美联储QE3预期被打破 黄金上冲1800时间周期延长

　　现货黄金隔夜最高1790.40，最低探至1688.49，当天暴跌逾4%，金价因前期市场对欧洲央行实行LTRO2的乐观预期涨幅完全回吐，创下进入今年以来的最大跌幅。而相比其他风险资产，道琼斯下滑近100点，与黄金密切相关的伦铜下跌近300点，只有原油市场因中东地缘政治因素影响受到较强支撑，整个CRB指数冲高回落。
 
　　第二轮再融资操作超预期 能否缓解债务问题疑虑犹存
 
　　尽管欧洲央行周三的第二轮三年期长期再融资操作(LTRO2)获得了5295.31亿欧元的需求，亦超出去年12月该行第一轮LTRO的规模4890亿欧元，但并未能继续提高风险资产走高。一方面是受到伯南克未提及QE3的影响，而另一方面和市场对这笔操作能否解决目前欧洲几百家银行的流动性困难以及3月底即将面临的大规模债务到期仍然持较多怀疑态度。
 
　　在笔者看来，过多的钱投放到这个市场，也可能出现金融市场流动性过剩的风险，对欧元的中长期走势而言并不乐观，因为LTRO操作类似于变相的量化宽松操作。就短线上而言，前期金价的持续性上涨是继欧盟峰会以及G20会议利好欧元区各国乐观情绪的延续，虽然超发的货币也为金价的长期上涨提供了支撑，但目前金价与美元的负相关关系呈现明显，欧元反弹昙花一现必然令美元触底反弹，导致金价继续向1800美元盎司整数关口发力上涨的时间周期将继续延长。
 
　　伯南克没有扩大资产负债表的意愿 美元触底反弹
 
　　美联储主席伯南克周三表示，美国经济依然处于持续复苏的态势，但复苏步履艰辛。他指出，就业市场问题是整体经济的顽疾，尽管近几个月就业增长相对普遍，但就业市场仍远谈不上回到了正常水平。无论如何，失业率依然处在令人不可接受的高位。他同时表示，就业市场要继续改善可能需要最终需求和生产增长进一步增强。在这样的环境下，支持消费者支出的经济基本面继续疲弱，包括家庭收入和消费者信心。
 
　　今年是美国大选之年，笔者认为美国的货币政策与经济发展水平会相对趋于一个平稳的状态，不会出现较大幅度的改变。美联储内部多数美联储官员也预计今年失业率不会进一步大幅降低，因预期经济增长仅保持在接近趋势水准。2月份的非农人口就业数据将在3月9日公布，此次会议上伯南克着重说了对目前失业率的看法，所以下次失业率的变化直观重要。
 
　　黄金ETF大幅加仓 机构仍看好中长期趋势
 
　　基金持仓的变化笔者长期以来一直较为关注，急跌后再度观察全球最大的美国ETF黄金基金，SPDR Gold Shares 继续加仓9.06658吨，ETF低位加仓表明机构持仓对于黄金中长期的走势依旧看好，我们不难发现一个规律近期在金价稳步上涨时ETF加仓动作并不明显，在1700—1790这区间内仅加仓20吨左右，相比昨日大幅度的加仓年内一季度还很少见。对于普通投资者而言，中长期的买涨操作可以参考ETF持仓变化来进行判断，而短线上杠杆类投机者仅仅看几天ETF基金的变化是无法找出真正的规律的，必须考时间累积。