本周市场依然在围绕来自希腊与欧元区的消息面波动。美国数据总体呈现回暖态势，通胀指标基本受控，但似乎并未对市场运行形成对应指引。本期周评我们将从对冲基金交易行为与技术面来进行分析，或曰再对近期观点进行回顾。
就对冲基金交易行为而言。对冲基金在美元、欧元，甚至英镑市场中的这轮投机性布局力度史无前例。对冲基金这样大规模的进行投机布局，绝对不会将这样的重注仅仅押在希腊债务前景的一步棋上，以这一步棋来定输赢。这注定是有前瞻、有谋略的一盘棋，而不是大多散户目前看到的第一步棋。对冲基金在美元、欧元、英镑市场的投机布局互相呼应，下面以美元市场为例进行分析。
09年8月初至10月中旬，尽管美元振荡下行约300多点（从79点至75.5点左右），但基金并未在美元期货市场中进一步作空，而是持有数量不多的空头继续放大获利。
10月中旬至11月中旬，美元进一步振荡趋软至75点略下。但对冲基金却逢低兑现了在美元期货市场中的所有空头获利。
11月中旬至12月底，这是对冲基金“前瞻性”疯狂进行战略投机的布局阶段。这段时间，对冲基金在美元期货市场不计成本疯狂建立多头，在对应的欧元期货市场疯狂建立空头，英镑市场也建立空头。就在这短短不到1个半月时间内，对冲基金在外汇期货市场的投机性布局创了历史纪录。从我们数据系统对美元市场投机性头寸成本分析获悉，这段时间对冲基金建仓美元期货的多头综合成本在76.80点以上，实际应该在77点以上。遗憾的是，财经媒体对对冲基金这种投机性大幅建仓的行为是“后知后觉”，鲜见报道分析。直到2个月后，当美元进一步上行至80点上方，才见媒体针对对冲基金作空欧元、作空欧洲与希腊的大肆报道。对冲基金的领军人物索罗斯也才出来发表看空欧元的观点。从我们的数据跟踪来看，1月底至2月初，部分“后知后觉”的基金仍在增加美元多头、欧元空头持仓，但成本更高。美元市场增加的投机成本甚至有的在79点附近。难怪乎，本周“21世纪财经报道”披露，不少对冲基金，甚至实力雄厚的对冲基金目前在美元期货与欧元期货中的投机头寸尚处亏损状态。但是，看官不用对对冲基金目前的投机浮亏幸灾乐祸，因为这仅仅是第一步布局的棋，距离一整盘棋的结束还早。故至少基于对冲基金在市场的成本分布，我认为美元至少将存在强势的反复。如果黄金与美元将继续维持反向运行关系，我们须对阶段性金市前景多一份警惕。
目前美元运行在标准的H1H2通道内，且已经呈现出第5浪上行的苗头。基于基金在美元期货市场的成本分析，以及欧元区尚有众多利好美元的题材可挖掘与利用，故美元应该可能就此迎来第5浪上行。且第2浪与4浪的调整也具备较多相似性：调整的时间周期基本一样，这对应着相似的中期技术指标；如果周三的79.51点确定为第4浪调整低点，那么其与2浪的调整幅度也完全一样，都是刚好185点。故如果美元迎来如期的上行第5浪，我们必须保持对金价运行前景的警惕。
基于欧元区债务危机的忧虑，黄金与美元成为避险品种可能联袂上行吗？就金价2月见底1044.2美元后的走势来看，总体维持振荡回升。而对应的美元尽管存在4浪调整，但同样总体振荡向上，周四金价与美元的共同上行似乎在进一步诠释这种可能。然而，当我们进一步细致剖析金价与美元运行关系时发现，阶段性金价与美元在盘口上多表现为反向运行，只是在逆向修正性波动时，波动的相对幅度有差异，总体体现为金市逢低承接较强。
金市技术面上，30日均线、季度线、半年线，以及阶段性上升趋势线H3，多点共振于1105～1110美元区间构成金价回落的极强技术支撑。笔者以为至今本周金价相对于美元指引的趋强，多缘于技术面因素。就09年12月金价中期见顶1226.65美元后的调整来看，1226.65～1044.2美元是随后的整个中期调整波段，如该波段的速阻线所示，1/3线曾构成金价反弹见顶1161.6美元后下跌至1044.2美元途中的弱势反弹反压。当见底1044.2美元后回升突破1/3线压力时，金价的上行步履嘎然止步于2/3线压力。本周金价在上述多点均线共振支撑下展开强劲反弹，但目前再度遇阻2/3线压力。速阻线理论认为，弱势反弹常常以价位触及2/3线而告终。当2/3线被有效突破后可能确认中期转势。目前金价正处于2/3线压力的临界，且金价在2/3线压力与上述多点共振均线的剪刀差内必将很快确定突破方向。尽管周四金价与美元共同走强，但在没有有效突破2/3线压力前，我们不宜对金价前景过于乐观。此外，我们从对冲基金在黄金市场中的仓位布局，以及一些大型银行的黄金自营交易分析，也能够得到基本相似的结论。
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