浅谈美国的2季度GDP

　　美国作为世界最大的经济体，私人消费是GDP的主要贡献份额。其余则是由投资、政府支出及净出口额组成。因此我们重点分析占71%贡献的消费这部分。据BLOOMBERG调查的分析师对美国GDP的预期为1.3%，修正预期远低于7月末公布的2.4%的增长率。而这一时段的一系列的数据指标均均对即将公布的GDP构成不利。

　　信贷消费增长低迷

　　个人信贷：美国消费信贷同比增速自去年3月份持续下降。其中2009年12月消费信贷同比增速-4.4%,创60年来的低点。至6月消费信贷下降3.5%，已是16个月连续下降。

　　企业信贷：虽然FED将联邦基金利率维持接近0的水平已长达1年之久，前些日子的议息会议购买国债及私人债券用以削减借贷成本，但是企业贷款仍得不到改善。目前企业贷款同比增速仍处于历史低位，今年年初以后同比增速仅为-12%。而抵押贷款增速在今年6月-8月也同样处于历史新低。

　　房产抵押信贷：近三月，美国房产抵押贷款同比增速降至历史新低。封闭式住宅抵押贷款8月初-1.87%； 商业不动产抵押贷款同比增速8月-8.23%。

　　信贷波动与GDP增速之间的联动关系。自1975年以来，美国出现四次信贷大幅波动与GDP波动高度一致的时期。分别是1979年3季度到1984年1季度；1989年3季度到2003年2季度；2008年1季度至今。这些时段都出现了信贷增速与GDP同比增速大幅回落再反弹的过程。特别是在次贷危机引起的衰退中，美国09年末消费信贷同比负增长4.4%，创出历史最低水平。银行信贷急剧收缩，美国经济增长动力不足。

　　储蓄率居高不下 美国人也开始未雨绸缪

　　根据美国商务部的资料显示，美国6月份个人储蓄金额统计7,259亿美元，占可支配收入的6.4%，高于5月份的6.3%，同时也创下了近1年的新高。虽然较09年2季度的7.2%略有回落，但是储蓄率仍旧处于较高水平。这个数字在08年金融危机以前可支配储蓄率很少高于4%，甚至在05~07年低于3%。

　　失业率高位启稳

　　7月美国失业率为9.5%，与6月持平，虽然较2009年10月10.1%的高水平已经有所回落，但仍旧处于1983年9月以来的最高水平。并且在9.5%一线持平。

 　　美国经济政策研究所称，美国目前新增就业机会与失业人口的比例是1：5。那也就是说每一个新增就业岗位就会有5个人去竞争。更可怕的是，作为一个滞后的指标，企业在没有清晰看到经济复苏之前依然将谨慎雇佣。

　　美联储主席伯南克22日在出席国会听证会时直言，美国政府面临的最大任务就是在经济挣扎复苏之际降低现阶段的高失业率。

　　总之，不论是消费、储蓄率还是失业率参考数据都显示出美国经济已经脱离最困难的阶段，私人投资增速较快，制造业数据虽然下滑却仍处临界点50上方。即便如此，目前的状况仍旧显示出信贷收缩、谨慎消费，对于70%的推动力疲软，复苏压力依然存在，短期内将会继续拖累GDP增速。届时将会增加黄金作为避险工具的吸引力。金价自半年线反弹之后涨势凶猛，连续三周涨幅达5%，角度偏高呈现“非理性繁荣”，加之基本面并未出现明显利多因素，至使前期金价回落。进行角度调整后有实现上冲的可能性。