央行加息 情理之中意料之外

　　中国央行的举动与美国不同，每次除了“意外”，还会有“惊喜”。就在各类专家基本都倾向于中国年内不会加息的一片预期声中，央行先是提高准备金率，接着又在今日宣布上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，虽然是情理之中，但却是意料之外。

　　情理之中：

　　面对严峻的楼市调控难题、通货膨胀压力，加息并不是唯一的调控办法，但却是必不可少的手段。尤其是在十二五规划逐渐明朗的前提下，转变经济发展方式、改变民生等成为国家经济建设的主要目标，而将GDP增长有所淡化，这就意味着*货币刺激去加速经济上涨的政策必须改变，进而偏向于稳定物价，降低资产价格泡沫，为经济改革提供稳定的基本面。加息从某种程度上来说，已经从货币政策方面证实了这一点。

　　意料之外：

　　就在美国中期选举冲刺阶段，众多议员揪住人民币汇率不放的前提下，中国突然提高利率，将会打击美国市场对经济前景恢复的预期，以资本市场为主要导向的美国经济将受到一定冲击，这更加不利于人民币与美元之间的汇率“谈判”，加大美国在这一事态方面的冲动行为。

　　好事：

　　加息给整资本市场带来了众多不确定因素，这正是好处所在，之前因融资成本骤降、实体经济环境恶化而继续“转战”股市、楼市、大宗商品的资金将有所放缓，有助于中国实体经济与虚拟经济的有效互补，而避免出现一边倒或“二元化”的趋势，在大势方面起到了“维稳”的作用。

　　对各领域投资的影响：

　　股市，对股票市场的影响是复杂的，短期来说，将加速股票市场的分化走势，有助于消减过热效应。而本次加息只是一个开始，如果后续的跟进措施是温和的，股市的上涨势头不会改变，但如果年内出现第二次、第三次加息，股票市场所承载的压力将会放大；

　　楼市就不用说了，如果本次加息有很多理由，那么对房地产市场的调控或许是其中最关键的一个；

　　黄金作为全球性避险资产，中国加息将削减黄金的避险效应。在央行加息之前笔者已专门就这一问题做了预测，中国一旦收紧货币，黄金首先会面临抛售的压力。

　　其他大宗商品价格会在短期内作出反应，但长期来看，由于美元的贬值势头有增无减，大宗商品价格中期上涨的压力依旧很大。

　　至于央行下一步会采取何种举动，笔者认为，近期中国货币政策的导向主要会体现在这么几个方面：合理引导人民币升值预期、尽可能的抑制国际大宗商品价格的上扬、稳定股票市场的健康发展，顺便遏制房价过快增长。