央行净投放创两年来纪录 稳字当头助流动性好转

　　经历了一月份的跌宕起伏之后,本周市场进入了一个相对维稳的安定期。继上周央行公开市场操作净投放资金之后,本周央行再度大幅“放水”,且单周净投放2140亿元也创下两年以来的新高。

　　出于节前维稳的意图,央票利率已经连续两周不变,但是节后央票利率是否会继续上行？市场悬着的心仍然无法落地。

　　节前流动性略有好转

　　1月份,央行货币政策连续“微调”之后,市场流动性曾一度吃紧。不过近期随着央行维稳措施的出台,市场流动性略微出现转机。

　　“整体上市场流动性较1月前三周有了进一步的好转。”兴业银行债券分析师郭草敏说。

　　不过,东海证券固定收益分析师李鑫表示,虽然央行已经开始释放流动性,但一方面春节临近,银行要备付大量资金,另一方面,新股密集发行,市场资金压力仍然较大。“货币市场资金还是有点吃紧的,不过相较于前几周,流动性状况略微有所好转。”

　　本周,回购利率维稳,隔夜回购利率持续5天维持在1.36%附近,7天和14天在1.77%左右,21天及更长期限的品种在1.85%左右。

　　银行间债市方面,在资金面的推动下,银行间债市维持强势,交投十分活跃。市场资金面保持充裕,机构配置需求旺盛,新债供应较少,收益率小幅下行。

　　郭草敏说,在信贷投放调控的背景下,银行资产配置更倾向于信用债、国债等低风险的资产。

　　银行间市场方面,由于上调央票利率、加大正回购规模以及意外上调存款准备金率等旨在回收流动性的政策调控,银行间市场流动性略微吃紧。近几周央行在公开市场净投放资金,一定程度上缓解了银行间市场资金吃紧的局面。

　　2月5日,银行间市场回购利率小幅走低。1天期回购定盘利率为1.3628%,较4日下跌0.08个基点,7天期回购定盘利率为1.7300%,较4日下跌7个基点。

　　本周净投放创两年来纪录

　　本周央行公开市场操作基本延续上了上一期的操作节奏和力度。周二（2月2日）,央行仅仅在公开市场发行了100亿元1年期央票,其发行量继续处于历史低点。周四 （2月4日）,央行同样暂停正回购操作,只发行了420亿元3月期央票,发行量较上周减少80亿元。

　　据WIND资讯统计,本周公开市场到期资金合计2660亿元,为今年以来到期数量最多的一周,但是央行本周再度全面暂停了正回购操作,仅仅依*央票回笼资金520亿元,二者抵消之后,央行本周实现资金净投放2140亿元,

　　值得注意的是,该数据创下了两年以来的新纪录。2008年1月份第4周,央行曾经单周净投放3250亿元。在这之后,单周净投放量最高为2100亿元。

　　截至本周,央行已经连续3周实现资金净投放,净投放规模达到3880亿元。有市场分析人士指出,周均超过1200亿元的投放规模在一定程度上缓解了市场资金面趋紧的情况。

　　分析人士认为,一月份央行通过公开市场操作大量回笼流动性,对市场产生重压。临近春节长假,央行通过公开市场操作净投放资金,对缓解流动性紧张和缓解投资者心理压力都有积极影响。

　　此外,江南证券还指出,近期美元指数源于美国经济的复苏以及退出量化宽松货币政策启动而大幅反弹,从而大宗商品价格指数上涨势头有所遏制,缓解了近期我国通胀压力,这也是近期央行放缓货币紧缩的一个原因。