警惕有误导性的货币思想

　　保罗·克鲁格曼 2008年诺贝尔经济学奖获得者

　　我们从大萧条中得出的一个教训是，永远都不要低估错误思想的破坏力。事实证明，一些助长了那次大萧条的错误思想至今仍具有持久的影响力：它们改头换面，继续影响着今天的经济争论。

　　我说的错误思想是指什么呢？经济历史学家Peter Temin曾指出，导致大萧条发生的主要原因之一，就是他所说的“金本位思想”。他指的不仅仅是认为保持一国货币的黄金价值具有无上重要性的理念，而是这样一套相关的态度：对通胀时刻保持担忧，即使在面临通缩时也不例外；反对放宽信贷，无论经济形势有多么需要，因为宽松的信贷可能会滋生腐败；坚称即使政府有能力创造就业也不应该那样做，理由是，那只会带来“虚假的”经济复苏。

　　早在20世纪30年代初期，这种思想促使多国政府提高利率，削减开支，而置庞大的失业率于不顾，以此来试图捍卫自己的黄金储备。即使到后来各国放弃金本位，在这种思想的左右下，他们仍不愿降低利率、创造就业。

　　但这一切已成为过去了。真的是这样吗？

　　美国不会重新回到金本位，但是金本位思想的现代版本，仍对当前的经济讨论产生越来越大的影响。这种新版本的错误思想会破坏经济实现全面复苏的机会。

　　首先看一下目前美元在国际上走软引起的骚动吧。

　　事实上，美元贬值是个好消息。首先，这主要是信心增强的结果。美元在金融危机最严峻的时候上涨是因为恐慌的投资者在美国寻求庇护，而美元现在下跌也正因为恐慌的情绪正在消退。况且，美元下跌对于美国的出口商来说是好事，这有利于美国摆脱巨额的贸易赤字，向更可持续的国际地位过渡。

　　但如果你听取的是类似《华尔街日报》那些评论文章的观点，被告知美元贬值非常可怕，是世界对美国（当然，特别是奥巴马总统）正在失去信任的标志，你就会相信，应该采取一些行动来阻止美元继续滑落。事实上，美元的贬值已成为国会保守势力用来打击美联储的“大棒”，他们借此向美联储施加压力，让它逐渐收回为支撑经济所付出的努力。

　　我们只希望，美联储能顶住这些压力。但一些令人担忧的迹象表明，具有误导性的货币思想已经在美联储内部萌芽。

　　近几周，许多美联储官员（其中大部分是地方联储银行的主席）发表声明，要求尽早采取措施收紧货币，包括提高利率。通常，美联储官员在发表与未来货币政策相关的声明时都极其谨慎，以免损害美联储公开市场委员会的努力，该委员会通过制定利率调控预期。因此，这些官员突然打破这一隐性规则，公开告诫公开市场委员会应该做什么的举动十分异常。

　　但更异于寻常的是，有人认为加息会在短期内取得效果。但是，美国的失业率已攀升至骇人的9.8%并将继续上行，而通胀水平则远远低于美联储设立的长期目标。这说明美联储不应急于收紧货币政策——事实上，标准的政策规则经验表明，在未来两年或更长的时间里，利率应继续维持在较低水平，或者在失业率下降至7%左右之后再进行调整。

　　但是，一些美联储官员希望尽快上调利率。费城联储银行主席Charles Plosser说，为避免“大通胀”，“我们得在失业率和其它资源利用数据远未恢复至可接受的水平之前就采取措施。”里士满联储银行主席Jeffrey Lacker甚至认为，在失业率开始下降之前就应该加息。

　　不知道是什么观点让这些人蠢蠢欲动，但这个观点可能与分析无关——说到底，它是一种思想，认为央行应该表现强硬，而不是提供宽松的信贷。

　　重要的是，我们不能任由这种思想误导政策。美国似乎已经避免大萧条再次发生，但如果屈服于这种新版本的错误思想，我们必将步向下一场灾难，进入经济增长缓慢而失业率居高不下的漫长时期。