黄金市场评论：焦虑的Belski

　　在穆迪昨天对希腊债务降级之后，金价持稳于1,220美元/盎司附近，然而黄金和欧元都似乎没有在该宣布后有任何巨大动力在相反的方向开始行动。虽然现在说货币、债券和金属市场已经处于“最差的”希腊情况中还太早，但是现在似乎它们至少已经习惯现在的情况，以及并不会对每条新闻发布都有过度的反应。

　　当然，(毕竟现在是6月中旬)，现在依然会是一些市场参与者已经决定从更加有压力的春天离开减压。装好了行李箱，那些交易商可能被发现在…希腊，盯着蓝色的爱琴海，思念着那些“美好的过往” – 无论那些过往如何。

　　今天早晨海外市场的经济新闻中，上个月英国通货膨胀减慢，而依然处于英国央行的目标位置上方，德国投资者信心在6月份受到影响，当然是由于主权债务危机。但是该国并不是所有的事情都是很糟的“5月份失业率跌至7.7%，而今年德国联邦银行把增长预期提升到1.9%。然而银行很明显坐拥资产，并不情愿互相借贷，这样就对那些希望信贷将保持流通到公司和家庭的投资者的信心造成了破坏。

　　市场在周一遗留下的相同地方开始了它们的周二交易日，欧元依然处于1.22上方，而美元进一步下滑0.39(到达86.42)。原油略微上涨，被几天以前欧盟工业产出数据发布围绕的乐观情绪所提升。日经指数隔夜并没有做些什么，随着大多数参与者中的焦点转移到6月家庭建筑指数数据以及纽约制造数据中后，今天早晨美国股票市场期货略微走高。

　　其他人正在把目光聚焦于惠誉评级对英国石油公司可能出现的6个等级的大幅度下调。在看上去无法阻止的漏油结果下，超过200份诉讼被堆积起来。

　　虽然饱受围困的该石油公司可能在美国历史上最差的事件之后依然可以幸存，但是不太可能修复所有那些由于事故造成影响的人们心灵，并且不可避免地将通过申请破产来支付给那些受破坏的人们。关于中国石油公司可能收购英国石油公司的消息已经甚嚣尘上，而收拾残局的成本估计将在300-400亿美元之间。在这一噩梦中，英国石油的市值已经下跌了820亿美元。

　　现货金价开盘缓和上涨，白银上涨更多，铂族金属则各不相同。现货金开盘上涨2.50美元/盎司，报1,223.90美元/盎司，而白银上涨19美分，今天早晨开盘报18.39美元/盎司。黄金的阻力位依然在1,230美元和1,240美元的里程价格牌上，而在最近几天下跌期间，支撑位到现在为止位于1,210.00美元上方。

　　铂金下跌2.00美元，报1,556.00美元，而钯金上涨1美元，报457.00美元/盎司。自铂金在5月晚些时候下跌至1,550美元下方以来，该区域似乎已经成为其阻力点。

　　几乎每天都会出现各种对高位金价的预测，通常是由过分乐观的基金经理和一些传统的、在媒体上可以看到的矿业公司的首席执行官所提出。几乎所有这些设想都是基于债务危机失控，蔓延至全球，并且各处纸币暴跌。几乎所有这些预想情节也都是基于猖獗的通货膨胀、社会混乱和动荡以及资产配置没有其它的剩余替代选择。几乎所有这类预测都是依赖于央行变得完全无能并且在处理当前和未来状况时的表现迟缓。

　　市场基本面在很大程度上被放在次要位置，这当然是在最近时间段的情况。对投资的依赖已成为一种风尚。基于对价格会上升的猜想，投资者的买盘量超过了也许是明智的程度，这已经变成新的时尚。这一切对那些经历过80年代、90年代、本世纪初前半段的人来说听起来是否熟悉呢——是的。但是，有一些指标让绝不是少数的观察者在晚上也睡不着，思考金价这一长达10年的曲线图接下去的走势可能会怎样，因为它现在已经基本上确实变得垂直，并且有迹象表明它可能到达了一个决意向任一方向(向上或向下)走的位置。

　　其中一个指标就是很大程度上被忽略并且很少人知道的黄金和CRB指数之间的关联性，CRB指数(商品研究局指数)是对大宗商品的一种反映。彭博社提供了这一看法：“根据Oppenheimer & Co.的首席投资策略师Brian Belski，黄金和商品价格的表现有点不一致，并将迎来一次下跌。”我们想起上周伯南克先生的话说：黄金目前在做的事情不同于其它商品……

　　Belski先生观察了现货黄金价格/CRB指数的比率，并且发现6月的读数2.93是1981年以来的第二高值。一个差不多高的读数早在2009年2月就出现了(为3.03)，当时现货黄金在连续4个月的价格上奔中于超过1,000美元/盎司的位置见顶。在那一成就之后，金价于60天中下跌约13%。

　　Belski先生此时观察到：“动量和被误导的恐惧似乎落后于金价的上升。因此，我们并不期待黄金交易能有好的结局。”毫无争议的是，那一动量促使了基金买盘和趋势追随者变得陶醉。那种关于魏玛共和国式的恶性通胀水平再次造访全球的恐惧是被误导的，可能仍有争议。央行官员有不同意见。通胀治安维持者不希望听到一点那种安慰性的谈话。黄金交易就像是下午5:00的Ventura高速公路一样拥挤，嗯，你知道之后要说的话是什么……

　　Belski先生还指出：“在考虑通货膨胀因素之后，这种金属在比20世纪80年代初以来的任何其它时间都更加昂贵。一个类似的‘急剧并且严重’的下跌【就像是该金属在1981年-1984年期间所经历的48%的下跌一样】可能会出现在目前的反弹之后。”对于每9个“X,000.00美元/盎司(X是未知数)”的黄金价格预测，就会间或出现一个此类不同的看法。古怪的事情并非是有这样的观点存在——毕竟对这类指标和它们所阐明的明显扭曲的的研究是值得进行和注意的——而是当发表这类观点时，他们受到了残酷攻击。单是这种情况就令人不安。(这种情况说明了)不再存在异议的空间，不应该有任何谨慎的理由，以及在北大西洋绝对没有冰山。