商品普涨 市场静待美联储量化宽松政策

　　一、金属板块

　　1、铜

　　上周末伦铜收低141美元，报每吨8199美元，盘中一度触及8140美元，为10月8日以来最低。

　　沪铜主力1102合约今日微幅高开于62970，之后多头推动震荡走高，尾盘多头获利了结，沪铜小幅下挫，最终收于63700，日内涨790点，即1.26%，日均价63512，成交量188812手，持仓量大增10076手至150012手。

　　前期影响期铜走势的因素主要是流动性宽松预期，尤其10月初美联储二次量化宽松预期由虚转实之后，美指继续下挫以及人民币升值预期直接推动本次沪铜创出年内新高。大宗商品市场走出了一波轮动上涨的行情。从中长期来看，全球流动性宽裕以及铜供需偏紧的状况将继续对铜价形成支撑。

　　金融属性的减弱以及高位风险的增加是导致上周沪铜回调整固的内在因素。今日盘面显示短线多头推动沪铜企稳，但整体盘面力量依然不强。前期美指下挫已部分反映了市场资金对美联储二次量化宽松预期，目前现货市场及库存需求等因素均不支持沪铜短期内大幅上行，我们认为沪铜近期仍将以整固为主。综合来看，建议趋势性投资者可适当减仓或持仓观望，等待沪铜有效企稳；短线可适当逢高做空，谨慎留仓。沪铜下方重要支撑61300、62000，上方重要压力64000、67000。

　　2、锌

　　上周五伦敦金属交易所锌3月期货在触及低点2380后反弹，收盘报2424.5美元/吨，下跌2.8%。今天是11月份第一个交易日，上海金属市场一改上周空头强势的氛围，全天震荡上行，主力1102合约开盘报19700元/吨，最高至20350元/吨，尾盘出现小幅跳水，收盘报20140元/吨，上涨1.64%。成交量较上一交易日基本持平，持仓量小增5908手，总334182手。

　　现货方面，今沪期锌主力发力上冲，主力合约突破20000元/吨大关，0号现锌成交在19300元/吨附近，午盘沪期锌涨至20100-20160元/吨区间，现锌价格跟涨，0号锌成交在19350元/吨附近，1号锌成交价在19200-19250元/吨区间，下游适量接货，整体交投较为活跃。库存方面，LME锌库存621900吨，增加5050吨，上海交易所锌注册仓单182562吨，增加2504吨。

　　宏观方面，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为54.7%，相比9月份的53.8%上升0.9个百分点，连升3个月，显示当前中国经济良好发展势头进一步巩固，未来经济发展将呈现稳步较快态势。此外，各机构对CPI走势大致达成了几条共识：10月份CPI同比涨幅可能达到或超过4%，进而导致央行再次加息的可能性增大；11、12月份CPI同比增幅可能出现回落，但是中国长期通胀的压力正在增大。因此在新的政策出台前，商品整体向上预计仍然是主流趋势。

　　技术面看，上周我们一直强调沪锌短期将有所回调，并形成新的三角整理区间，从今天的行情看，上周以来的回调或已经触及目标位，开始反弹，等待第二次触及三角上方，预计在21100附近。因此操作上建议空单离场，逢低做多。

　　3、钢材

　　今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4520点开盘，4553点收盘，最高4562点，最低4519点，价格上涨48点，涨幅1.07%，结算价4541；成交量增加16.6万手至169.8万手，持仓量增加15.9万手至110.1万手；交投区间集中在4533、4536、4538、4540-4541。

　　受周末北京地区钢材成交良好、钢价上涨以及部分商家封库影响，今日早上各地现货报价均有小幅上涨，其中北京地区涨幅最大，约40-80元/吨，其次是成都，涨幅20-50元/吨，华中和东北地区居中，上海地区最差；但午后受各地钢价上涨以及期货价格上涨影响，上海地区钢价也出现上涨，同时下游接货也增加。在现货市场的配合下，资金大力推涨钢价，最高达到4562，但最终仍收于4553，可以说虽然钢价站上4550，但仍需进一步验证。

　　后期关注焦点：美国议息会议与美联储量化宽松政策。这个变化会为市场指明方向，如果美联储量化宽松政策符合预期，则钢价续涨；否则有较大回落风险。

　　而且年底前钢价大涨将严重影响2011年铁矿石1、2季度价格，钢铁行业整体利益将受到较大损害，而获益的只有投机资金。

　　二、农业板块

　　1、棉花

　　今日，郑棉高开高走，强势上行。早盘郑棉高开于28020点，随后一直在27800一线横盘。但10:30分重新开盘之后，多头力量突然入场逼空，导致部分空头被迫砍仓离场，期价一度涨停，但尾盘由于小部分空头离场而打开缺口。最终报收28510点，涨1290点，或4.74%，成交量为97万手，持仓量减少7612手，为35万手。

