金价停滞 白色金属上扬

　　周末晚些时候及本周新交易日开始的早晨，巴塞尔协议III在投资者中激起了一波涟漪。在巴塞尔委员会宣布新资本法虽然需要机构最小资本需求几乎翻了个倍，但是并不像预期的那样严厉，而且大部分要求7到8年内完成后，周一亚洲市场的风险偏好得到了改善。

　　在新法则下，最少资本需求将从2%上升到4.5%，总资本率将从目前的4%上升到7%。该决定意味着一些亚洲银行并没有什么值得担心的，一些澳洲银行拥有比所需要的多得多的资本。就拿澳新银行来举例说明吧，比率超过了11%，澳大利亚联邦银行为10%。祝贺，伙计。

　　对于那些依然写文章，让人们对全球银行业未来歇斯底里的观察者们，欧洲央行行长特里谢在巴塞尔峰会结束时发表了言论：“今天达成的协议是对全球资本标准的基本加强。它们对长期金融稳定和增长的贡献将是显著的。该过渡性的安排将让银行满足新标准，并且支持经济复苏。”全球银行体系中，所谓的“法定货币”将不会发生变化吗？顺便说一下，特里谢先生也自信巴塞尔法将也在美国银行业中实行。

　　上周另外一项把风险偏好从恐惧之洞中拉出的是显示中国经济增长为13.9%的周末报告。在增长率最顶点，中国报告了强劲的零售销售以及3.5%的通货膨胀率。

　　与此同时，在希腊，总理允诺将更加努力缓和该国的违约风险并且让其国民相信新斯巴达式紧缩政策的实行将可能并不需要，如果希腊“金融安全持续到底的话”。

　　随着新一周纽约贵金属开盘，预计这种风险偏好的增长结果也将变得显而易见。金价由于避风港需求减弱而下跌，而工业金属依然看涨（白银涨幅不如铂金及钯金）。

　　金价开盘下跌2.60美元/盎司，为1,244.10美元，随后进一步走低，在开盘20分钟后，跌至1,240.10美元/盎司。Kitco黄金指数显示由于占主导地位的实物金抛售，导致了金价名义下跌12.20美元，而走弱的美元（美元也由于风险偏好的减弱而下跌，并且报82.24）使得名义金价上升了9.60美元。

　　铂金依然相对坚挺，上涨9美元，报1,549.00美元，而钯金也上涨，上涨2美元，开盘报520.00美元/盎司。由于南非诺瑟姆铂业公司爆发罢工行为，每天将近损失1,000盎司铂金产量，铂族金属价格也继续从中获得支撑。

　　周一交易收盘时，金价日内净跌1.70美元，收报1,245.00美元。现在，至少有一家商品经纪公司预测在不久的将来金价有可能进行一个10%至15%的修正。铂金和钯金扩大了早盘的“战果”，日内最终分别上涨11美元和12美元。铂金的最后报价为1,551.00美元，钯金为530美元。

　　白银开盘时上扬5美分报19.93美元，但是后来日内上扬了17美分，收盘时现货买方价格为20.05美元/盎司。白银ETF iShares Silver Trust（SLV）在8月份跑赢了其黄金堂兄（GLD），这一发现再次强调了投机基金的入场使得贵金属ETFs迅速增长，但也导致了市场中新的风险。

　　然而，BlackRock Inc.的一位投资组合经理Catherine Raw女士认为 ，虽然很明显，这类基金的到来极大地支撑了白银的价格，但是这也给白银市场带来了不断上升的风险；正如黄金市场的转变过程一样。她指出：“受到实物支撑的金属ETFs现在是市场中的一个需求来源。它们在未来可能会变成一个供应的来源。”

　　此外，Morningstar ETF的策略师Paul Justice也观察指出：“应该注意到，白银不是一种万无一失的通胀对冲工具。和黄金不同，白银有其工业应用，这意味着它更加可能会随着经济的起伏而波动。”

　　Waverly Advisors在9月3日的策略报告中突出了黄金市场中类似的、由ETF引发的思想模式,并告诫说如果金价升至新高并且稍后显示出疲软的迹象，那投资者就要很小心了。该投资公司说：“将会有很多被困的多头，并且随着公众通过像SPDR Gold Shares这类的ETFs愈来愈多地参与这一市场，人们可能会蜂拥离场。”我们在上周提醒过您，DailyFX 的策略师发现，高达89%的现货金价变化都可以由SPDR Goldshares ETF的黄金持有量变动来解释。

　　也许，上述某些因素使得最近经济学人信息部（EIU）进行的一项价格评估表明：“预测未来的黄金价格可能会是一项棘手的业务。”根据该EIU报告，国际黄金产业中的专家不仅在口头暗示告诫大家要小心未来的黄金价格。该报告说：“价值6亿英镑的Jupiter Absolute Return基金的经理Phillip Gibb最近卖掉了他的黄金仓位。”一位 Seeking Alpha的分析师提出如下的评估：“在一个历史基础上，相对于股票和农产品，黄金看起来是昂贵的。”

　　无论金价是否昂贵，然而历史也表明，在黄金中保持一个核心配置以未雨绸缪不仅是审慎的，而且可能绝对是必要的。不戴（金）头盔去骑投资野马显然也有其风险。可这并不意味着此类的防护帽大小需要和骑师一样大，或者比骑师大，或者——在某些情况下——比种马大（只要它能保护骑师的安全就行了）。