伯南克一石激千浪 黄金价格势将劲挫暴扬

　　上两周黄金价格暴挫，近几天黄金价格走势虽有所反弹，但市场上仍不之乏有关黄金牛市结束之论调。黄金牛市是否果真终结？黄金投资的优势仍在吗？本周及今日黄金价格走势、黄金价格走势图技术分析又该怎样看？英伦金业交易部董事陆汉深先生（Peter Luk）从2008年美国首推QE说起，谈到本周即将发生的多项重磅经济事件对黄金价格将有何影响，其中，周二美联储主席伯南克听证会，其一言一句都能刮起大风，到底他会否就退市改变口风？美国经济状况是否乐观至足以叫停量宽？3月1日削支方案进展又将如何左右黄金价格？黄金价格还会涨吗？以下由英伦金业Peter一一解读。
　　
　　QE四年　黄金价格一枝独秀
　　
　　黄金最值钱的理由是因为它有真正的潜在价值，而且好像其它商品一样供应有限制。但货币则不同，央行只要开动印刷机，就可以无限量供应，潜在价值相应减少。我们看到美国联储局在2008年11月首次推出QE1，总共买了1万7千亿美元国债和抵押债券，大力推低息口。接着到2010年8月，伯南克再推QE2，到2011年6月结束时，已买入了6000亿美元国债，但美国经济仍然疲弱。所以伯南克又在上年9月和12月启动QE3.5，这次更是无限期印钞，因为联储局表示要等失业率回落至6.5%，又或者通胀率回升至2.5%，才会停止每月购入850亿美元长债和按揭抵押债券。
　　
　　换言之，联储局的资产负债表截至2月20日为止，总共向金融机构贷出了30,770亿美元，但这些钱是印钞机印出来的，并没有实质资产作后盾，只是倚赖市场仍然对美国政府有信心。不过，如此大量的货币供应容易令市场各类供应紧张；当太多信贷追求有限的商品和服务供应之时，物价就有升没跌，亦即当闲资或全球央行相信黄金可以抗衡通胀，变成另类货币后就会争相追捧，黄金价格自然会受追捧而高企。
　　
　　复苏未成形　不会轻易退市
　　
　　不过，由上年第4季开始，由于欧洲局势转稳，中国经济软着陆，美国楼市复苏，加上通胀未有升温，全球经济气候表现平稳，经济周期亦由收缩步入扩张，反映2007年开始的金融海啸很可能已告一段落。投资巿场情绪不再追求保本，而是追求资产升値，所以过去两季黄金已成为套现工具，资金反流向股市，令黄金价格面对不少压力。而且联储局系上次开会议息时，竟然有意见认为持续买债只会威胁金融市场稳定。同时，亦有声音表示现时应该考虑修订购债计划，例如续步减少买债规模等。换言之，联储局内部已有意见反对伯南克一手倡议既量宽计划。但究竟这些意见是否占大多数，而且提出这些意见的联储局高层有没有权投票决定美国未来的货币政策，这些都是没有交待的。不过，多了意见认为量宽政策需要修正，已足以令上周中全球股市大跌，炒通胀的贵金属也一样，美元作为避险工具则一枝独秀。
　　
　　不过，我们相信伯南克不会轻易让步，除了美国行政立法两个机构仍未就削赤达成共识外，其实美国和欧洲经济复苏尚未成形，只要看近日欧洲公布的ZEW景气调查报告，消费信心和采购报告便可知一二。美国方面，失业率仍然过高，而且，由今年开始，不少美国人要多纳税，这对消费有何影响实属未知之数。要知道美国七成经济都倚赖消费，所以伯南克在还没知道影响性前，不会忽然改变只推行了约三个月的QE3.5。况且，美国就业市场仍然未恢复正常，我认为伯南克最快也要等到今年第3或者第4季先才会考虑变动QE。其实原来伯南克近日巳已曾在一个会议中，表示相信美国经济要继续量宽。上周五美股回升就是由这个消息带动。但近期走势往往与股市相反方行而行的黄金价格亦转好，原因是因为伯南克未有透露口风会调整量宽结束时间或规模。
　　
　　周二伯南克听证会　黄金走势酿大波动
　　
