伦敦金暴跌有哪些原因？

　　如果你将黄金看成生产后会迅速再次埋藏的商品，不是消费品，就会认为，决定金价的关键因素是新供应的黄金多快可以重新埋藏，以什么速度埋藏。如果假定所有多头都已经清出，金价2011年以来实际上就已经受到抑制，所有还未生产的供应黄金现在就只能牺牲现货价格来对冲。
　　
　　市场对冲的需求越多，做空实物或裸卖空的可能性就越高，现货价格的下调幅度就越大。过去还可以从央行借出黄金，再卖到现货市场 2月20日，现货黄金价格下跌2.5%，创2012年7月以来新低，单日跌幅刷新2012年6月以来最高纪录，50日均线跌穿200日均线的黄金“死亡交*”已然成形。
　　
　　昨天黄金下跌有政策面和市场传言的合力推动。美联储会议纪要透露的信号令市场担忧今年是否继续维持QE，经济好转也使黄金避险的功用渐渐失去用武之地，而对冲基金撤出市场更显示了商品市场的大转向趋势。当日公布的美联储1月FOMC会议纪要显示，与12月会议时相比，支持在劳动力市场显著好转以前就放慢QE速度或是结束QE的美联储决策高官人数增加。会议纪要发布后，“债券之王”格罗斯评论认为，会议纪要暗示，如果经济好转，2013年后期QE可能有“风险”。
　　
　　而在会议纪要公布以前，金价已经因为市场传言受到牵连。传言称一只大型商品对冲基金被迫清仓，原油为首的工业商品普遍遭到抛售。金条价格跌破每盎司1600美元和1575美元两大关键阻力位。
　　
　　至于索罗斯抛售黄金导致金价下跌的报道，金融时报记者Izabella Kaminska认为，这其中有误导成分。因为索罗斯早在2012年第四季度中就已经将黄金ETF SPDR的持仓减半。索罗斯的基金管理公司SFM一直将黄金资产用作市场发布错误信号的工具。
　　
　　由此判断 ，2012年第三季度管理的黄金增加很可能影响了现货金价，这部分增量很可能来自索罗斯当时增持的132万股SPDR。
　　
　　金价在10月初就达到巅峰，但索罗斯购买SPDR的消息到了11月才随着递交SEC的文件公开而公之于众，这条消息只是带动金价回涨了少许。而如果注意同期的黄金资产规模就会发现，在索罗斯减持半数持仓的同时，黄金资产规模实际上还略有增加。
　　
　　对这种现象最合乎逻辑的解释是：当大家都在对索罗斯买黄金的新闻做出反应时，索罗斯的基金正在抛售，这样做可以卖个更好的价钱。结果就是黄金资产的管理规模基本未变。
　　
　　简单来说，这是新闻报道自身刺激了错误的需求，对冲基金趁机套利，打了漂亮的一仗。不过，目前索罗斯还持有6亿股SPDR，为什么不清仓？显而易见的回答就是，预计黄金还有上涨的潜力。但如果腹黑一点考虑，也许SFM只是没能第四季度当时清仓，到目前为止已经清仓了。又或者，可能SFM利用了今年年初或者去年第四季度的机会，用商品衍生品完全对冲了那部分剩余的持仓，从公开信息中永远不会找到这种做法的蛛丝马迹。假如后一种推测属实，SFM就完全有理由利用黄金抛售的影响获利。
　　
　　当然，真相有多种可能，在下次公开报告数据以前，谁都不能断定实情怎样。只不过，上述推测说明，看对冲基金的报告不应该当真看重面值。他们会以此为名“对冲”。完全暴露给市场的多仓等于自寻死路。
　　
　　以现货金价角度看，在跌落每盎司1530美元以前，还有可能回到近来的反弹交易模式。这意味着，没有跌至这个价位，就还有可能出现清仓获利。股市的表现越好，长期收益率的升势越强，这种情形的几率就越高。
　　
　　另一个好机会是黄金矿业股。金融危机后，黄金矿商都逐步缩减了自己的套期保值计划规模。这是为了限制金价进一步上涨相关的成本。不过，现在他们面临的趋势正相反，金价在下跌。有些矿商2011年左右已经开始重新对冲，2012年继续如此。但现在不清楚那些套期保值今后展期的难度如何。而如今做空黄金ETF容易得多。