不要陷入美国设置的汇率阳谋

　　美国特别是美国国会近期公开向中国施压,要求人民币升值,这是一种“纵横捭阖”的策略。也许,施压背后的阳谋是试图从推迟的人民币升值中获得更多好处,得以使美国延续即将失去的好日子。

　　美国向中国施压要求人民币升值,特别是近期美国国会就人民币汇率问题召开听证,引起了国人高度关注。那么,美国国会为什么会如此坚决地主张人民币升值呢？

 　　其实,已有迹象显示近期人民币的升值压力正在释放。这是因为,由于现阶段人民币汇率窄幅盯住美元,美元对欧元汇率自去年12月初以来持续上涨了10%,美元升值也缓解了人民币对欧元的升值压力。但是,人民币对美元的升值压力并未得到任何缓解。

　　另外,中国的经常项目在过去几个月里也发生了显著变化。例如,2009年外贸出口下降16%,进口仅降低11%,贸易顺差减少1020亿美元。这一趋势在今年仍在延续。今年1至2月中国出口总值同比增加31.4%,进口总值同比增加63.6%,进出口规模与2008年初金融危机恶化前的规模基本持平,但贸易顺差却为217.6亿美元,下降了50.4%。另据商务部部长陈德铭的最新预测,3月份中国可能出现贸易逆差。

　　按理说,上述两方面原因,有助于降低中国央行调整人民币汇率的可能性。比如,反映在海外无本金交割远期（NDF）人民币兑美元外汇市场上,人民币在未来一年后的升值预期已从去年下半年的3%降低到当前略高于2%。

　　但是,就在人民币升值的经济压力得到缓解的时刻,来自美国国会的政治压力却在上升。3月中旬,130名国会议员要求奥巴马政府在下月发布有关汇率操纵的定期报告时,把中国列为汇率操纵国,并且呼吁对中国输美产品征收反补贴税。日前,美国众议院筹款委员会也就人民币汇率问题举行了听证会。

　　那么,美国国会为什么要这样做呢？不妨让我们听听一位美国学者的精辟分析。曾担任过美国财政部部长助理的斯瓦戈尔（Phillip Swagel）在2005年撰写过“中国应该让人民币升值”等文章,试图从经济利益和政治博弈两个层面分析中美汇率之争。

　　2005年以前,美国曾高调要求人民币与美元脱钩。但很多美国人都知道,中国政府不会屈服于外在的压力。因此,美国公开要求中国改革汇率制度,只能推迟人民币汇率的调整。其实,美国是应该知道这个状况的,那么为什么还要继续这样做呢？斯瓦戈尔把上述问题分解为四个小问题,逐一回答。

　　第一,人民币升值对中国经济是否有利？答案是汇率变动符合中国自己的最佳利益。这个好处包括:降低货币增长、控制通货膨胀;降低贷款增长、减少不良贷款堆积;降低对出口的依赖、减少经济波动等方面。他还认为,在人民币强势的情况下,中国经济增长有坚实的基础,会更依赖国内消费。

　　第二,既然人民币升值对中国有好处,为什么中国不主动行动呢？对此,斯瓦戈尔指出,即使美国不施压,人民币升值也需要克服阻力。人民币升值,会恶化出口企业的生存环境。这些企业在廉价的劳动和易得的贷款之中已变得惰性十足。如果人民币升值,这些企业将无法面对国际竞争,也会连累给这些企业发放贷款的银行,最终导致政府不得不出资清偿。政府可能也难以把握升值的时机,因为担心国内需求还没有跟上的时候,国际需求降低会太快。

　　第三,人民币升值对美国有什么影响？从长期来看,人民币走向浮动汇率对美国有益,但短期对美国经济有负面影响。因为,美国人必须以更高的价格买好些商品,美国的赤字也不再容易得到融资,债务人要支付更高的利息。更要命的是,美国工人无法从中国工人手中夺回就业机会,这些机会将从中国转移到马来西亚、洪都拉斯之类的国家。

　　第四,既然有短期的阵痛,为什么美国还要施压中国的人民升值呢？斯瓦戈尔认为,美国确实知道,公开要求中国让人民币升值,往往会导致中国更难采取行动。因此,美国公开施压要求人民币升值,是一种绝妙策略,是试图从推迟中国的汇率改革中得到更多好处的“曲折尝试”。也许,这样做不是故意的,但却歪打正着,让美国得以延续即将失去的好日子。也就是说,美国国会要求人民币升值的呼声越高,可能越是说明他们此刻并不想让人民币升值。因此,在决定人民币是否升值问题上,中国应该坚定地“走自己的路”。