一季度市场回顾：油价重返100美元 影响广泛

    在沉寂一年后，石油再次成为大宗商品中的王者，有能力左右诸多经济领域未来的走向。

    2月中旬利比亚的战事令世界突然意识到，重要的石油供应来源有可能被切断，从而导致石油价格在13个交易日上涨25%。这是近两年来达到相同涨幅的最快速度。今年早些时候出现的动乱基本上局限在石油出口量不大的国家。

    3月初，油价自2008年触及纪录高位以来首次突破每桶100美元，此后鲜有回调，只是在日本地震的影响下，有两个交易日回落至100美元关口之下。

    这种上涨与2010年的情况迥然不同。2010年油价基本上维持在70-90美元，相比玉米和铜等各种大宗商品价格的飙升态势，石油价格仅被视为较小的经济威胁因素。

    今年第一季度油价上涨16.79%，2010年全年上涨15.15%。

    这种转变正在改变投资者的看法。巴克莱(Barclays Capital)去年12月初进行的一项调查显示，受访者认为，2011年涨幅最大的大宗商品中石油（PTR，154.27，+1.33%）列第三位。而在巴克莱3月份在伦敦进行的类似调查中，石油的排名升至首位。

    油价飙升似乎尚未减弱全球的石油需求。但石油库存正在下降。此外，市场预计，如果中东局势进一步影响供应，石油产量将会下降。

    这意味着针对油价再度飙升的缓冲在减少。巴克莱的石油市场分析师Amrita Sen表示，即便是在当前价位，石油需求也根本没有下降，这相当令人担忧。

    油价目前仍远低于2008年近145美元的纪录高点。但人们对油价继续上涨感到担忧，因为如果油价突然走高，经济增长可能受到严重拖累。

    石油重返核心舞台也对其他大宗商品市场存在深远影响，一方面是因为能源是生产其他材料的重要投入成本，另一方面，如果油价高企拖累经济增长，其他商品需求也将受到抑制。

    但目前为止油价高企造成的影响并不均衡，这可能受到中东、日本和欧盟(European Union)未来不确定性的影响。欧盟仍在努力解决自身的财政问题。

    第一季度大宗商品价格涨跌互见。跟踪19个市场大宗商品价格的道琼斯瑞银（UBS，18.05，0.00%）大宗商品指数(Dow Jones-UBS Commodity Index)第一季度上升4.4%。相比去年第三季度和第四季度11.6%和15.8%的升幅，这种升幅较为温和。

    在一些情况下，推动油价走高的事件反而对其他大宗商品市场具有负面影响。

    例如人们开始担心，利比亚冲突升级可能给全球经济造成广泛的负面影响。法国巴黎银行(BNP Paribas)金属市场分析师Stephen Briggs表示，许多工业金属的价格下跌了近10%。

    他说，人们担心利比亚问题将拖累经济增长，进而抑制金属需求。他还表示，欧元区经济担忧重燃也是负面因素；目前所有这些问题都没有解决。

    为抑制信贷以放慢经济增长，中国近期上调了存款准备金率。鉴于中国需求对于大宗商品市场的重要地位，这也将对市场构成影响。在中东和日本局势不定的情况下，投资者采取防守立场，撤回了一部分投入高风险资产的资金。

    但各种大宗商品价格的走势不一，至少在一定程度上是因为这些事件对供需的影响不同。

    例如，第一季度钯价下跌4.4%。钯广泛用于汽车发动机制造，在油价走高的影响下下跌。日本地震发生后，钯价进一步下跌，因为地震给汽车部件制造商的前景蒙上阴影。

    而第一季度铝价上涨6.6%。Briggs指出，金融危机后铝价的回升步伐慢于铜和其他工业金属，因此有更大的上涨空间。他还表示，铝是唯一在中东大规模生产的金属，因此当地局势对铝供应的威胁更大。

    农业大宗商品的走势也不尽相同。玉米和棉花价格分别上涨10.2%和38.3%，延续了上年的强劲涨势。

    这种涨势受到中国需求和供应紧张担忧的推动。

    但第一季度小麦价格下跌3.9%，去年上涨47%。如果这种趋势继续下去，全球食品价格上涨的担忧可能得到一定缓解。

    与此同时，虽然黄金名义价格创下了纪录高点，但由于1月份出现回调，第一季度多数时间金价都处于走低格局。金价仅温和上涨，没有像以往那样在危机最严重阶段大幅上扬。

    第一季度金价收于每盎司1,438.90美元的纪录高点，涨幅1.3%，为2008年以来倒数第二的季度涨幅。