发达经济体将维持宽松货币政策

　　高华证券在最新发布的全球经济周评中指出，随着财政刺激政策的逐渐退出，发达经济体的货币政策可能将在未来一段时间维持宽松。

　　高华证券认为，市场刚刚经历了艰难的一个月。除了对债务违约的担忧加剧以外，对主权债务的担忧表明对全球经济增长的财政支持存在严格的时间限制。同时，银行业的疲软可能仍在削弱货币政策的效果。通过研究以往金融危机后出现的类似状况以及疲软的经济增长，很多经济学家认为此次危机后的全球增长复苏也将是漫长而痛苦的。

　　因此，迄今为止全球经济状况转好的速度出乎很多人的意料。与大萧条和战后五次最大的金融危机相比，本次经济复苏的速度更快(至少目前是这样的)而且更加强劲。与过去主要金融危机的一个明显差异在于金砖四国经济体的实力和重要性。另一个差异在于货币政策(以及更普遍的金融状况)的放松幅度大幅高于以往。

　　高华证券认为，此次放松政策带来的好处在很大程度上独立于信贷渠道：对已有借款的人产生收入效应，对很多不受信贷约束的人产生替代效应。

　　虽然货币政策有助于确保全球经济复苏较以往金融危机更快地启动，但它的任务还未完成。以往金融危机的一个深刻教训是，货币政策制定者应对危机采取过多举措要好于行动不足。随着财政刺激政策的逐渐退出，发达经济体的货币政策可能将在未来一段时间维持宽松。