资本项下顺差骤增：外汇局详解四大因素

　　外汇局称，去年资本项目顺差1091亿美元与2008年数据不可比

　　四大因素：

　　●商业银行境内外资产调配的变化

　　●央行境外资产的回流

　　●2009年中国境内企业到海外上市融资以及QFII项下审批额度的大量增加

　　●国际货币基金组织在去年重新分配了特别提款权

　　国家外汇管理局5日公布的国际收支平衡表初步数据显示，2009年我国资本和金融项目顺差（含净误差与遗漏）高达1091亿美元，而2008年该数据仅为190亿美元。相比之下，资本项目顺差在去年大大增加。但外汇局相关人士表示，由于包含净误差与遗漏的因素，二者并不能简单相比。

　　“资本项目的统计涉及到很多部门，目前我们只对直接投资的数据掌握得比较全。根据往年的经验来看，初步公布的数据和第二次公布的修订数据，净误差和遗漏的方向甚至都不一样，就是因为初步预估时无法掌握全面的数据。因此，为了回避这一问题，2009年的资本项目下，除了直接投资数据是统计出来的，其他项目都是轧差的结果，包含了净误差和遗漏，所以，不能与2008年简单相比。”外汇局国际司司长管涛表示。

　　不过，2009年的数据尽管由于统计方法的调整出现了巨大变动，但是依然存在资本净流入大幅增长的现实情况。管涛认为，这是由多种因素促成的，并不属于不可解释的“热钱流入”。

　　首先，促使资本净流入大幅增加的原因为商业银行境内外资产调配的变化。管涛指出，2009年受国际金融市场形势的影响，商业银行重新调配其境外资产负债规模，减少了境外资产的存放和境外资产的投资，主要用于发放国内外汇贷款。

　　数据显示，2009年国内外汇贷款增加1362亿美元，同比多增1105亿美元。除去向境外企业发放的中长期贷款外，大约1048亿美元的贷款均依赖商业银行减持境外资产。据统计，2009年商业银行净调回外汇600多亿美元。而2008年商业银行净调出外汇近300亿美元。一正一反相比之下，差额将近1000亿美元。

　　其次，央行境外资产的回流也推动了资本净流入的增加。2008年上半年以前，央行为了货币政策调控的需要，要求商业银行以外汇资金缴存法定存款准备金。但当年下半年为了应对国际金融危机，开始实施适度宽松的货币政策，连续调低存款准备金率，同时开始返还银行用外汇缴存的存款准备金。

　　“商业银行把外汇交给中央银行是不计入国际收支平衡表的，但中央银行将这笔钱拿到境外运用就属于国际收支的范畴。这就意味着在2008年要求银行以外汇缴存存款准备金时，央行在境外的资产运用是增加的。但是去年这块恰恰相反。”管涛指出，央行为了实施适度宽松的货币政策，调回这部分境外资产，通过这一渠道向市场注入流动性。而又是一正一反的操作，造成几百亿美元的流入。

　　另外，2009年中国境内企业到海外上市融资以及QFII项下审批额度的大量增加，也导致了证券投资项下资本流入的快速增长。据不完全统计，去年前11个月，境内企业境外上市筹集的资金比2008年增长了1倍多。

　　此外，国际货币基金组织在去年重新分配了特别提款权。而按照第六版《国际收支手册》要求，成员国需将这部分记入储备资产，从而也带来国际收支平衡表上的资金流入。