摩根：主要成熟国家短期内加息机会不大

　　对于投资者来说，有关2010年环球股市走势的最大担忧，莫过于各主要央行的政策取向。虽然大家都明白，当前极度宽松的货币刺激政策迟早需要撤回，但撤回的时机和幅度不同，却有可能对资产价格产生重大影响。因此，各主要央行的一举一动，也就成为当前环球市场的关注焦点。

　　摩根资产管理对此认为，美国、欧洲、英国及日本等主要成熟经济体短期内加息的机会应该不大。尽管成熟国家的央行暂时不会采取加息政策，但这并不意味着经济就不能够继续复苏。事实恰巧相反，持续复苏所包含的主要迹象正在成熟国家陆续出现。

　　在美国的消费领域，一方面，消费数据的跌幅远不如数月前严重，10月份消费信贷缩减35亿美元，以去年标准衡量实属相对温和；另一方面，消费者的信心也正在快速回升，12月份密歇根大学消费信心指数急升，已逼近经济衰退之前的水平。美国个人的储蓄率目前达到4.5%，但由于股市畅旺及房屋价格回稳，储蓄率可能很难再有进一步的大幅提高。

　　在其他方面，澳大利亚及加拿大的就业已回复正数增长，英国和最为关键的美国也接近正数。即使是疲弱不堪的西方银行业亦展现若干重要迹象，英国货币供应增长已强力反弹，美国银行信贷增长亦有见底之势。

　　值得留意的是，主要国家央行虽则争相表示不能无限期维持目前的货币政策立场，但迄今并未采取任何行动，踏进2010年初采取行动的机会亦不大。

　　事实上，一个多月前英格兰银行才扩大量化宽松方案的规模，而日本央行亦推出新的银行贷款额度。美国、新西兰、加拿大、瑞士、英国等地的央行也都在最近的议息会议上继续维持政策立场不变。

　　此外，各国当局可能还会采取额外的财政刺激，比如日本就刚刚宣布增拨800亿美元公共开支，而美国政府亦建议采取新刺激措施，以推动中小型企业聘用人手，推动基建项目及地方政府支持。

　　综上所述，由于成熟国家的失业率数据继续高企，企业也存在闲置产能，所以通胀压力依然低迷，而通胀预期也仍然受控。在这种情况下，环球四大主要央行（亦即美联储、欧洲央行、英格兰银行以及日本央行）目前还没有面临重大的加息压力，因此未来一年利率急升的机会不大。