黄金不可能成为我国外汇储备投资主渠道

　　国家外汇管理局昨日就外汇管理政策热点问题答问时强调，外汇储备持有美国国债是一个市场的投资行为，增持或减持美国国债都是正常的投资操作。由于经济周期波动、市场供求变化等很多因素都会影响国债价格波动，其他资产价格的变动也会影响国债的相对吸引力，为此，外汇局在投资活动中一直密切关注、跟踪分析各种变动，不断进行动态优化和调整操作，对此不必进行政治化解读。

　　这已是国家外汇局近期第三次正面回应外汇管理政策相关热点问题。

　　外汇局称，中国一直强调外汇储备是负责任的长期投资者，外汇储备在投资经营过程中，外汇局将严格按照市场规则和所在国的法律法规进行运作，外汇储备同时还是一个财务投资者，不追求对投资对象的控制权。外汇储备投资经营必须是一个互利双赢的过程，通常采取“顺其自然”的态度，也就是说，如果投资受到所在国的欢迎和认可，就积极加深合作；反之，如果所在国还有某些疑虑，就会放缓节奏，加强沟通，争取达成一致。事实证明，关于外汇储备是中国“杀手锏”的忧虑和担心是完全没有必要的。

　　据外汇局介绍，我国外汇储备主要投资于投资收益比较稳健、风险水平相对较低的金融产品。主要包括发达国家和主要发展中国家的政府类、机构类、国际组织类、公司类、基金等资产，也包括通货膨胀保护债券、资产抵押债券等各类品种。但外汇储备资产的摆布要综合多种考虑，也不是只要产品的投资等级高就去买。外汇储备追寻的是资产的保值、增值，把保证储备资产的安全性放在重要位置，这些经营理念有助于国际金融市场的稳定。

　　关于外汇储备是否投资了股票、私募股权投资以及更高风险等级的金融产品的问题，外汇局表示，外汇储备不排除任何投资产品，但究竟投资哪一类产品，需要进行严格的风险评估和控制，要看这类产品是否符合外汇储备投资安全、流动和保值增值的原则，是否具有风险分散化的效果。一旦符合标准，就会进入决策程序和风险管理程序。

　　外汇局认为，黄金具有国际认同度高、保值功能较好和可作为紧急支付等优点，但同时黄金的投资也受到一定限制，不可能成为我外汇储备投资的主要渠道。

　　首先，黄金市场容量有限。全球黄金年产量仅约2400吨，当前供求关系基本平衡。若外汇储备大规模买入黄金，肯定会推高国际金价，也会损害国内消费者的利益。

　　其次，黄金价格波动较大。国际金价易受到汇率、地缘政治、供求关系、投机炒作等影响，经常出现大幅波动，且黄金不产生利息收入，还需承担仓储、运输、保险等成本。从过去30年的表现看，黄金的风险收益特性并不是太好。黄金具有通胀保护特点，但不少其他资产也有此特性。

　　最后，增持黄金储备对分散外汇储备的总体效果并不显著。过去几年我国增加了400多吨的黄金储备，目前我国黄金储备已达到1054吨，即使再增加一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。