三学者履新 货币政策加码学术智慧

　　因为周其仁、夏斌和李稻葵三位新任委员的加入，今年一季度的货币政策委员会例会受到了媒体空前关注。
　　虽说货币政策委员会只是货币政策的咨询机构，对货币政策没有决定权，但经济学家名额的意外增加，毕竟还是大大增强了经济学家在货币政策方面的话语权和影响力。正因为如此，细究这三位新任委员近期的观点，或许仍有助于了解和判断我国货币政策的走向。

　　关键词：退出

　　为了有效应对金融危机对我国经济的冲击，我国于2008年年底提出实行适度宽松的货币政策。然而，随着当前我国经济回升向好的势头进一步巩固，适度宽松的货币政策何时退出也日益成为各方关注的焦点，经济学家对此也是众说纷纭。

　　在这个问题上，新任央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院院长周其仁可谓观点鲜明。他认为，过度扩张政策带来的成功是有代价的，现在已到了政策必须退出、让市场来决策的时候了。

　　为何持如此观点，周其仁给出了两点理由。第一，中国的经济在金融危机的冲击下，已经保证了8%以上的经济增长，既然第一个复苏，当然有理由第一个退出；第二，中国的经济刺激也付出了一些代价，主要是大量货币的发放，对物价产生了一些不利的影响。

　　“短期的刺激政策也许必不可免，但是不能把这个看成是长期经济增长的基础。所以退出和进入要组合。政府的负债、过量的货币供应要退出，坚决有步骤地退出，但是结构性的改革要进入，要加快。”周其仁表示。

　　同样，新任央行货币政策委员会委员、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵认为，事实上中国的经济刺激政策已经开始调整。今年仍然坚持积极财政政策和适度宽松的货币政策，但这不会、也不应该和去年一样。今年要逐步转到正常轨道上来，退出的过程将是渐进式的，并且政策的调控有可能是前紧后松。

　　对于当前的货币政策动向，新任央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌则指出，2009年货币政策整体描述是过于宽松，而不是适度宽松。面对依然复杂的经济形势，2010年货币政策的基调应是“回归正常状态下的适度宽松”。

　　值得注意的是，央行公告显示，此次货币政策委员会例会提出，要按照党中央、国务院的统一部署，继续实施适度宽松的货币政策。

　　关键词：加息

　　虽然央行此次货币政策会议公告内容并未涉及利率和汇率，但业内人士均认为，这并不代表此次会议没有涉及这两个问题。

　　对于近期是否可能加息的疑问，夏斌的最新表态是对仅仅因为一个月的CPI在高位就要采取加息表示质疑。他同时一连问了三个问题：下个月CPI还会这么高吗？加息就能抑制通胀吗？货币政策传导机制是怎样的呢？可见，夏斌对近期加息的观点并不认同。

　　夏斌此前还指出，中国是否加息，需考虑三个问题：一是负利率，如果出现实质负利率，就要考虑加息；二要预期，如果3月份CPI很高，而预期后面几个月很低，负利率的趋势仅维持一两个月，就不适合加息；三要考虑中美利差水平。

　　李稻葵近期则表示，中国加息最主要的参考变量是CPI，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。

　　“央行货币政策主要参考两个变量，一个是新增贷款量，一个是CPI，这意味着货币政策还是主要看国内因素。”李稻葵表示。

　　关键词：汇率

　　对于货币政策另一大焦点——汇率政策，三位委员的观点也比较一致。李稻葵指出，中国非常清楚，人民币汇率从长远来看必须调整，增加弹性和灵活度，但是短期如果迅速调整的话，对谁都没有好处。

　　李稻葵建议，应在合适的时机、按照自己的节奏、根据自身利益来调整汇率，如果9月之前人民币能够自行调整的话，到美国中期选举就不会再成为话题。他强调说，人民币的升值一定是个渐进的可控的过程，会小幅逐步地升值。而小幅逐步地升值是指年内人民币兑美元的升值幅度不超过5%。

　　对于汇率问题，夏斌指出，人民币升值解决不了美国的贸易问题，这一点已成为中美主流学界共识。“中国应不惧外在压力，坚持有管理的浮动汇率制度，这个方向没有变，我也认为应该尽快恢复到危机前有管理的浮动汇率。”他表示。

　　有必要指出的是，今年两会期间，多位政府高官反复重申，近期将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。