生改变。”
　　
　　素有“债券大王”之称的格罗斯(Bill Gross)在最新的预期中值出，美联储在9月宣布加息的概率为50%-50%。
　　
　　富国银行(Wells Fargo Bank)指出，此次非农报告显示，美联储12月加息的几率更高，虽然9月加息的几率并非为零但是很低。
　　
　　荷兰银行（ABN Amro）分析师Georgette Boele表示，“总体上，我认为还不错，尽管就业增幅不佳，但失业率降低，平均小时薪资上升，7月非农就业也上修。美元今天表现不错，黄金就没有这么好了。”
　　
　　此外，数据公布后，根据最新的美国联邦基金利率显示，市场预计美联储9月加息的几率为34%，就业数据公布之前几率为27%，一个月之前为50%左右。
　　
　　8月非农未能逃过历史“魔咒” 美联储加息预期更显扑朔迷离
　　
　　值得注意的是本次是美联储9月利率决议前的最后一份就业报告。从新增就业来看，今天公布的8月就业报告，还是没能逃过历史魔咒。有分析师早前曾警告称，从历史表现来看，美国8月的非农数据通常会低于市场预期。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)今天撰文称，“从最近几年公布的历史数据来看，8月非农就业报告初值通常表现疲软，但在随后公布的就业报告中都被上修。过去5年通常非农通常被上修7.9万。”
　　
　　高盛还表示，“从过去的历史数据来看，市场关于8月非农的普遍预期值通常高于公布值。譬如说，自2010年以来，市场关于8月非农的预期值通常高于公布值于3万左右。”
　　
　　在过去10年中，美国政府对于每年8月的就业增长一开始都会低估，这种趋势可能让美联储更难判断，即将公布的非农就业报告是否会暗示美国已经为加息做好准备。
　　
　　美联储在7月曾表示，在升息以前需要看到就业市场有“一些”进一步的改善。劳工部8月就业报告将于周五公布，这将是联储9月16-17日政策会议前的最后一份月度就业报告。
　　
　　但和许多经济指标一样，这份报告也会有修正，因有些雇主提交调查问卷会较晚，政府的统计专家也可能重新估计数据中季节性波动的幅度。
　　
　　路透的一项分析发现，在2005-2014年期间，相比于随后两个月就业报告中的修正数据，8月就业增长的初估值是最低的。
　　
　　在这段时期，8月非农就业岗位增幅平均上修5.8万个，只有在2005年和2008年被下修。在2010-2014年，劳工部通过上修数据，令8月就业岗位数量增加了7.66万个。
　　
　　在有着小非农之称的ADP就业数据、ISM制造业和非制造业等前瞻指标疲软的前提下，美国8月非农就业人口爆出大冷门。有分析师指出，近期全球市场动荡不安，尤其是中国股市持续暴跌，引发对该国经济的担忧，或在一定程度抑制美国的就业市场。
　　
　　非农数据的重要性自然不言而喻，但是市场以后可能不再唯非农马首是瞻。美联储10月1日称，将在10月份推出一个新的劳动力市场参考指标——就业市场状况指数(LMCI)。该指数一般在美国劳工部公布非农数据后的第一个交易日公布。该指数将提供一个简单衡量就业市场是否健康的指标。
　　
　　需要提醒广大投资者的是，由于下周一为美国劳动节假期，部分数据将延迟发布。LMCI将推迟至北京时间周二(9月8日)22时公布，原定于周三公布的EIA原油库存数据将推迟至周四(9月10日)23时公布。
　　
　　分析师怎么看黄金后市？
　　
　　黄金连续两个交易日下跌，相继失守8、13、21、55日均线，技术前景恶化。黄金目前正在测试关键支撑1117.00水平，这里是黄金上周触及的低点，如跌破该水平将进一步下探1110.00美元/盎司，更关键目标位于1100大关。
　　
　　非农数据发布之前，盛宝银行(Saxo Bank)商品分析主管Ole Hansen表示，糟糕非农数据对金价推动的可能，要大于好数据拉低金价的可能。他认为，市场已经把升息计入金价，问题就是何时升息。强劲的非农数据对预期变化不大，但糟糕的数据则可能把升息推迟到12月，甚至明年。
　　
　　Hansen表示，如果糟糕非农下，金价能够收高于1165美元/盎司水平，那么金价甚至能被重新推高回到1200美元/盎司水平。下行金价如果跌破1110，那么将测试1080甚至7月的5年半低点水平。
　　
　　瑞银(UBS)称，黄金市场近期非常关注美联储政策预期，有很大相关性，并且这一趋势会继续。
　　
　　瑞银的报告称：“在未来两周中，两者之间的关系会越来越紧密，因为美联储9月FOMC会议已经越来越近了。”
　　
　　报告还表示：“金价在过去两周一直在100天移动均线附近，无论是不是在9月，美联储最终还是会升息，这意味着黄金会面临挑战。”
　　
　　“除了对美联储政策的预期，还有很重要的是期金市场的持仓。”
　　
　　7月底Comex期金一度进入非常看空的状态，进入净空头的状态，这使得金价上行受限。
　　
　　中国因公共假日休市，这个主要买家离开市场也是黄金承压的原因。若季风也削弱了黄金需求大国印度的胃口，该国金价本周对国际金价出现贴水，为7月中旬以来首次。
　　
　　汇丰银行（HSBC）在报告中表示，“尽管印度8月黄金进口量处于高位，需求似乎已经停滞。中国市场本周后期因假日休市。缺乏两大关键市场的实物需求，黄金难以上涨。”
　　
　　德国商业银行（Commerzbank）在周五的报告中指出，在欧洲央行（ECB）周四货币政策会议后，黄金有上涨的潜力。欧洲央行下调了经济增长和通胀预估，降幅超预期。而且，欧洲央行行长德拉基暗示，经济有进一步下行风险，他特别强调了新兴市场的疲软。
　　
　　德国商业银行经济学家表示，他们相信欧洲央行将进一步放松货币政策。该行称，“相对于延长截止2016年9月的期限，月度购债计划更可能由当前的600亿欧元上调。这意味着以欧元计价的黄金显著上涨，尽管价格的反应可能受到抑制。”