黄金是国家重要储备资产

　　今天，黄金(1221.90,9.70,0.80%)在货币体系中的地位已经远不能和金本位制时期相比。在牙买加会议上，黄金被非货币化，规定各国之间都不必用黄金进行结算，在制度上黄金只剩下商品属性。但是，如今黄金依然具有投资、融资、避险、抗通胀和储备等功能，说明制度上的变更并不会真正影响到黄金原有的货币属性。从黄金作为世界各国储备的情况来看，当前黄金依旧是一项重要的储备资源。

　　10%的官方储备比例

　　官方储备(International Reserve)也称“国际储备”，是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。官方储备分为自有储备和借入储备。自有储备包括外汇储备、黄金储备、特别提款权和国家在国际货币基金组织(IMF)中的储备头寸；借入储备是包括备用信贷、互惠信贷以及支付协议在内的本国商业银行的对外短期可兑换货币资产等内容。一般说的国家官方储备是指自有储备。

　　相对于把黄金作为一种储备而言，将他国信用货币作为储备即外汇储备有不少优势，因为毕竟信用货币在支付和结算时比实物黄金更加方便简单，而且储备黄金存在着存储成本和机会成本，储备信用货币却能够生息。例如，用外汇储备购买他国国债就是一种使外汇储备稳定生息的手段。储备黄金要支付存储成本和相应的管理费用，存储外汇却有利息收益，所以单从成本和流动性角度来看，外汇储备的确优于黄金储备。

　　不过，从近10年各国真实官方储备的变动情况来看，黄金储备占官方储备的比重非常稳定，始终保持在10%左右的稳定比例。虽然作为储备的外汇比黄金有更多的优点，但在信用货币时代，黄金的<br>储备地位并没有被削弱。

　　如果从欧元区的情况来看，黄金储备占比更高。自欧元诞生至今，欧元区的黄金储备与官方储备占比一直保持上升态势，从2000年的30%提高到如今的50%至60%。可见黄金储备比外汇储备对世界货币地区更为重要。这一点很容易理解，因为随着本国货币的国际地位上升，各种贸易结算用到本国货币的比例增大，储备他国货币的必要性有所减小，所以对于欧元区国家来说，减持外汇优于减持黄金。如今欧元区黄金储备量为1.08万吨左右，超过美国的8133吨，是全球黄金储量最多的统一货币地区。

　　国家经济地位与黄金储备

　　笔者从所有国家和地区中选出上一年国内生产总值最高的10个，对黄金在储备中的货币地位进行更深一步的探究。这10个国家和地区可以代表全球经济实力最强的国家。

　　这些国家或地区黄金储备占官方储备的比重也很大。除美国外，德国、法国和意大利等上世纪老牌强国持有黄金的比例都超过60%，西班牙也持有超过1/3的黄金。对这些国家而言，本国或本地区的货币已经是世界货币了，外汇储备相对次要，黄金自然是官方储备的主要组成部分。

　　在这些国家中，需要关注的是中国、英国、日本和俄罗斯4个国家。

　　中国在2009年4月宣布黄金储备已超过1000吨，成为世界第五大黄金储备国。中国的外汇储备量居世界第一，在2009年第三季度达到近2.3万亿美元，而其中又以美元为主。黄金作为一种良好的对冲美元风险的资产，提高其在储备中的比例能很好地抵消美元常年贬值带来的外汇储备损失。

　　从2000年至2005年，英国减持了近280吨黄金储备，目前持有的储备量已经下降到310吨，不足官方储备总量的15%。与此同时，英镑的地位也不断下降。作为曾经独一无二的国际货币，英镑现在在外汇交易市场、国际结算和全球外汇储备中的地位早已今非昔比。如今在全球外汇储备中，英镑仅占到4.3%。不过，在过去5年中，英国没有继续减持黄金。

　　日本和中国一样，同属外汇储备大国。从数据层面来看，两个国家黄金储备的比例都相当低，但不同的是，日本的黄金存量远远超过其黄金储备显示的量。日本很早就开始推行藏金于民计划，由金融机构先后推出多种适合个人投资者需要的黄金产品，比如黄金零存整取等；同时还将储金与养老计划结合，推出黄金积存计划。黄金积存计划要求投资者在固定的期限内存入资金，同时银行在每月固定的日期内从每位储户的银行账户上自动划款购买固定金额的黄金，黄金价格低时多买些，黄金价格高时少买些，如此平摊价格，减少直接购买黄金的风险。而当合同到期时，客户累积的黄金可以兑现或者以金砖、金币形式交付，也可以换成黄金首饰。据统计，截至2005年，黄金积存计划已替日本国民储存了190吨黄金。

　　俄罗斯的储金比率也很低，但是，俄罗斯是仅次于中国、日本的外汇储备第三大国。截至2009年第三季度，俄罗斯的外汇储备达到了0.4万亿美元。从俄罗斯官方储备的变化历史来看，俄罗斯在不停地增持黄金，只是黄金储备增长速度不及外汇储备的增速。近10年来，俄罗斯黄金储备增持了40%，并有计划继续增加实物黄金的持有量。

　　我们可以看出，这些全球经济实力最强的国家对黄金作为一种储备的态度，它们或多或少都持有大量实物黄金作为重要的储备资源，并且近几年有增无减。