滞胀矛盾仍突出期市走向取决于政策

    周二，中国经济数据符合预期，外盘原油、金属大涨。国内商品期货高开后横向整理，天然橡胶大涨超过2%，铜、棉、糖的涨幅超过1%，这几个最近两年领涨的品种又有了重新活跃的迹象。相比之下，A股市场依旧疲弱，各板块几乎全面下跌。沪深300指数下跌30.44点，IF1106合约下跌23.2点，期现仍然小幅倒挂。近来期货波动幅度小于现货，且交投不活跃，说明市场缺少明确的方向感。

    中国经济在缓慢地调整，但是大宗商品市场对中国需求预期仍然较高，供应方仍在力挺价格。国际橡胶联盟的代理执行总裁认为，三季度橡胶不可能跌破4美元；OPEC的最新报告暗示，全球对欧佩克石油的需求将超过其当前供给规模，此前石油输出国组织的维也纳会议未能达成增产协议。尽管沙特提议增加生产，但利比亚、安哥拉、厄瓜多尔、阿尔及利亚、伊朗和委内瑞拉等成员国反对上调产量配额。近半年，中国持续的货币调控暂时压制住了大宗商品炒作的气焰，但资金一边转战艺术品、冷门商品，一边虎视眈眈，紧盯着中国货币调控放缓、美国货币宽松以及各种天灾人祸的机会。这使中国经济陷入困境，收紧则最大的受害者是民营的制造业企业，放松则价格上涨快于需求上升，对经济刺激有限，对百姓消费影响更大。

    当前的环境是考验抑制通胀的政策和通胀预期谁更能坚持的重要时期，政策坚持住，商品会重新下跌，反之，商品仍会大涨，但A股市场近期很难出现太好的机会。