　　外盘方面，10月29日，洲际交易所(ICE)棉花期货因为供求紧张和基金买盘的不间断做多而收涨。指标12月期棉收涨3.58美分，收报每磅1.2526美元。

　　从基本面看，新疆地区新花交售进度明显快于黄河与长江流域产区，农户惜售心理并未改变。现货方面，价格继续上行，今日上涨306元，为27066元/吨。而进口棉价格也再度上涨，FC Index M到港价为148.53美分/磅，折1%配额关税下港口提货价为25333元，涨339，折滑准税下提货价为25728元，涨335元。据报道，印度政府有望在第一批93.5万吨的棉花出口完成之后在12月中旬起再度出口部分棉花。

　　从技术面看，郑棉收出大阳线，再度向上突破短期2700-27500的盘整区间，沿着5日均线继续上行。总体看来，在棉花期现联手上涨，国家调控能力不强，基本面大好的前提下，郑棉仍然看涨。第一目标位在30000点，下方支撑位在27500一线。

　　2、豆油

　　美豆今日依然震荡，收盘价格变化不大，潜在需求以及美元走软支撑价格从早盘跌势中反弹。价格在上涨后出现的获利了结盘抵消了强劲的出口需求支撑。中国今年采购的美豆数量较去年增加了14%，市场普遍认为农业部出口需求预估过低。本周美联储货币政策存在不确定性，价格限于区间波动。同时，天气状况有利于南美作物，巴西播种及产量潜能改善，这增加市场压力。豆类产品期货收盘涨跌不一，豆油期货下挫，受月末获利了结、库存预估巨大及原油期货疲软的扩散效应打压。美元指数近期还是在低位徘徊，能否底部企稳，还有待进一步的持续观察。美大豆仍在高位徘徊，待震荡企稳仍有上升空间。今日美豆1月合约电子盘延续高开高走态势，MACD指标仍有向上拓展的动能，短期内还有小幅上冲。美豆油12月合约，仍在上升通道的上部，各项指标都表现良好，均线多头排列，延续震荡上行。

　　今日连豆油1109合约小幅高开，早盘窄幅震荡随即震荡走高，午后快速拉升，尾盘收高。主力合约增仓缩量，收小阳线。今日国内各地豆油市场价格保持高位坚挺，豆粕价格也是应声上涨，近期美豆、美豆油成本提高，加上我国对于阿根廷豆油进口的放开，也更加刺激的国内豆油的进口数量的激增。后期面临到来的消费旺季和供需偏紧的格局短期难以改变，豆油长期的偏多格局仍会延续。近期国家和政府频频出台调控政策，短期豆油面临适度的回调整理。从技术上看，豆油1105今日震荡趋强，短线震荡探底，不改中长期向上走势，豆油1109合约从低点反弹，目前已经站在了3/4的位置上，走势较为规矩。前期4浪底部已经构造完毕，5浪上攻仍会延续上攻格局。后市操作上维持1109等待豆油回调逢低建多。预计下方支撑9200，上方压力9800。

　　3、棕榈油

　　今日马来西亚BMD毛棕榈油期货逐步换月至2月合约，2月合约虽在上周五有个小幅的下调，但是今日的电子盘仍旧震荡趋强，投机情绪仍旧较为浓厚。

　　今日连棕榈油1105合约小幅低开，早盘快速拉升随即震荡走高，尾盘收高。主力合约减仓缩量，收小阳线。棕榈油现货方面，福建大部分地区棕油销售价格调整。其中福州地区大型贸易商24度棕油报价8600元/吨，价格较昨日下跌20-30元/吨，实际成交可议；厦门地区大型贸易商24度8550元/吨。目前，市场上24度货源不多，虽然期货面临运行压力，但现货市场价格变动不大。受到买张不买跌心理影响，现货交投反而相当疲弱，同时这也是受到秋冬季节棕榈油消费淡季影响，市场份额将部分受到豆油和菜油的挤占。后期棕油现货价格仍将主要跟随期货动向。棕榈油1109合约今日震荡走强，缩量减仓，前期持仓离场换月至1109。建议前期低点多单获利离场，追高入场的也尽快止损离场。目前下方支撑8200，上方压力8500。

　　4、菜油

　　10月29日，ICE加拿大油菜籽期货29日收高，稳定的国内压榨需求及上涨的总体技术趋势支持了市场。国内菜油1105合约早间小幅低开，随后震荡走高，午后盘面上行至日内高点后略微下调，盘终收涨。主力合约减仓缩量，收阳线。现货方面，国内菜粕、菜油价格持续温和走高，食用油也处于高位运行。在国家宏观调控以及国储油拍卖持续进行的背景下，近期国内植物油市场面临调整在所难免。但长期来看，由于成本因素是国内植物油价格上涨的主要动力。基本面来看，油料价格的上涨仍是油脂价格过快上行的幕后推手，还有一方面还应注意到就是油脂生产成本的逐年的提高也是此次上涨的一个支撑因素，后期随着季节性旺季行情的炒作，菜油的仍有一定的上升空间。技术上看，菜油的昨日快速杀跌，无异于也是期价高位风险的释放，低点多单逢高获利离场，今日延续弱势震荡积蓄能量，建议观望等待入场时机。目前下方支撑9300，上方压力10000。

