美国会变成下一个冰岛吗?

　　尽管有着很深的债务危机,但是希腊依然不屈不挠,这让金融市场认为,在欧元区的那些弱小国家里,冰岛在财政方面相对来说是一个较为友好的审慎国家。

　　冰岛经济很糟糕。与2008年的第三季度相比,冰岛的GDP在2009年的第三季度下降了7.3%,在去年12月,出口下降了9个百分点。房价继续下跌。在欧元区,冰岛的汇率盯住欧元,不能对贸易伙伴浮动。因此,如果没有剧烈的私人部门的降工资行为,冰岛就不能改善其竞争力。但是投资者对这个国家感到很高兴,因为在未来五年其债券收益率的违约机会只比德国高出一个百分点。

　　冰岛的这个成就部分是因为其政府严厉的削减支出。自从2008年以来,政府通过降低工资、提高税收和退休金费用缴纳成功地削减了公务员20%的工资。

　　那么,冰岛对于希腊和其他欧元区国家来说,是一个典范吗？当然不是。当时,它确实为我们提供了一些告诫和警示。

　　冰岛困境源于其对房地产的巨大借贷。冰岛三大银行很便宜地给地产业放贷,直到2008年,经济危机爆发了,房价下跌了50%,建筑业停顿了,人们普遍开始对银行违约。今天,这些银行资产负债表上1/3的借贷是履行不了的,或者处于监视状态的,这相当于GDP的80%,这是坏账。

　　政府则以一些“标准”的政策回应,他们注入政府基金。直到2009年,冰岛看起来是一个财政审慎的国家。政府对国家债务有一定支付能力,在2008年末,总债务占GDP的比率只有25%,这在工业国家中来说,是较低的负债率。

　　但那时冰岛政府也承载了一个巨大的预算外债务,就是三大银行失控。当危机来临,一切都改变了。即使有严格的公共开支节约行动,政府预算赤字仍然是令人瞠目结舌的,在2010占GDP的12.5%。政府正在博GDP将会复苏,在2010会上升超过4个百分点。政府还在继续厉行节约,估计这样会在2013年让预算赤字回到GDP的3%。

　　像美国这样的国家,大银行都倾向于冲动的借贷,所以应该限制银行规模,强迫他们保留更多资金。如果你看到了“大到不能倒”问题在2008年到2009年是怎么泛滥的,那就等着看我们的超级银行继续变大吧。今天美国六大银行的资产相当于GDP的60%,它们会继续膨胀。

　　当冰岛类型的巨无霸银行失败时,你就是没辙。要么是接管这些银行的债务,要么是重建银行,当银行越大,你就会发现债权人的损失被转嫁给了纳税人。