美国联储再投资国债，引发市场转折

　　8月10日，现货黄金开盘1201.50美元，收盘1203.75美元，最高1206.55美元，最低1190.50美元，先抑后扬，最终小幅收高。

　　8月11日北京世纪凌晨2：15，美国联储发布会议声明，FOMC将继续维持联邦基金利率在0%至0.25%的目标区间不变，并在长时期内将该利率维持在极低水平。同时，为在物价稳定环境为经济复苏进程提供支持，FOMC决定把来自于机构债和机构抵押贷款债券的本金付款再投资于较长期美国国债。

　　市场对美国联储再投资国债有一定预期，但是FOMC会议声明还是造成了转折性的影响。半个小时内，美元指数从81.35直落至80.80，而黄金价格从1196美元上涨至1207美元。美国国债收益率显著下降，10年期国债收益率触及2.74%，美国股市消减之前损失反弹上扬。

　　2009年3月美国联储购买3000亿美元美国国债并购买1.45万亿MBS曾对市场造成重大影响。不过，这一次，美国联储不是通过简单印钞票刺激经济，而是再投资。伯南克对美国经济复苏困难程度的态度再一次凸显。投资人Jim Rogers早就说过，只要伯南克在任，美国凯恩斯主义作风必将持续。伯南克被视为坐着直升飞机向下撒钞票的人。凯恩斯主义就是要通过政府干预调控经济。此次美国联储的QE量化宽松是小规模的，绝不像2009年3月那样庞大，但仍说明美国联储对通货紧缩而不是通货膨胀的忧虑。同时美国联储提升利率的时间表可能后延至2011年。

　　笔者认为美国联储此举弊大于利。其一，美国国债利率已经处于历史最低水平。美国2年期国债的收益率不久前达到0.4977%，为历史最低。美国联储再投资美国国债，降低国债收益率并不能实质刺激增长；其二，美国联储此举向市场传递了忧虑信号，说明美国联储对经济复苏信心缺失。这本身对经济的打击可能大于再投资对经济刺激带来的好处。

　　全球经济复苏的过程中“不确定性”问题仍持续对黄金价格形成支撑。短期内黄金价格将振荡调整。