降准只是开始—野村5原因解央行宽松仍大有可为

　　中国央行隔夜一声令下，宣布自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　
　　这是2012年5月18日以来的首次全面降准，有众多业内机构认为，央行未来仍将跟进更多货币宽松举措。
　　
　　野村证券(Nomura Securities)认为，央行全面降准只是一系列货币宽松举措的开始，而央行将如此行事的原因有如下五点：
　　
　　1. 例如短期流动性注入等有针对性的定向宽松举措，以及早先提及的宏观审慎举措并不足够。
　　
　　2. 预计中国经济存在较强的反通胀压力。
　　
　　3. 尽管央行通过逆回购操作等手段为市场注入流动性名单，但银行间流动性依旧偏紧。
　　
　　4. 央行需要进一步下调存款准备金率来孕育金融改革，此举将为银行所承受的利率市场化进程带来的成本影响提供缓冲。
　　
　　5. 央行也需要下调存款准备金率从而改善货币政策的传导机制。
　　
　　野村证券一直以来预测，中国央行今年会在每个季度降准50个基点，且还会在2季度降息25个基点，因此这次央行降准符合野村证券的预期。
　　
　　上周野村证券发布了新的专属指标——中国货币政策信号指数(MPSI)，该指数显示1月到2月之间中国政府有很高的概率(50-60%)通过传统的政策工具(降息或降准)实行货币宽松政策，这一阶段央行推出宽松措施的概率明显高于2014年11月MPSI指标显示的38%。