美联储引发的全球多米诺骨牌开始倒下

　　那些决定世界走向的力量，其实是透明的也是可预测的，只不过温水煮青蛙，很多人习惯性地地忽视了。
　　
　　众所周知，美联储已经开始撤出量化宽松货币政策，正如美联储新任主席耶伦所说，量化宽松会在下一个秋季正式结束。表面上看，美元并没有走强，或者说明显的走强趋势还没有开始出现，这也许正是美联储和美元的高明之处，美元没怎么走强，但资金却源源不断地回流美国，以及其他发达经济体。
　　
　　最近的市场无论是政治、货币、还是大宗市场，都出现了一些令人深思的事情，这些事情的根源可能有多种解释，但最重要的解释或是经济分析，而经济分析的更加深入的根源则是货币政策，而货币政策的掌舵者，则是美联储，无可辩驳的全球游戏规则制定者。
　　
　　美联储在货币政策正常化或者说常态化的过程中，那些享受了之前宽松货币政策带来的资产价格泡沫好处的国家或者行业经济需要开始买单了，钓鱼总需要诱饵，打一巴掌前先给点糖吃，笔者认为至少有几个事情可以这样解读：
　　
　　第一，地缘政治。东欧国家乌克兰，前苏联重要的加盟国家，最近举国混乱，整个国家被撕裂，同时面临国家领土分裂的局面，这是让人匪夷所思的。乌克兰传统上是属于俄罗斯的影响力范畴，但是随着越来越多的东欧国家有意加入欧盟，乌克兰国内的亲欧盟政治势力被压制后开始策反，开始登台，而亲俄罗斯的执政党则被推翻，乌克兰的混乱还在继续。表面上看，是乌克兰的两派政治势力之间的斗争导致国家处于动乱，实际上更加深层次的原因可能是经济出了一些问题，民众对国家的贫富分化严重不满，以及对国内的物价以及商品价格不满，而各个政党则投其所好，煽动民众的对立情绪所致。
　　
　　乌克兰是全球重要的农业商品基地，其中像小麦等等在全球市场的份量更是举足轻重。随着美国货币政策的正常化，欧元区开始逐步走出主权债务危机，欧盟扩展地盘的脚步一刻也没有停止，使得乌克兰成为了各种势利的角力场。也许乌克兰政治危机是被放大的，因为它是比较特殊的，夹在俄罗斯和欧盟之间，又深受两种势利的影响。
　　
　　笔者认为如果从更加宽泛的角度看，也许反映出的是，随着发达经济体的复苏，美联储的货币政策开始掉头转向，资金回流美国将冲击这些经济体，那些商品经济特征比较明显的新兴经济体，在商品价格下跌之时将带来更加广泛的社会冲击，例如经济萧条特征加剧，这些国家与地区将无法避免经济与社会动荡，经历痛苦的洗礼，简言之，美联储引发的多米诺骨牌效应开始发威！
　　
　　第二，新兴货币。2014年以来，很多习惯性的货币观念开始在变化，其中典型的就是人民币的升值步伐戛然而止，人民币出现了快速的贬值，而且突然加速，让市场为之震惊。人民币无论是人民币中间价、在岸人民币、还是离岸人民币都在贬值，处于贬值状态。2014年以来，人民币整体贬值已经达到1.2%，2月25日当日人民币对美元暴跌0.46%，创最近4年来的最大单日跌幅。人民币已经跌回到一年以前的兑美元水平。
　　
　　人民币的加速贬值众说纷纭，有人说是中国央行刻意而为，有人说中国央行正在下很大一盘棋，其实笔者认为这些都是自圆其说，都是犬儒的经济学家观点，因为就算人民币的中间价走低是央行刻意而为，但是人民币的即期价格贬值更加明显，几乎比人民币的中间价跌多1%，解释不通。因此人民币真正贬值的核心原因就是人民币的需求减少了，特别是外汇占款减少了，简单地讲就是资金流入明显减少了。货币的本质也是商品，人民币也不例外，人民币跟其他货币商品相比有强制结汇的特征，过去数年人民币高歌猛进因为人民币的需求十分旺盛，因为外汇占款很高。
　　
　　最近的人民币汇率贬值，尤其是即期汇率贬值更加明显和厉害，其实就是外汇占款急剧下降，显示出的是资金流入明显下降。核心的根源是中国经济下滑明显，经济萧条特征无法忽视，中国经济出现下滑，除了一方面是中国经济的结构不合理之外，资产价格泡沫高企之外，最重要的因素就是美国因素，尤其是美联储的因素。之前的十余年外资进驻中国，通过汇率差“坐着赚钱”、通过利率差“躺着赚钱”、通过资产价格不断走强“走着赚钱”，总之之前的外资进入中国都赚得盆满钵满，数倍到数百倍的收益！
　　
　　资产价格被畸形推高后，利率差开始出现内在的本质变化之后，汇率也开始摇摇欲坠，核心的变化起因就是，美国货币政策的正常化以及未来的加息预期，资金持续外流不可避免，再加上新兴经济体越来越动荡的社会环境，以及越来越令人身心疲惫的营商环境，使得资金愈加开始撤离，流向更加透明和自由的市场，更加有市场活力的市场。这一点还未结束，也许才刚刚开始。当然，中国也有很多乐观的因素，例如人民币的升值预期还未完全结束，经济体量很大，政府有意调控结构等等。但不可忽视的，美联储带来的推倒全球的多米诺骨牌效应已经开始了，而且将加速推倒。
　　
　　第三，大宗商品。几乎所有的大宗商品都无法逃开美联储的落井下石的残酷考验。无论是农产品大宗（大米、小麦、棉花、大豆等），还是工业大宗（原油、铁矿石、铜、铝、铅锌镍等），还是贵金属大宗（黄金、白银、铂金、钯金等），都将经受美联储的考验。现在是美元的货币政策开始正常化之时，后面例如明年的某个时候美元将开始加息不法回避，之前已经经历过爆炒的各种大宗商品的回报率将更加相形见绌，而美元市场的回报率将明显占据优势。
　　
　　因此，股票市场，尤其是美国股票市场的回报率还会进一步增长，而大宗商品的价格将再度接受考验。大宗商品的市场需求受到抑制，加上资金的成本增加，同时大宗商品价格过去近十年的大牛市之后的洗盘还未完全结束，这使得大宗商品市场未来还有一些令人大跌眼镜的下跌并非危言耸听，可能会出现在工业大宗，也可能是出现在农业大宗，因为之前的贵金属大宗已经经历了暴跌洗礼。
　　
　　黄金已经经历过最大45%的暴跌，白银已经经历过最大80%的暴跌洗礼，这些是征兆：一方面是大宗商品市场趋势的征兆；另外一方面是整个货币市场的内在变化征兆，因为黄金白银尤其是黄金对美元是特别特别敏感的。这将是美联储推倒的多张多米诺骨牌效应，也许最后留下的是凌乱遍地，满地鸡毛。
　　
　　因此，面对美联储的夹击，多米诺骨牌已经开始被推倒，企业家需要高度警惕，过度扩张比较危险，有过冬思维也许更好。而对于持有人民币的投资者所处的环境，悲观的投资者似乎只有坐以待毙，因为、无论是人民币、黄金、还是其他硬资产例如房地产都将接受严峻的考验，不过乐观的投资者总有损失更小的选择，也许投资者配置一些美元和黄金是没有大错的。
　　
　　历史的轮回已经若隐若现开启，无法避免的终将到来！