流动性陷阱使黄金更具投资价值

　　北京时间11月2日，彭博社刊登题为《流动性陷阱使黄金更具投资价值》的评论文章，现全文摘要如下：

　　世界货币体系正处在一个逐渐融合的过程当中。我们已经进入了以美元作为主要货币储备的最后阶段，但大多数的投资者和政策制定者并没有意识到这一点。

　　唯一的问题是美元储备体系的尾声将持续多久，以及用于支撑该体系的新一轮的量化宽松政策或更激进的货币政策将带来怎样的更严重的后果。

 　　无论是要较长时间还是突然发生，向一个稳定的货币体系的转变将只有在现状变得无法维持的时候才会发生。

　　根据定义，这样的转型是非线性的。因此，基于历史数据和重复经验的央行预言并不能为将发生的事情提供什么指导。

　　令人惊讶的是，政策领导人对于美元货币体系的弊端以及其对未来经济和政治环境的影响并没有什么好的解决办法。直到全球性的货币体系变革形成，大多数的经济预期与实际发生的都相距甚远。

　　仅在几个月前，美国联邦储备委员会主席本·伯南克和其他高级官员还在讨论有关造成美联储资产负债表膨胀和金融体系流动性空前过剩的措施的退出战略。现在，同样是这些官员们，他们反而又在讨论向金融体系注入更多资金以刺激经济增长的问题。

　　然而，这样做的还并不仅仅是他们：半年前，国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德曾指出，通货膨胀率由2%提高至4%并不会太冒险。

　　伯南克，特里谢和默文金，以及他们的欧洲和英国同行，这些所谓的货币稳定监管人，他们试图支撑货币体系的努力只是简单地创建了纸钱焚烧炉。我们已经走上了不归路。定量宽松政策可能变成为一种新的生活方式。投资们似乎已经达成一种共识，他们认为2008年的信贷危机是一个反常事件，不可能重复。这真是痴心妄想。货币政策已经陷入了困境。

　　在我们目前的进程中，将会有更多的泡沫和更多的崩溃。金融市场和机构已经感觉到了问题的所在，这主要反映在我们对所谓的安全资产如美国国债和拥有微不足道的收益率的企业债务工具，以及商业银行不愿放贷的意愿。我们都陷入了一个巨大的流动性陷阱中。具有讽刺意味的是，如果全球中央银行制造通货膨胀的努力取得成功，这些安全资产的价值将被销毁。这是一场等待发生的屠杀。

　　货币体系的崩溃将是混乱的。当通货膨胀开始时，这将非常具有破坏性。其对固定收益资产的破坏将几乎发生在瞬间。外汇市场将变得不正常。经济将变得更加脆弱，难以预测。黄金虽然不完善但却相对可*。

　　美元计价的黄金最近涨至了每盎司1381美元的纪录高点，而且最近的加速恰逢市场对新一轮量化宽松政策的预期，而世界主要国家在贸易和货币汇率问题上的矛盾也日益凸显。反对者指出黄金价格的高涨可能产生泡沫，但他们没有认识到唯一产生加速的将是纸币的贬值速度。