经济持续复苏 全球政策退出渐入佳境

　　经济的持续复苏，让纠结于“退还是不退”的全球政策制定者们变得越来越有底气。最近一段时间，以美联储为首的各大央行纷纷通过各种方式发出收紧超宽松政策的信号。继上周意外上调贴现率之后，美联储主席伯南克将于本周三和周四“上会”并发布半年度货币政策报告，预计届时当局将详细阐述对退出策略的考量。

　　在亚洲，有消息称，日本央行将于4月份终止多项经济刺激举措。多个亚洲经济体昨日发布强劲的经济增长数据，这也进一步增强了市场对政策退出的预期。

　　伯南克明日“上会”

　　上周，美联储出人意料地宣布上调贴现率0.25个百分点，尽管金融市场很快消化了这一举措，但这一举动却在业界引发种种猜测和不安。

　　按照惯例，本周三和周四，美联储主席伯南克将前往参众两院，就半年度货币政策作证。可以预见的是，针对上周意外上调贴现率一事，议员们会要求伯南克作出详细的解释。

　　根据安排，伯南克周三将到美国众议院金融服务委员会发表证词，周四则会前往参议院金融委员会作证。市场在密切关注，伯南克会就未来的退出安排给出何种暗示和信号。

　　尽管上调贴现率并非完全出乎市场预料之外，毕竟美联储此前已透露过这方面的信息，但是行动如此之快，却让大多数人感到意外。一些分析人士认为，这是美联储的全方位退出政策的第一步。

　　但是，也有不少人对美联储的举措并不以为然。芝加哥洛约拉大学经济学副教授米尔扎认为，美联储仅将贴现率提高0.25个百分点，这一增幅微不足道。他认为，美联储此次出手的本意不在提高利率，而是想向市场传达一个信息，即如果通胀压力加大，美联储将加息。

　　这一观点也与美联储自身的表态不谋而合。在18日当天的声明中，美联储一再强调，提高贴现率不过是美联储使借贷机制正常化的举动之一。由于上调的仅是针对银行的紧急贷款利率，因此不会对美国民众和企业贷款产生负面影响。

　　日本和欧洲的两难

　　业内人士指出，美国经济的持续向好，是美联储敢于释放更多紧缩信号的重要原因。周一公布的一项调查显示，美国企业界更加看好未来一年的经济增长。

　　全美商业经济协会预计，2010年美国的GDP增长将为3.1%，高于该机构去年11月预估的2.9%。而2011年的增长率则预计会达到3.2%。

　　同样的情况也发生在日本。随着经济逐步复苏，日本央行已于去年12月份停止收购公司债券和商业票据，并可能在下个月停止为降低3个月贷款利率而采取的刺激措施。

　　日本媒体周一报道称，央行最早将在下月结束6项救市措施中的5项。

　　为了应对金融危机，日本央行在2008年12月至2009年4月期间推出了一系列空前的经济刺激措施，包括收购公司债券和商业票据以支持银行业流动性。

　　报道称，日本央行将于4月份结束上述收购举措。眼下，日经指数已从去年3月的7000点附近反弹至10000点上方，而有迹象表明，日本商业银行的盈利能力也正在逐步改善。

　　不过，日本央行要采取更激进的紧缩措施，还得过政府这一关。支持率持续下滑的鸠山政府，正在就推迟退出刺激政策不断向央行施压。

　　日本首相鸠山由纪夫周一重申，政府希望央行“合理地”制定货币政策，以对抗通货紧缩。鸠山由纪夫在国会说，政府将采取一切手段对抗通货紧缩，而货币政策由日本央行决定，因此他“衷心希望”央行合理制定政策。

　　日本财务大臣菅直人也在会上表达了类似观点，他说，希望日本央行进一步采取措施对抗通缩。

　　在欧洲，欧洲央行将于3月4日宣布如何解除金融危机期间推出的紧急贷款措施。然而，对于仍在忙于处理希腊债务危机的欧元区决策者们来说，退出绝不是一件容易的事。欧洲央行执委会成员帕拉莫日前表示，央行不会突然退出支持措施，让市场措手不及。他表示，当局将会逐步退出各项刺激措施。

　　亚洲面临退出压力

　　渣打银行亚洲经济学家关家明昨日表示，就美欧日等三大经济体而言，要很快退出量化宽松货币政策不大可能，大多数发达经济体都将经历一段艰难、漫长的复苏之旅。该行预计，在接下来的一年甚至更长时间内，这三大经济体可能都不会提高当前的低利率水平。

　　相比之下，增长更快的新兴经济体特别是亚洲，似乎面临更大的退出压力。22日出台的最新数据显示，在中国经济强劲增长带动下，亚洲经济继续引领全球复苏，多个地区经济体在上季度成功走出衰退，增速普遍超出预期。其中，中国台湾去年第四季度的经济增速达到5年多来的最快水平。

　　泰国国家经济和社会发展委员会周一公布，得益于出口改善和旅游收入增加，去年第四季度，该国GDP环比增长3.6%，同比增长更达到5.8%。去年全年，泰国经济萎缩了2.3%。上述数据超出了预期，上季度泰国GDP增速也是7个季度以来最快的。泰国财长当天还表示，预计今年第一季度该国经济增速同样将超过5%。

　　中国台湾当天也公布了上季度经济增长数据。结果显示，去年第四季度，中国台湾经济增长9.22%，不仅远远超出市场预期，更创下5年多来最快增速。这是中国台湾经济自2008年第二季度以来首度“转正”，9.22%的增速，也创下自2004年第二季度以来的最快增长纪录。

　　星展集团的分析师卡本表示，亚洲经济体的复苏至少领先于美国两个季度，因此，本地的货币当局也可能较美国更早地考虑退出策略。