根据复苏速度，可将明年美国经济走势分成较为悲观和较为乐观的两种情形，分别考察对中国经济环境的影响。
一、在乐观情形下，美国就业市场在第二、三季度见底，美联储在年底之前第一次加息。
根据最新数据，美国经济今年三季度GDP环比增长2.8%，从而走出了衰退。从目前看，新增非农就业损失在逐月下降，已经从高峰时期的每月超过70万人下降到10月的19万人。如果经济复苏势头较强，明年年中实现正增长并带动失业率开始下降的可能性较大。
美联储的历次加息都是在就业市场稳定以后才开始的，其中上一轮周期时，美联储2004年6月的加息时间较失业率达到顶峰的2003年6月晚了一年，但是长期的低利率环境也为催生次贷危机埋下了隐患。乐观地认为，如果明年年中就业市场开始好转，美联储很可能在明年年底之前加息。
在这种乐观情境下，明年上半年中国的外贸出口在美国经济的带动下将出现小幅上涨。上半年美元将继续保持弱势，热钱流入中国较多；下半年在美联储加息预期下，美元逐渐走强，热钱流入将得到一定缓解，但是总体而言，明年全年人民币将面临较强的升值和热钱流入压力。由于经济复苏较为有力，与实体经济密切相关的大宗商品价格，如铜、石油等在年中以后将摆脱今年下半年以来的盘整态势，出现较快的上涨，使我国面临的输入性通货膨胀压力较为明显。
从金融市场走势看，2004年美联储加息后，标准普尔500指数曾经在一个半月里出现最大6%的跌幅，但随即重拾升势。在强劲的经济走势下，股市并不会因为加息受到太大影响。但是黄金价格在加息后一段时间内预计将受到一定的抑制。
二、在悲观情形下，美国失业率在明年底才会见顶。
从上一轮周期看，在2002年3月美国GDP恢复正增长以后，一年零一个季度后的2003年6月美国失业率方才见顶。如果本轮就业市场未能比上次更快恢复，那么美国在今年三季度GDP开始正增长后，在明年年底失业率才将达到最高点，并在2011年开始下降，明年则肯定不会加息。
在这种情况下，明年中国的出口将继续受到外需不振的困扰，出口复苏进度较慢。由于美国经济复苏较慢，与实体经济密切相关的铜、石油等大宗商品上涨幅度有限，中国面临的输入性通胀并不严重。由于美元保持弱势，套息交易将使得大量热钱前往新兴市场国家，特别是中国寻找投资机会。中国的外汇占款将持续快速增加，流动性压力极为严重。
以上两种情况的共性在于，明年热钱流入将会对流动性产生重要影响，这是由于热钱流入主要目的在于追求资产价格升值和汇兑收益，因此美联储加息与否影响不大。区别在于，美国经济复苏的快慢对中国的外贸出口有着重要意义，并影响大宗商品价格，会对中国的通货膨胀预期产生较大影响。
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