有毒资产卷土重来

　　黄金从10月14日（上周三）创出历史高位1070.90后，展开了回调走势。投资者最关心的问题是金价会不会在回调后继续走高呢？答案是肯定的。美国的有毒资产最近从人们的视线中逐渐淡化了，但这是美国政府政府在运用金融工具进行剥离的结果，而事实上，这些有毒资产并没有真正被消灭，他们躲在不为人知的地方而已，美国政府不得已这样做是为了暂时维持信用的流动性。其结果是不远的将来，这些有毒资产可能会卷土重来，从而引爆更大规模的经济危机。如下图所示：

 　　这个倒转的金字塔估算了世界上不同种类的资产，流动性和信用从上而下越越高。在过去的几百年中，资本构成是从金字塔下面的顶点，金和银，向上发展为纸币，广义纸币，债券和股票，房地产和非货币商品，直到金融衍生品等越来越不安全和缺乏流动性（不易兑现）的资产，目前已经到达了上方的底边。按照经济规律，将展开一轮资本收缩的过程，也就是说资本构成将从上向下运动。例如，越来越多的资本从证券和抵押债券MBS转为美国长期国债，而接下来就是向金属货币转化。因此从基本面上看中长期金价是必然走强的，短期的回调不能改变金价的牛市。