　　本周二晚上11时，伯南克会出席每半年一次的国会听证会，向议员解释其政策，议员同时会对其作质询。其中一定会问的问题必定是何时退市，以及怎样样退市。但我预期伯南克只会含糊其词，因为他自已可能都不知道答案。但整体而言，我相信他不会推低股市，只会继续向市场派定心丸。若果我预测全对，股市当然会造好，但黄金价格亦未必一定会跌，只是升幅会受限制。
　　
　　不过，万一伯南克对坚持推行量宽态度有变，改变口风，为往后修订政策时预留后路。届时无论黄金、股票、商品或且债价都会急跌。所以当愈接近周二听证会，市场会愈紧张。伯南克听证时讲的每一句话都有机会令金融市场波动，投资者一定要留意。
　　
　　削支方案谈判　金价影响周中作动
　　
　　本周仍有多个消息可以大幅刺激黄金价格走势波动。首先，美国共和党和奥巴马必须在3月1日前达成协议，避免在今个财政年度结束前，自动削减440亿美元政府开支之方案自动生效。根据美国国会估计，万一削支计划落实，美国会丧失750,000个职位，同时会令2013年GDP减少0.6%。但我预期此问题可能至周中才会反映在股市上，而且只要奥巴马经共和党同意，亦可以将3月1日限期延长。不过，我相信共和党人并不会同意，他们有可能一方面让削支方案如期进行，一方面又继续和奥巴马就减少政府支出过大问题讨价还价。
　　
　　回顾上周股市对削支问题一直没有反应，不像去年末般紧张，可能是因为市场觉得，就算自动减开支计划实施，都只会影响美国国内开支0.6%，只会对未来一至两季经济有些微影响。不过，美国政府若因此而减少借贷，也是一件好事，或能利好股市，对黄金价格则有负面影响。但当然上周股市表现不等同今周表现，况且，谈判进展会否打击华尔街风险胃纳无法于现阶段估计。不过由于黄金价格走势近期表现疲弱，所以若股市受影响而下跌，都只会对美汇有利，黄金受益有限。
　　
　　反之，愈接近3月27日就会令金融市场愈紧张，原因是美国政府必须于该限期前完成财政预算案。否则，美国政府会缺乏资金维持正常运作。换言之，如果本周民主共和两党谈判破裂，双方关系进一步僵化，到时将更难完成预算案。美国信贷评级恐怕会被调低，美股会大挫，金会升。而美元会否如上次般，美国评訯被下调之余，避险资金无选择下，仍会吸纳美汇避险则有待观察。但由于以上稳忧挥之不去，所以伯南克更不会贸然叫停量宽。
　　
　　货币战争开打　利好黄金价格
　　
　　至于货币战问题，其实战争已进行中。近期韩圜、台币都下跌，不过，还没白热化前，黄金价格不会受益，但临界点已步步迫近。首先，英国信贷评级已被穆乃调低，预测英镑会跌，美元会升。意大利方面，昨日举行大选，但点票结果可能至周二才结束。如前总理贝鲁斯柯尼或反对经改政党选出，皆会利淡欧元，利好美元，黄金相信都会同时受惠。但倘若支持经改党派当选，欧元自然会弹升，只是黄金价格亦恐怕会失去一个转势造好借口。
　　
　　较长线看，由于欧央行看似不会参加任何外汇战，故除非受意大利选举影响。否则，预估欧元汇价会维持高企。美国方面，由于其一贯都扮演资金避险所角色。因此，一旦由日本挑起的汇价战大幅升温，美元反会受益，而届时黄金亦应会大受支持，尤其是若信贷评级机构亦调低美国评级。
　　
　　黄金价格还会涨吗？
　　
　　整体而言，由于本周金市方向会同时受伯南克听证会、意大利大选、美削减开支谈判左右，所以金市随时都会同一时间有利好及利淡消息入市，变得非常波动，黄金价格走势或会于短短一日内，呈大升大跌，又或劲挫暴扬之势出现。有见及此，尽管黄金价格已迫向两年前1521低位，只是在前述多个不明朗消息未被市场消化前，就断定黄金牛市已结束似有过急之嫌。？
　　
　　况且，如果看黄金价格走势图，周线图上，黄金价格曾在2011年12月和去年5月，先后在1521和1527触底反弹，所以今次黄金不可以失守这些价位，否则，除了不能再于1521至1800之间上落外，可能很快就会失守1500，接着下试1446.8也不足为奇，此乃黄金由2008年10月升至2011年9月回吐的38.2%幅度。