股指期货已经上市近一年 它也被称作是中国资本市场划时代的变革 上市前，市场曾赋予它诸多神秘元素 事实上，期指的成熟和理智超过我们想象 A一年走势：跌宕起伏 在去年4月16日，首批上市的四合约挂牌价为3399点，上周五，主力合约IF1104收盘于3276.4点，相差122.6点，跌幅仅为3.6%。 虽然事后从K线来看，市场跌宕起伏态势非常明显，去年4-6月是单边下跌行情，7月止跌回升，8-9月盘整震荡，10月快速上扬，11月震荡下跌，此后4个月在3000点-3200点区间内来回震荡。 但是，只有身在其中的投资者，才能深刻体会到一天之中的盘面变化，每段时间都有好多次从低点到高点的来回运动，而且速度非常快，投资者就坐在上上下下的电梯中。 比如在4-6月的下跌过程中，期指主力合约从3399点挂牌价最低下探2478.8点，每波动一点价值300元，这也意味着若从上市之初持有一手空单，已经损失27.6万元。 在这样的趋势中，多空投资者都感受到一丝紧张的氛围。指数每天依然还在跌，做多一不留神马上会被套住，如果不及时认赔，将会损失惨重。 做空，的确是顺应了市场的趋势，但是拿着多单过夜，却让人心惊胆战，万一反转来不及跑，累积利润可能一夜之间就会消失。 B三大猜测：全部不准 由于股指期货能够做空，能够T+0交易，还有杠杆进行放大，因此在上市之前，市场有诸多猜测，但事后发现，这些猜测统统不准。 猜测一：到期日魔咒 在股指期货市场上，流传着一个关于到期日魔咒的故事。 这是指期货当月合约在进行交割当日，会对现货市场的异常影响，这种影响一般表现在两个方面，一是成交量急剧放大，二是股指大幅波动。 不过，这在股指期货市场上并没有发生，由于中金所将交割日现货指数最后2个小时的算术平均价作为结算价，在这种制度下，要想通过操纵最后2小时的现货指数价格的形式来获取到期日“效益”几乎不可能。 加上机构参与套期保值的力度较小，因此主力合约往往在交割日到来一个星期前，就提前移仓换月，因此期指上市以来的10余个交割日，都没有发生到期日魔咒。 猜测二：流动性不足 上市之前，由于交易所设置了50万元开户门槛，又对个人投资者持仓数量作出限制，令投资者担心，由于初期期指开户数不是很多，股指期货上市后会出现流动性不足的问题。 但事实上，股指期货推出至今接近一周年，截至上周五，股指期货累计成交5782.42万手，其间更换主力合约11个。 从成交量来看，去年4月股指期货面世，当月成交量仅143万手；7月、8月上涨行情中成交量达到峰值753.7万手和696.6万手，在刚刚过去的3月，期指成交量为446万手，市场成交远远超出预期。 猜测三：蓝筹股行情 由于股指期货以沪深300指数为现货指数，在推出之前，市场上有一种观点，对于现货的需求会催生市场对大盘权重股的需求，从而引爆一场大盘蓝筹股行情。 但遗憾的是，这种观点期指上市不到两个月就溃不成军。伴随着管理层收紧银根、调控房价等政策，期指走出一波下跌行情。 银行、地产、钢铁等权重股跌幅超前，直至一年后的今天，期待中的蓝筹股行情仍没有到来。 银行股平均市盈率已经处于历史低位，房地产指数更是较去年4月16日下跌-148.2点，跌幅达9.03%。
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