　　5、玉米

　　今日连玉米小幅高开于2205，早盘期价在增仓盘的推动下震荡走高，随后期价围绕2218一线窄幅整理。盘中最高上摸至2228，最低下探至2204。最终报收于2220，上涨30，收出小阳线。今日连玉米成交量明显萎缩，减少30914万手降至43.7万手，持仓量则增加10346手升至47.8万手。

　　基本面上，今年我国北方产区玉米收割时间受天气的不利影响较往年同期有所推迟，加之农民惜售心理较为强烈，这使得新粮上市量同比大幅下降。而各地用粮企业的采购积极性则保持高涨，因此我国产销区新陈玉米价格在近一周以来持续趋升，局部地区涨幅甚至达到了80元/吨。考虑到农产品(23.20,1.30,5.94%)价格在CPI中占有较大的比重，涨幅较为明显的玉米市场近期将是国家有关部门关注的焦点。目前市场传言，在11月4日举行的秋粮购销工作座谈会议中，国家可能会出台新的调控政策。技术面上，今日连玉米暂时中止了上周的回调趋势，在跳空高开后运行于均线系统上方。目前KDJ指标中K线有上穿D线形成金*的趋势，预计近期连玉米在政策风险积聚之下将维持高位窄幅震荡走势，操作上建议多单逢高适量减仓。上方压力位2230，下方支撑位2180。

　　6、小麦

　　周一， 郑州强麦市场呈现震荡整理行情。11月1日，强麦1105合约小幅高开于2660，随后展开震荡，盘尾收于2662，结算价下跌4元/吨。

　　今日郑麦市场观望氛围浓重，交投清淡，强麦1105合约收十字星阳线。就目前的市场状况来看，多空因素交织，双方力量暂时平衡。一方面，央行加息、9月CPI再创新高，在市场流动性过剩推动下，国内农产品价格的阶段性上涨成为常态，强麦等谷物有很大的上涨压力，再加上成本提高和托市政策等支撑因素，强麦价格易涨难跌；另一方面，小麦市场供需平衡，制约强麦上行空间，且国家抑制通货膨胀、稳定物价的政策导向明确，强麦短期内难以走出单边行情。从盘面上来看，强麦1105合约连续两个交易日在5日和10日均线以下，技术面相对偏弱，从前期强势上涨阶段进入震荡盘整阶段。操作上建议观望为主，注意止损，支撑位2630，压力位2710。后期需关注秋粮收购形势对小麦市场的影响，以及2010年新麦投放的时间和省份。

   三、工业板块

　　1、燃料油

　　原油市场微幅震荡，近日来燃料油走势振幅偏小，成交也日渐走低。今日燃料油主力1101合约4641开盘，随着国内A股市场的快速走高，逐步上行，最高至4680，收盘4662，涨25元/吨，成交5.72万手，持仓量增至9.11万手。上周五美国公布的三季度GDP环比年率初值增长，2%，略低于市场分析师预期的2.1%。该数据可能暗示原油需求恢复缓慢，同时成品油库存居高不下使原油价格与其他大宗商品的差距越来越大。下周，美联储将在其货币政策会议之后公布刺激经济计划，但该政策仍存在一定的不确定性，导致原油价格在窄幅区间震荡，预计本周原油价格也将延续这种走势。今天国内公布PMI数据，10月份PMI一反往年季节性回落走势，继续强劲反弹0.9个百分点至54.8%，显示中西部地区基建项目审批投资加快、保障性住房建设力度加强，有效拉动内需，经济企稳回升态势明显。国内金融市场一片涨声，燃料油在市场环境带动下有小幅走高，但苦于原油的疲态，成交并不活跃。预计后市震荡概率较大，谨慎介入。

　　2、LLDPE

　　今早开盘不久后，连塑便迅速上行并成功突破前期高点的压力位，展开技术上的凌厉攻势。不过，由于今日短线涨幅较大，因此，当上冲速率稍有减缓后，部分前期多头开始选择获利平仓了结，使得期价小幅回调。连塑主力合约L1101较前一日大幅收涨140点，或1.21%。L1101合约早盘开于11690点，尾盘收于11730点，最高11835点，最低11685点。今日连塑的成交量较前一日明显下降，而持仓量则有所增加。

　　目前，中石化和中油的库存相对偏紧，同时，考虑到现货面中石化和中油的挂牌价推涨，以及目前期价在技术走势上的强势特征，料短期内连塑的强势特征发生扭转的可能性较小，因此，投资者近期可考虑逢低短多操作。

　　3、PVC

　　PVC今日在8000点整数位上方小幅震荡，盘尾期价试探8100高点未果，重回5日均线附近。全天成交总计46612手，合约持仓总计增加3558手至62940手。其中V1101早盘开于8000点，日内最高8080点，最低7985点，盘尾收于8040点，较上一交易日收涨65点，或0.82%。

　　近期市场有消息称内蒙等地区将针对电石等两高企业展开另一轮停产限电政策。在市场电石货源有望于进一步减少的预期下，PVC现货市场月初交易有试探性报高的趋向。从盘面来看，V1101合约今日开盘后站稳8000高点，但8100处阻力作用明显，期价未能成功突破。短期内预计PVC仍将呈现偏强震荡格局，投资者前期多单谨慎持有。