白银不是“穷人的黄金”

　　今年上半年，在欧债危机引发的避险需求、农产品价格上涨催生的通胀预期以及流动性充裕导致的货币贬值的共同推动下，贵金属走势强劲。其中，黄金较年初上涨19％，而白银更是涨了38％。本周一，现货白银触及25.03美元/盎司的30年新高

　　从技术上看，白银已打开上行空间。上周，白银价格一直沿着20日均线缓慢上涨，并在周五一举突破了10日均线的压制，重新站上5日和10日均线的上方。高赛尔金银分析师指出，白银MACD的快线开始逐步勾头，并逐渐向慢线*拢，量能开始增大；随机指标KDJ在50区域金*后，继续向上发散，后市白银价格有望继续上行。

　　中长期而言，贵金属价格受到一致看好。“现在发达国家饱受低通胀、低增长、高失业困扰，二次量化宽松已箭在弦上；而本轮农产品的上涨，为未来通胀加剧埋下了伏笔。置于全球货币贬值的大背景下，美元指数的涨跌和能否创新低已不再重要。汇率只是货币间的比价，不能反映货币对商品、资产的交换能力，货币贬值过程将为资源价值的重估提供持续的推动力。”华泰联合证券的分析师指出。

　　因此，最近有很多投资者青睐白银，显得顺理成章。有报道称，一名男子近日到某贵金属投资公司购入200公斤“一号白银”，耗资115.6万元。由于单价低，不少人将白银视为黄金替代品。高赛尔金银首席分析师王瑞雷指出，这就像股票的板块轮动效应，“黄金被炒高了，投资者于是寻找替代产品进行价值再发掘。”香港波浪理论大师许沂光则指出：“历史上，白银是期货的蓝灯笼（港股中暗示大升市已结束的名词），经常是最后见顶的商品。”

　　但在专家看来，白银不完全是“穷人的黄金”，较晚入市的投资者尤其需要警惕追高的风险。

　　有分析师指出，银价最近上涨是因为投资需求，而非更为根本的来自制造业的需求。通常，白银的制造业需求会达到近2万吨，占总需求的40％以上，而目前的实际需求离此尚有6000多吨的差距；黄金的工业需求在总需求中的比重则只占15％-17％。汇丰银行的分析师JamesSteel认为，虽然工业需求可能会为银价保持在15美元/盎司左右提供支撑，但它不是将银价推升到20美元/盎司或者25美元/盎司的原因。

　　更为关键的是，白银市场由于规模较小、流动性较差，其历史上的波动性要比黄金市场更大。GFMS主席PhilipKlapwijk不久前就告诫道：“我们可能会在金属市场中看到一次相当重要的全盘修正，并且白银的修正幅度可能会超过大部分金属。”广发期货分析师冯亮提醒：“黄金和白银的联动效应显示，黄金涨1％，白银可能涨3％；黄金跌3％，白银则可能跌停。”王瑞雷则指出：“市场上白银的零售商销售价和回购价差达10％，有的甚至不提供回购业务，使得白银的流动性大打折扣，买实物银还不如投资金交所的白银T+D产品。”

　　Ag（T+D）的投资者可以选择在合约交易日当天交割，也可延期交割，既可做多，也能做空。

　　不久前，工行还推出了个人账户白银业务，包括账户白银（盎司）兑美元、账户白银（克）兑人民币两个交易品种。与账户金一样，账户白银纯粹是作为投资之用，不能提取实物，却也因此省去了存储成本。账户金银和国际市场的黄金、白银价格挂钩，国内的夜晚正好对应着欧美的白天，是贵金属价格波动最剧烈的时候，也为上班族理财提供了充裕的时间。据了解，工行账户白银的投资门槛为100克和5盎司，接受有效期为24小时至120小时的交易委托。

　　“从过去30年的数据看，白银抗通胀的效应并不如黄金明显，再加上银价前期涨幅较大，现在匆忙进场并不十分理智。”王瑞雷另外提醒道。

　　事实上，无论是白银还是铂金，在抗跌性上都很难媲美黄金，原因就在于黄金除了商品属性外，还具备金融属性。

　　对于投资贵金属的普通市民，专家建议，仍应以投资黄金为主，如果想要适度保值，买实物黄金即可。白银单价便宜、价格波动较大，比较适合资金有限的投资者做中短线投资。价格高昂、体积较小的铂金，则更适合富裕阶层将其作为投资组合的一部分进行长线投资。当然，贵金属的波动性都是比较强的，尤其是白银和铂金，这给波段投资爱好者提供了机会。