黄金暂不言顶

　　由于美联储暗示美国经济可能需要进一步的刺激措施，美元再度承压下滑，国际金价则又一次刷新了历史高点，在10月13日首度收盘于1370美元/盎司上方。业内专家几乎众口一词：金价远未见顶，后市仍将反复创新高。

　　分析师表示，全球经济不确定性引发的避险情绪将支撑黄金投资需求。美国方面，奥巴马的刺激政策或许对经济有一定支撑，但并没有改变美国实体经济正在放缓的情况；欧洲方面，债务危机仍未得到彻底解决，“欧猪五国”的财务状况依然令市场担忧。同时，德国经济增速在三季度也开始下滑，整个欧元区经济仍然疲软。

　　此外，宽松货币政策和弱势美元也将推动金价走高。短期内，美国尚无通胀压力，美联储有更多的空间将利率维持在低位。如果美国11月初推出二次量化宽松政策，美元也有望维持弱势。而其他各国政府在四季度也很可能维持宽松的货币政策。

　　远期通胀的风险也仍然存在。尽管短期内在全球经济放缓的背景下，各国的通胀压力都比较小。但是长期而言，由于前期货币和信贷的大幅扩张、美联储低利率政策的继续和可能出现的二次量化宽松政策，远期仍有通胀渐增的风险。中金公司分析师蔡宏宇还指出，由于中国可能会在“十二五’期间将单年CPI增长“容忍度”提高到5%，黄金的抗通胀和保值功能将继续吸引投资者的关注，“国庆期间中国黄金零售市场的旺销也说明了老百姓对远期通胀的担忧。”

　　分析师表示，各国央行对黄金的“惜售”及黄金储备的增加潜力也有望支撑金价。近期，世界黄金协会披露欧洲各央行在过去一年中销售黄金仅6.2吨，比上一年度下降了96%，并且各央行对黄金的“惜售”有望延续。“欧洲央行曾经是世界黄金市场上主要的售金国，但欧元区各国央行近年来大大减少了售金量，不仅意味着一个重要的黄金供应源撤出市场，而且也为黄金价格提供了一个心理支撑。”蔡宏宇表示，“另外，欧洲银行系统和全球货币体系再度引发市场担忧，各国央行

　　在外汇储备中不断加大黄金储备的比重。

　　特别是中、印、俄等国，其黄金储备比重较低，未来增持黄金的潜力巨大。”招商证券分析师也说：“欧洲各国几乎完全停售黄金，一个非常重要的黄金供应源撤离了市场；中国将在长期增加黄金储备，以提高黄金占外汇储备的比例。”

　　投资需求方面，全球最大的黄金ETF———SPDRGoldTrust目前持仓量已接近1300吨，表明投资者近期对黄金的需求再度升温。此外，南非黄金巨头Angl-oGoldAshanti目前黄金套保量为270万盎司，比上次公布的310万盎司降低13%，该公司还将在2011年年初之前平仓剩余的所有黄金套保，显示其对金价的看高。

　　研究机构最近纷纷上调了目标金价。中金公司和瑞士LGTCapitalManagement都认为，年底金价有望达到1400美元/盎司。德意志银行的研究报告则提醒投资者警惕美元在10月和明年1月反弹，从而使金价回调，但该行也认为，美元即使反弹，也是暂时的。