中国国家统计局公布第一季度宏观经济数据,对公布的数据评论较多的可能是关于CPI指数回落。不少评论认为在CPI指数回落以后,原来与其相比利率较低现在变成利率偏高,这说明我国目前的通货膨胀预期减弱。但是,大家要知道宏观经济环境是否发生转变不是从一两个方面就能做出决定的,需要从多个侧面进行判断才对。
先是要看一季度的CPI指数本身。因为CPI本身在计划或设计上生活消费品的比例就偏高一些,而且中国的传统节日过年（春节）的采购往往发生在一季度之初,我国居民在传统习惯的作用下,往往春节期间对消费品的需求偏大,造成内需拉动价格也跟着上涨。可能正是因为受这种季节性的影响,CPI指数往往在一季度中上期会出现上升。在春节过后,人们又会恢复到正常的消费水平甚至更低一些。所以,往往在3月份或者稍晚一点会出现CPI回落,这应该是经济本身的正常反应。
另外一方面中国的PPI和GDP,这两个指标在一定程度上也能说明宏观经济环境的状况。目前中国这两个指标,最重要的是PPI指标没有出现下降,这说明在生产行业中要素的需求仍增长。如果生产的预期是合理的,那么没有理由相信经济中出现通货膨胀的减少。相反的是,可能丰在严重的通货膨胀。因此,中国目前通货膨胀的压力依然是存在的。
我们看看英国方面的数据
英国3月通胀年率增长超过预期，受国内运输和汽油价格增长的推动。3月消费者物价指数(CPI)月升0.6%年升3.4%，经济学家预期中值为月升0.3%年升3.1%。3月零售销售物价指数月升0.7%年升4.4%，这是2008年9月以来最高年率增幅。笔者认为商品价格具有上行压力，预计未来几个月内，通胀水平或高于目标。那么加息的可能就比较大。
总结：美国就不用说了，在前期的评论中笔者有提到过，美国可能维持低利率很长一段时间内，而英国数据利好暗示着加息的可能比会比较大。中国方面从中国的国策及数据分析笔者认为最有可能第一个加息的国家就是中国。
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