联储措辞微调 难改中期涨势

　　美联储保证在一个更长的时间内，压制基准利率于零附件的低位。此番言论已经受到了美联储内部政策制定者的反对，反对者表示如此单一的利率承诺，限制他们在经济复苏时的政策操作空间。

　　卡萨斯城联储主席托马斯.霍尼格在1月26日至27日的FOMC议息会中投了反对票，不支持每次都重复相似的利率声明，要求保持尽可能宽泛的选择。因为利率作为非常重要的宏观经济调控手段，长期受到过度的压制，而失去了可以操控的余地。

　　自此，达拉斯联储行长理查德.费舍，圣路易斯联储行长詹姆斯.布拉德，以及费城联储行长查尔斯.布鲁瑟都表示对于美联储的一贯态度保留意见。由此可见，随着时间的逐渐和美国经济的缓慢恢复，美联储内部的分歧正在扩大，而美国升息的时间表就变得愈发扑朔迷离。

　　纽约大学的经济学家格特勒表示，从2009年3月以来，美联储主席伯南克每次会议都重复着同样的语句。这样可能会削减联储利率的灵活性，或者使投资者误解联储早已在内部确定了升息的日期。而这种误解和怀疑也增大了联储在下次议息会后的声明中改变措辞的可能性，就在不远的3月16日。

　　的确，回想当年格林斯潘坐镇美联储的时候，调整货币政策时的果断坚决，以及发表经济言论时的耐人寻味，着实令人佩服，格老真的有一手。

　　目前，美联储的措辞始终是一成不变：维持低息在一个“更长的时间”(extended period)内。纽约大学的格特勒担心，“更长的时间”这一措辞给人们的概念是，美联储将会一直限制利率上升，直至经济开始真正的好转。如此的担忧，也出现在联储内部，于是产生了意见上的分歧。

　　不过，昨日芝加哥联储行长查尔斯.伊文斯的演讲表现出改变的萌芽。他替换掉“更长的时间”，而使用了“某一时间”(some time)。由此可见，伯南克本月16日的议息会后声明，当会有一定的变化。但是，综上所述，措辞的改变，仅可能是出于安抚市场不安情绪的考虑，并不一定代表加息真的会提前。

　　所以，在美联储长期低息的预期中，美元近3个月来的升势，只是一种调整。美元指数目前在80附近盘旋，已经接近了顶部。中期上美元将在盘旋之后走软，而黄金的后市也可看好。

　　不过目前，黄金价格仍没有脱离必要的调整阶段。金价本夜可能再次考验1110美元附近支撑。