我们如何避免失去的十年

　　导读：前白宫经济顾问萨默斯(Lawrence Summers)为英国《金融时报》撰文表示，美国经济的问题在于需求和自信不足，他认为只有提高借贷和支出才可以解决目前的困境。此外，他认为美国信誉最大的威胁来自持续的缓慢增长，在2011年底实行财政刺激大量的退出将为时过早；美国应该利用目前10年期利率低于3%的优势、建筑业失业率接近20%的事实来扩大基础设施投资，解决就业，提高需求。

　　以下是该评论摘译：

　　即便拥有2008-2009年成功防止金融体系崩溃的政策，美国现在依旧距离“失去的十年”不远。在过去5年中，我们的经济增长率平均不到1%，与日本泡沫破裂后的情况类似。与此同时，美国劳动人口的比例已从63.1%跌至58.4%，这使超过1000万人失去了工作。一些报告暗示经济增长正在放缓。

　　除了缺乏就业机遇和收入，美国经济表现长期低于其潜力会牺牲美经济的未来。新的大学毕业生都搬回了父母的屋檐下，此类人数的规模在以前是不可想象的。美国全境受到影响的学区都在取消数学和科学高级课程。减少的收入和税收是导致现在和未来出现无法接受的预算赤字水平的最主要原因。

　　你无法为一种疾病开出药方，除非你可以精确诊断并搞清其机理。现在的高失业率问题是由于企业缺乏用人需求，而非劳动者缺乏工作意愿；这一点是显而易见的。有三点可以证明：劳动者辞职的意愿和工作机会数量都处于接近记录的低水平；失业率在所有人群中都有所上升；企业上升的利润和劳动者放缓的薪酬增长暗示雇主在所有市场处于支配地位。

　　一个受需求影响的病态经济体与正常经济体的运作是截然不同的。通常促进增长和就业的做法不会有什么作用，反而可能产生发作用。当一个经济体受到需求的限制，提高潜在供应不会起到什么效果。在经济衰退中，如果人们减少贷款，提高存款，那么需求就会减少，因此减少就业。为人们设立的培训项目可能会影响那些获得工作的人，但在需求不振的经济体中，这样的做法并不会影响就业机会的总数。那些提高生产率的做法，如果无法提高需求，最终可能会减少劳动者数量，因为总产出仍然受到需求的制约。

　　放眼过去，随着需求的迅速重现，美国经济都从过去的衰退中强力复苏。在一战后两次深度衰退后的几年里，美国经济增长速度为6%或更高，这在今日看起来似乎是不可能的。为什么呢？

　　通胀因素定义了传统的战后经济周期。衰退后的经济复苏持续，有时甚至在加速，直至美联储用通胀控制的手段“谋杀”了复苏。在通胀回落之后，由利率大幅降低和投资推动的复苏几乎是不可避免。

　　我们目前的情况截然不同。现在的货币政策更加审慎，经济扩张的时间不再因上涨的通胀和联储的刹车缩短。自保罗-沃克尔担任联储主席以来的3次经济扩张都未因他控制通胀而缩短。由于信心过度将资本资产价格抬升的过高、财富的显著提升导致过量借贷和支出，复苏才结束。

　　在泡沫破裂后，人们没有未被释放的投资意愿。相反，市场会出现由过度投资引起的大量资本；过度自信的时期造就了闲置的房屋、没有顾客的购物中心、没有客户的工厂。同时，消费者发现自己的财富不及预期、也没有可以贷款的抵押物、受到来自债权人更大的压力。

　　个人支出所感受到的压力被结构性改变提升。以出版业为例，随着本地书店被大型书店所取代、大型书店被网络零售商取代、网络零售商被电子书取代，这一过程中发生了两件事。经济体的生产力潜力得到了提高，它促进需求的能力却受到影响，因为资源已经从倾向支出的中产阶级零售商和批发劳动者转移至不愿支出的人群。

　　那么接下来会做的是什么？现在不是讨论宿命论或传统政治企图的时刻。金融危机中心的讽刺之处在于它是由过度自信、过度借贷、过度支出造成的；但只有提高自信、借贷、支出才可以解决此问题。无论其他政策在正常情况下显得多么具有吸引力，它们都是无用的。

　　有关财政政策的辩论必须接受一个事实：对我们信用信誉最大的威胁来自持续的缓慢增长。有关中期紧缩计划的讨论需要关注短期增长。没有去年秋季协商的薪资税减少和失业保险，我们现在可能会面对双底衰退可能性。在2011年底实行财政刺激大量的退出将是为时过早。刺激政策应该通过降低雇主和雇员的薪资税来持续和扩大。这些做法会提高美国经济在未来几年内出现明显改善的可能性。

　　与此同时，我们应该认识到推迟基础设施的维护和替换是一种假经济(false economy 译者注：初期看似省钱，但长期却导致更多资源浪费的做法)。我们应该利用目前10年期利率低于3%的优势、建筑业失业率接近20%的事实来扩大基础设施投资。

　　财政政策现在转向防止未来泡沫或者可能的通胀、转离保证足够的需求还太早。潜在的通胀率仍在下行、借贷和投资不足超高了过度自信的任何问题。《多德-弗兰克法》在广义上是防止2008年危机的任何重现的合理做法；它需要得到有力的执行。但信心不足是问题的关键(而非信心过度)，它应该是政策的核心。

　　其他方面的政策应该考虑需求短缺，这是定义我们经济的一个特点。奥巴马政府通过出口控制的现代化、在海外推广美国产品和达成贸易协定为推动出口增长做出努力。还可以对签证政策做出改变以促进旅游业、教育、以及医疗服务的出口。近期总统有关减轻不合理监管压力的指导也应得到有力的执行。

　　也许美国最根本的优势在于它的恢复力。我们在2008-2009年通过果断的行动避免了大萧条。现在，我们可以通过对经济现状的认知避免一个“失去的十年”。