美元阴影下的黄金色彩

　　目前全球存量的全部黄金价值按照现有价格不到三万亿美元，只相当于美国全年GDP值的五分之一，更是连全球货币流通量的一点零头都不到，黄金不涨，焉有道理？

　　从这个意义上说，黄金涨的不是它本身的价值，涨的是"纸币功能弱化"的机会成本。

　　"货币战争"的预言似乎正在成为现实。2009年的深秋时节，黄金价格终于突破了1988年创下的历史记录，达到1120/盎司美元的巅峰。如果把黄金价格比喻成一个登山者，那么21年的时光方走完两个峰顶之间那道深深的山谷，其路径之漫长曲折，其峰谷落差之跌宕，颇令人唏嘘不已。

 　　伴随黄金价格的飞速飙升的，还有以下三件令投资者玩味良久的事件：一是印度政府一口吞下国际货币基金组织抛售的200吨黄金几乎耗费其外汇储备总额的5％，相当于印度一年进口军火交易额的三倍；二是芝加哥期货交易所允许投资者以黄金现货作为期货交易保证金，使黄金自布雷顿森林体系崩溃36年后，再度以一般等价物的面目出现；三是有西方媒体报道美联储的8924吨黄金其实早就被借给国际"黄金空头银行"，而近期黄金价格的暴涨使空头银行无法在低位平仓其高价空单，美联储的黄金储备有可能化为泡影。

　　以上情形使我们感觉世界好像重新回到了上世纪六十年代末期后的那一段时期：二战后高速发展的重大技术创新趋于停止，阿拉伯对西方实行石油禁运后国际油价暴涨，继而产生席卷全球的通胀，美国因卷入越南战争军费开支巨额增长导致严重财政赤字，终于使世界货币体系发生根本性变革，由美元挂钩黄金，其他货币挂钩美元的金汇兑本位制彻底瓦解，而黄金价格则早在此数年前的"黄金总库"解体后，即开始了其20年上涨30倍的疯狂历程。

　　正是看见美国在危机后的整体经济状况依旧在创记录的双赤字额、失业率和金融体系缓慢修复的泥潭中挣扎，导致美国极度宽松的货币政策迟迟无法转为中性，全球投资者才被迫把避险头寸大量涌入黄金和大宗商品，使黄金和大宗商品价格连续出现几近一年的不停歇的上涨，而且从危机前高峰值的价格比值上看，国际油价和以铜为代表的有色金属价格至今只有最高值的50％，而黄金价格却早已一骑绝尘地呼啸而去。

　　恰恰在这一点上，已经几乎丧失商品实际功能的黄金，起到了全球货币定价标准紊乱时期的安定作用，因此，黄金的价格暴涨也就在情理之中。

　　美联储作为全球"央行"的定位忽然消失了，而欧盟和其他国家货币不但起不到美元原来的作用，反而由于汇率的被动升值而大大损害了其经济运行质量，长期而言，其汇率上升越快，今后付出的经济代价就越大，这种非经济竞争力上升因素形成的汇率变动也就注定不能长久，反而成了"饮鸠止渴"之举。

　　在此情形下，黄金一举摆脱了"特里芬难题"的困扰，成为全球经济"后危机时代"货币储藏手段功能得以强化的唯一媒介。

　　但是，无论如何，全球经济却决无可能重新回到金本位时代，这不但是由于黄金本身的自由兑换和自由迁移不能实现，更主要的是由于金本位货币缺席所对应的全球经济基础和发展水平早已面目全非，全球经济的生产过剩、技术创新、制度变革和金融深化现状所依赖的信用杠杆，最终一定是推动经济向前发展的最有力工具。一旦全球新的货币金融体系重新得以确立，则黄金的价值必将重回原先的轨迹，而从中线上看，黄金价格重心的上下，取决于美元加息周期何时到来。

　　但是现在，我们可能只能看着黄金的上升曲线，如骑士一般优雅地远去。