美元霸权正在回归

　　随着美国前两轮量化宽松政策的推出，美元最近两年大幅贬值，这让很多人不禁怀疑美元作为国际储备货币地位可能会衰落。但中国外汇投资研究院院长、中国银行高级研究员谭雅玲却持相反意见。在近日举行的第44期“文汇讲堂”上，她表示，不要仅凭美元的贬值就以为美元地位在衰落，在真实的世界里，美元的霸权地位正在回归。
 
　　美国在经历“新型危机”
 
　　一国货币的强弱，首先要看其代表的国家的经济地位高低。

　　美国的经济地位衰落了吗？“显然没有。”谭雅玲说，美国正在经历的是一场 ‘新型危机’。这场‘新型危机’没有使美国受伤太重，所以美国的经济地位也并没有太大改变。 ”谭雅玲看来，“美国经历的这场 ‘新型危机’，与传统的金融危机表现截然不同——美国金融市场价格仍有控制力，其金融机构也跨入高级阶段，美联储还出台了新型货币政策。 ”

　　第一，传统金融危机面临着金融市场价格大幅下降，外资出逃等。如亚洲金融危机，当时一些亚洲国家金融市场价格全面失控，大量外资撤出，有的国家甚至需要海外援助。谭雅玲说，现在的美国，价格有搭配，下跌有节制——股票涨时汇率跌，汇率涨时股票跌。资本不但没有撤出，反而大量涌入——2008年9月雷曼兄弟破产，被认为是美国金融危机出现的标志，但当月流入美国市场的资本量达到1480亿美元，远高于过去每月流入的数百亿美元，10月份这个数字增加到2800亿美元。

　　第二，金融机构的纷纷倒闭，一直被认为是美国受到的最严重伤害之一。但谭雅玲认为，美国金融机构并没有从此消失，而是进入跨国公司的高级阶段。如雷曼兄弟只是在美国本土宣布破产，在美国之外的其他地方其跨国公司仍在扩张。如雷曼一样，很多美国金融机构已经进入“架构在本土，主板在海外”的阶段，所以尽管金融危机中，美国倒闭了大批金融机构，但并不影响美国对全球金融市场的控制力。

　　第三，金融危机不但让美国将全球都“拖下水”，还让它创造出一种新型的货币政策——数量宽松政策。由于美元作为自由货币境外供应量高达60%，所以美联储可大量印制货币，调动全世界资源为己所用。美联储在不久前声明：未来要用数量型工具和价格型工具并举面对市场。市场预计，第三轮量化宽松政策可能会推出。谭雅玲认为，金融危机不但没有削弱美国的力量，反而更加助长了它用更多新型手段来操纵全球货币市场。
 
　　未来金融世界“三足鼎立”
 
　　尽管美国的经济地位并没有发生变化，但美元却是实实在在地在贬值。难道这不正说明美元在衰落吗？

　　谭雅玲说，短期价格变化不能代替长期价值。美元虽然在贬值，但它占据世界经济总量的四分之一，在市场上拥有唯一特权和霸权。这分别体现在美元报价和美元份额中，其中外汇市场中美元占比超过80%，股票、石油、黄金、商品、劳务、金融衍生产品中美元占比为70%-90%。美元依然是国际金融市场不可取代的货币。

　　而美元这种表面上的衰落，在谭雅玲看来，其实是美国“挤掉”欧元的策略。谭雅玲说，在危机前，能与美元抗衡的货币只有欧元，美国希望能搞垮欧元，让美元独霸世界。“在我们对金融框架的关注还停留在货币时，其实美国已通过黄金来架构全球未来金融新框架。它以美元为核心，黄金为筹码，石油为工具，建构未来金融世界三足鼎立格局。美元霸权实际上在全面并有效地规划回归。 ”

　　金融危机中金价的上涨就是美元企图独霸世界的一步。国际金价在危机中上涨一倍多，谭雅玲说，正是美元的霸权才推动金价如此疯狂的涨势。 “黄金是世界性的，美元则代表美国，当今没有任何国家能与美国的经济实力相抗衡，而美国必定选择将美元作为世界货币推行。而国际金价之所以一路飙升，其实是黄金储备占全球70%至80%的美国试图保护美元，打垮最大的竞争对手欧元。金价上升的目的在于诱惑欧洲国家出售黄金。如果趁着金价上涨将黄金储备抛售，欧洲国家将失去‘最后的救命稻草’。 ”

　　“不过，美国并不希望欧元现在就垮掉，因为美国还没有做好准备。如果西班牙、意大利等出现债务问题，马上就会引爆拉美的银行业——上世纪90年代，拉美银行私有化进程中西班牙与意大利是最大股东。而拉美金融体系崩溃，势必影响到美国。这不是美国希望看到的，也不符合其规划的竞争局面和格局走势。”谭雅玲预测，未来美元会“独大”，而欧元将自动退出货币舞台。
 
　　人民币谨防“涨过头”
 
　　只有认清美元的价值与价格的关系，才能对与其息息相关的人民币的走向作出正确的判断。谭雅玲指出，人民币汇率是所有经济问题的主线，而过去七年来人民币汇率只上不下，严重违背了市场规律。

　　她说，现在拼命吹捧人民币升值的，是外资银行和证券公司，因为这与他们自身产品发展态势有关；而中国企业是不赞成升值的，因为企业利润已经因此受损。我们曾是世界工厂第一位，现在越南、印度的产品在占据上风，我们的优势已经因为人民币升值受到很大冲击。美国在华企业2010年套现，套走了汇差、利差，他们双赢；我们的中小企业第一季度盈利却受损，双输。

　　谭雅玲建议，虽然汇率是双边甚至多边的价格组合，但基本要素应该以本国利益为主，人民币汇率应体现中国国家利益。人民币应该遵循规律，主动调控。现在人民币需要一次性贬值，不见得要贬很大，而是要给市场一种提示：人民币升值过头了。

　　随着人民币升值，最近几年我国投资海外渐成高潮，舆论焦点停留在海外消费，如旅游、读书、购物等。谭雅玲认为，海外投资还太过超前，尤其是投资海外过度，反而在用我们的财富价值刺激别国的消费复苏。实际上，中国国内也急需大量投资，比如西部、农村、社会保障体系等。因此，国内、海外投资并行是当务之急。