“耶伦效应”暂救美元 QE退出或延至2014年

　　“周三早盘，美元突然出现了转强的信号。我突然意识到美国肯定是有重大消息公布。”正在进行期货交易的王先生在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，由于当时国内盘子还没有反应，于是他迅速做空白银。很快，消息便得传出：美国总统奥巴马提名耶伦作为下任美联储主席候选人，美元指数开始大幅拉升，而金属应声下跌。
　　
　　毫无疑问，美元的强弱成为投资者近期最为关注的一个风向标，而美联储的每一个举动也受到了全球各个市场投资者的瞩目。
　　
　　乐观情绪令美元短期反弹
　　
　　9月之前，美元是全球机构投资者最看好的一类资产，而其最根本的理由便是美联储将逐步收缩流动性。
　　
　　某境外共同基金策略师告诉记者，接下来很长一段时间内，美元将持续走强，建议投资者长期买入美元资产，而国外的大型机构投资者在9月之前调整资产配置时，美元正是大多数投资者追捧的对象。
　　
　　然而进入9月之后，市场风向大变。美联储9月的议息会议决定推迟缩减购债计划，债务上限问题加上10月初美国两党就政府预算问题的谈判陷入僵局让投资者担心美国可能出现债务违约，走软的美元指数一度跌破80点大关。
　　
　　10月1日，美国政府非核心部门被迫关门，而美元指数也在10月3日当天跌至79.61点，这是该指数自今年2月6日以来的最低点。
　　
　　不过，奥巴马提名耶伦作为下任美联储主席的消息却给市场注入了一针“兴奋剂”。
　　
　　“耶伦是坚定的鸽派分子，比伯南克更趋保守，因此她的继任很大程度上将延续伯南克此前的政策，延长美国维持零利率的时间，短期利好市场，而较小的政策风险使得投资者对其青睐有加。而且耶伦被提名的消息至少为处于严重不确定性的市场带来了一定的确定性。”中国银行外汇分析师丁孟表示，“在耶伦效应的刺激之下，美元开始出现反弹。”
　　
　　10月10日，美国共和党方面终于提议延长债务上限六周，这使得全球金融市场为之一振，乐观情绪还在升温，美元兑主要货币汇价攀升至两周高位。
　　
　　债务上限仍令美元承压
　　
　　尽管如此，一些分析人士仍然担忧，目前的局面只是让美元稍微地喘一口气，原因是目前共和党债务上限延后六周的方案仅仅是“死缓”，如何结束政府关门的局面，两党仍存在很大的不确定性。假设两党不能在10月17日之前提高政府债务上限，哪怕是暂时性提高，美国政府将出现债务违约，其后果将是灾难性的。
　　
　　回顾历史，2011年的8月，两党也是在最后时刻才提高债务上限，但评级机构标普仍以美国债务模式不可持续等为由将主权评级从3A 降至3A-，一级之差就曾在全球市场掀起惊涛骇浪。如果美国违约，这对于全球市场意味着什么？
　　
　　丁孟指出，从短期来看，如果美国政府不能在短期内恢复运行，美元指数79.61的低点很有可能被突破。从技术走势上看，短期内美元下跌的趋势也尚未结束。
　　
　　目前美国政府“停摆”已经有11天，这对实体经济的影响将逐步开始显现，一些重要数据也将走弱，这样也将再度打压市场信心。这将是此后美国乃至全球金融市场必须面对的新的负面不确定性因素。
　　
　　最新公布的数据显示，上周首次申领救济的人数激增至37.4万人，升至去年以来的新高。
　　
　　目前，由于美国政府关门，外汇市场有着重大影响的非农数据也未能公布，市场对于美国经济状况的理解还停留在几周以前。
　　
　　美元长期升势不改？
　　
　　不过，目前市场大多数分析人士仍然对两党就上限问题最终达成一致持乐观态度。
　　
　　丁孟指出：“对于这次债务上限的问题，目前市场基本上形成了一致预期。在这场博弈中，共和党肯定会得到一些东西，但也不会完全得到他们想要的结果。我觉得现在的问题已经不是美国债务会不会触及上限、会不会违约，关键是未来经济或多或少地会出现紧缩。”
　　
　　“现在，仍然未有任何联邦政府关门结束的迹象。政府预算危机带来的经济上的后果，有可能使得美联储改变退出政策。”德国商业银行外汇分析师乌里奇·雷彻特盟（Ulrich Leuchtmann）指出。
　　
　　目前，市场普遍预期10月份的议息会议已经不太可能缩减购债。“按照惯例，一般美联储主席都会到有发布会的议息会议之后宣布改变货币政策，而10月份的议息会议后没有发布会。”丁孟这样说道。
　　
　　许多分析师已经将今年12月底前可能达成协议退出QE的时间表往后推，目前的市场普遍预期是2014年初。
　　
　　“如果美联储收缩流动性的预期存在，那么从长期来看，美元的长期趋势仍然是上涨。尤其是明年上半年 走强的可能性比较大。”丁孟这样说道。
　　
　　丁孟还认为，此前英国和欧元区公布了不错的经济数据，这使得美元指数出现了一定程度的下跌。事实上，英国和欧元区的实际情况并没有经济数据表现的那么好，市场之前对欧元和英镑的反应有些过度。
　　
　　前述交易者王先生认为，在刚刚过去的几个交易日中，占美元指数比重较大的欧元和英镑的下跌推涨了美元指数，未来美元进一步下探的可能性不太大。
　　
　　除了欧元和英镑之外，占美元指数另一个权重较大的还有日元。根据日新证券分析师观点，根据历史经验，在该国消费税提高之后，日元走贬的可能性比较大。
　　
　　外汇交易商ECN Trade近期指出，10月17日美国债务上限问题得以解决的可能性很大。如果美国债务问题得到解决，将在短期内大大提振新兴市场货币走势，并使避险货币日元大大承压。