新年的宏观调控之道

　　一年之计在于春，而在日历刚刚翻过2010年的时候，中国政府已经频频出手进行宏观调控了：针对房地产市场出台了国11条、针对年初的信贷高峰央行加大了对流动性的回收并提高了央票利率，而 1月12日存款准备金率的突然上调更是超过多数人的预期，一时激起全球热议。

　　不少人仍然担心，经济复苏的基础尚不牢*，这时候加大调控力度，会不会导致中国经济在2010年下半年出现二次探底的趋势？统计数据显示，去年11月份CPI才刚刚转正，而PPI仍是负数，数据似乎也支持实体经济仍然偏冷的判断，人们的忧虑不无道理。

　　然而，仔细分析就很容易发现中国经济的复苏势头异常强劲：火爆的楼市、股市、车市是人们直观的感觉，2009年4季度名义GDP增长率季度同比可能突破两位数，达到11%，虽然有低基数的原因，但上升的斜率仍非常陡峭。具体到2010年而言，国家“四万亿”刺激计划确定的投资项目在今年才进入建设的高峰期，投资增长可以说相当确定。随着欧美经济的复苏，出口重回增长轨道也确定无疑，而消费则始终保持着稳健的增长步伐，从投资、出口、消费这三驾马车来判断，今年的增长已有确实的保障，人们不必过于担心。

　　但另一方面，我们需要冷静地看到，经济的复苏在很大程度上是由过度宽松的货币政策直接推动的。新增信贷规模在去年达到了9万多亿的历史新高，今年预计也将达到7-8万亿的高水平，连续两年的天量货币投放，在引导经济复苏的同时，也在一步步推动资产泡沫的形成。很多做实业的朋友都反映，辛辛苦苦开厂一年，不如炒楼炒股两个月的收成，纷纷考虑在新的一年里把更多的资金投入到金融领域。联想到去年房价的狂飙突进、迪拜地产泡沫的最终破灭，笔者认为，必须果断出手遏制这一趋势，让人们清醒地认识到，*资产泡沫堆积起来的财富只是个美丽的幻影，只有实体经济扎扎实实地增长，才是中国经济长治久安的根本。年初政府出台的这一系列政策，对于遏制资产价格过快上涨可谓非常及时。

　　从更深层次讲，由于政策存在着时滞效应，宏观调控讲究的是决策的前瞻性，必须在经济运行趋势超出正常范围之前就进行有效管理，如果等到趋势确定后再动手，其代价往往是巨大的。回顾历史可以看到，当中国的名义GDP增长率越过10%的大关时，通货膨胀就会接踵而至，当名义增长率突破15%的时候，温和的物价水平就会在人们对通胀的恐慌性预期下飞速攀升，最终迫使政府采取急刹车进行降温，造成经济的大起大落。参考国内外权威机构的预测，预计今年中国的GDP实际增长率将接近或达到10%的水平，加上3-4%的通胀率，经济的名义增长率将达到13-14%，因此中国经济将再次面临过热的临界点，在这个时候，决策层提前出手进行宏观调控，其意义相当深远。

　　敏锐的分析人士已经感到，2007年中共十七大所确定的新一代主管经济的领导班子，已经开始展现出他们的管理思路，在宏观调控的超前性方面，进行着有益的探索。