美国股指与贵金属的相关性

　　最近在欧美股市整体走强的背景之下，贵金属市场疲弱不堪，黄金现货回到了去年夏天的1800美元附近震荡，而白银则在28美元附近纠缠。市场中开始出现黄金牛市结束的声音，而且一些颇有江湖地位的大佬们也作出了类似的表态。定下心来我们重新回到黄金的基本面和实际的盘面走势，我们会发现近期的疲弱态势中也许蕴藏着比较好的交易机会。
　　
　　地球人都知道黄金具有金融属性，体现出避险的特征。但较少关注它也具有商品属性，而这就是风险资产了。所以，黄金既是货币又是商品，既具有金融属性亦具有商品属性，既能避险但也在某种情况下又能满足资金放大风险追逐利润的需求。所以，当风险资产例如股市整体走强的情况下，黄金或许会展现疲弱的一面，先看下图：
　　
　　当美国的股市在1980至2001年走强的时候，资金更加青睐股市，因为它会给投资者带来更高的汇报，其中的代表人物例如“股神”巴菲特，风靡一时的电影《当幸福来敲门》也是以这个时代作为故事背景，大牛市成就了一个陷于绝境的证券小子。在1980年之后的20年股市大牛市期间，黄金整体呈现震荡下行的格局。而当股市陷入了震荡的格局当中时，股市没有给投资者带来什么机会，设想如果巴菲特在2001年开始入市，则美国股市在14000至7000点之间的宽幅震荡格局不会给他的基金带来如目前这样巨大的投资回报。2000年美国互联网科技的泡沫破灭以及2001年的911事件使得美国股票市场连续中了两枪。
　　
　　纯粹从投资回报的角度而言，2001年之后资金撤出股市进入贵金属市场，黄金展开了延续至今的大牛市。当然，现在的焦点在于，美国股指究竟是一鼓作气突破2007年14200附近的高点还是在这个位置又开始回落寻找下方7000点附近的支撑？3月份是个关键的时间节点。如果股市继续维持“失落的十年”中宽幅震荡的格局，则现在判断黄金牛市的终结似乎尚早，但如果股指突破前期高点并展开第二段的大周期牛市，则可能黄金的大势去矣。