期现行业的双重利好

　　新春的节日气氛刚刚消散，18日铅期货获批的消息又给期货行业增添了一份欣喜，从去年上半年便开始被市场期盼的铅期货即将登上历史舞台，加入上期所金属期货品种家族，为国民经济发展贡献自己的力量。

　　作为全球最大的铅生产国和消费国，2009年，我国铅产量377万吨，占全球的42.5%；铅消费量390万吨，占全球的40.0%。然而，由于国内铅期货的缺位，国内相关企业在应对原材料价格大幅波动时一直缺乏有效的避险工具，全球铅市场的定价权也牢牢掌握在伦敦金属交易所（LME）手中。

　　“继铜、铝、锌之后，铅期货的上市，不仅将进一步完善上期所的金属品种序列，还将为有色金属期货指数的编制打开大门。”中国期货业协会副会长张宜生表示，由于有色金属价格之间极大的关联性，未来有色金属期货指数上市将为不适宜期货交易的有色金属小品种打开套期保值之门。

　　对铅行业来说，铅期货的推出将对铅相关现货企业的采购订货及定价模式产生影响，铅产业链的价格将呈现透明化，国内外价格传导机制将更顺畅。从国内市场最成熟的铜期货市场表现来看，据统计，目前上海期铜与现货铜、上海期铜与沪深股市铜企业综合指数相关性均高达90%。上海锌期货与现货市场的相关性虽然略低于铜，但也处于较高水平。

　　“以往铅生产企业以上海有色金属网每天的报价为基准，然后根据冶炼厂和贸易商的报价选择采购。一些大型生产企业目前采取长短单结合的采购方式，与上游炼厂签订长单，价格以双方约定的方式计价结算。”浙江天能物资贸易有限公司期货部蔡森向期货日报记者表示，铅期货上市后，随着市场的成熟完善，其价格将成为市场标尺。

　　铅期货的推出将为铅企业提供管理市场风险的工具，铅企业可以进行套期保值、跨市场套利、利用期货市场进行交割采购等。以铅冶炼企业为例，进口铅矿石总会有一到两个月的船期，企业按照当时市场价格买入矿石，但一两个月后可能价格就下跌了，有了期货后，企业可以在买入矿石时就卖出铅产品，提前锁定利润。

　　由于铅和锌相伴相生的关系，铅锌冶炼企业对于铅期货的上市一直充满期待。多位市场人士在接受期货日报记者采访时均表示，目前参与锌期货、利用锌期货来进行风险管理的冶炼企业和贸易企业，未来也会比较关注铅期货，参与热情也较高。这为铅期货的平稳推出和健康运行打下一定的市场基础。

　　铅期货获批上市，给期货行业发出的信号无疑也是积极的，说明发展仍然是期货市场的主基调。“本来大家都预期铅期货会在去年12月上市，但在诸多抑制过度交易监管措施出台的背景下，市场曾一度对新品种的上市抱悲观预期。”一业内人士向期货日报记者表示，在铅期货上市后，大商所和郑商所新品种的推出也将变得乐观。

　　不过，与铜、铝、锌等期货合约所不同的是，25吨的交易单位使得铅期货出身就是“大合约”，这令部分市场人士担心其未来交易的活跃度。但也有市场人士认为，合约大小对市场不会产生太大影响，“一是由于大宗商品投资群体本来就存在一定局限性；二是目前市场投资者结构正在发生转变，变得更有规模和更加专业化；三是铅期货本身比较专业，不是一般大众都会参与的；四是一个品种从上市到成熟有个过程，"大合约"对于今后市场影响不大，对于上市初期的影响可能更小。”新湖期货董事长马文胜表示。