伯南克宝葫芦里装的什么药

　　作为现任美联储主席，伯南克的宝葫芦里首先装着的是上届联储主席的遗产，其次装的是在当前世界政治、经济、金融货币关系和金融投资市场高度关联，以及源自美国传导世界的金融危机背景下美国必须面对和处理的问题。

　　考察伯南克的前任格林斯潘的遗产，需要回顾一下格林斯潘的人生阅历、社会背景、价值观、如何认识和处理面对问题及政策导向。

　　考察格林斯潘，可以发现，他不但与一般的经济学者不同，而且其影响力也与绝大多数美联储主席不同。作为学者和美联储主席，格林斯潘是当代世界经济和金融领域最叱诧风云的人物，经济和金融界盛传：“格林斯潘打个喷嚏，全球投资人都要伤风”；一九九六年美国大选前夕《财富》杂志放在封面的一句口号是：“笨蛋！谁当总统都无所谓，只要让艾伦（格林斯潘）当美联储主席就成。”这些只言片语，表明了他的影响力。

　　格林斯潘的影响，不是空穴来风，是和他所处时代的国际和国内环境、人生阅历和资历机缘巧合密切相关的。

　　出生于1920年代中期的格林斯潘，在1944年第二次世界大战尾声、布雷顿森林体系确立、美元搭在黄金的航船上走向世界的时候，走入大学的校门，1948年取得经济学学士学位，两年后取得经济学硕士学位。其后，步入实业界，并在1954年获得一家咨询公司的董事长职务，前后时间长达30年。其间，在越南战争、贸易逆差扩大、通货膨胀压力加大、境外美元存量增长并兑换黄金、美元的国际货币地位面临一定冲击的背景下，1970年进入美国总统经济顾问委员会。

　　在这段时间里，世界发生了极大的变化。首先，借助于第二次世界大战形成的除美国之外的所有工业化国家都卷入战争，经济金融和国防受到严重损害，作为开始阶段中立并大发战争横财的美国，凭借战后全球70%以上的工业生产能力和全球黄金储备70%以上的份额，取代日不落帝国的英国成为全球性质的国家。同时，借助布雷顿森林体系约定，美元搭载在黄金之上走向世界，美元成为国际性质的信用货币。

　　格林斯潘在这一美国作为美洲国家发展成为全球国家的时段，作为美国全球国家意识形成者的一员，开始塑造其知识结构，以及全球意识思考问题的基本素质，及其人生阅历的基本准备。在前述的背景下，经过其自身的刻苦努力，格林斯潘跨出学校20余年后，以进入美国总统经济顾问委员会为起点，开启了其后蜚声全球、影响深远的人生起点。

　　历史的轨迹演化到1970年代，适逢1973年第四次中东战争爆发，部分中东产油国宣布石油禁运，以石油为主体的经济资源价格爆长导致物价上升形成恶性通货膨胀，是年，布雷顿森林体系解体。美国开始遭遇第二次世界大战后最为复杂的局面，美苏国际霸权主导权争夺加剧，没有了黄金的承载美元如何维护国际货币地位？在这种背景下，1974年至1977年出任美国总统经济顾问委员会主席，以其初现的锋芒和才智谋划前述的复杂问题，帮助尼克松总统稳定当时复杂的经济和金融局面，使美元在保持国际货币主导权的前提下，顺利地度过了布雷顿森林体系解体的过渡阶段。并促使国际货币基金组织1976年通过牙买加协议，以黄金非货币化的形式，确保美元的国际货币地位不再受到有史以来一直具有货币属性和国际货币性质的黄金的冲击。

　　1977年后任国会预算局顾问、通用电缆公司、摩根公司、通用食品公司、莫森信托公司和飞马公司等公司的董事，开始广泛参与财政、金融和工业体系决策和管理工作。此时，格林斯潘已经成为活跃于政商两界的角色。

　　在格林斯潘角色转换之际，于1950年代后逐步由于经济战后复苏崛起的西德和日本，经济总量和规模形成支持其信用货币走向世界成为国际货币的能力，刚刚摆脱黄金束缚的美元国际货币地位，开始感受西德马克和日元在国际货币领域的压力，尤其是欧洲货币一体化进程的压力。

　　适逢其时，受1979年伊朗伊斯兰革命、美国驻德黑兰大使馆人质危机和伊朗与伊拉克战争影响，以石油为主体的经济资源价格又出现了爆涨形势，致使不断增长国际贸易和国际投资美元需求增加，缓解了美元国际货币地位来源于西德马克和日元国际化进程，以及欧洲货币一体化进程可能产生的压力。

　　同时，由于伊朗伊斯兰革命形成了世界石油贸易集中地和运输通道——波斯湾地缘政治危机，导致以石油为主体的矿产品资源价格暴涨，进而推动大宗经济资源上升导致的恶性通货膨胀，尤其是这些经济资源消费大国的工业化国家。从而创造在美国国家战略支持下的美元-华尔街体系需要的条件。与此相伴，黄金价格爆长，并出现黄金再次货币化冲击美元国际货币地位迹象。

　　在这一关键时期，1980年演员出身的里根出任美国总统，提出金融创新理念，以应对货币供应量过剩、黄金冲击美元国际货币地位的复杂局面。于是，1981年格林斯潘再次进入总统经济顾问委员会，并在1981年至1983年间任美国全国社会保险改革委员会主席。这两个职位，使格林斯潘成为推动金融创新、构造布雷顿森林体系之后美元-华尔街体系重要角色参与者。

　　美元-华尔街体系的确立使金本位体系下的经济金融政策调控手段从传统的赤字，发展成为公开市场业务、银行借款贴现率和金融机构法定准备金比率三大杠杆工具，以此为基础的现代金融理论建立起来并扩散影响世界。

　　在1976年黄金非货币化协议之后，美元-华尔街体系的构造及其金融创新的金融投资和衍生市场的发展，在战略上产生了以下几个方面的作用：其一，金融投资工具的财富效应带动了美国经济走出衰退泥潭，推动了货币供应量从实体经济迅速向虚拟经济分流，同时，美国恶性通货膨胀的物价上升压力随之缓解；其二，随着经济自由化等理念的提出，在跨国公司的推动下，基础经济资源配置和工业产成品生产、消费出现全球化趋势，于是，美元作为国际储备货币和结算货币的境外发行迅速增长，美元摆脱黄金平台（布雷顿森林体系）之后最终完全依*信用成为国际货币；其三，随着美元境外发行的高速增长以及金融投资市场吸纳货币供应量能力的增强，为美国依*财政赤字和金融货币手段发起星球大战计划提供了财力支持，从而为以前苏联为主体的社会主义阵营解体埋下了伏笔；其四，与金融创新相对应，急速膨胀的财富效应对推动以美国企业为主体的公司跨国扩张起到了助推作用，其后，技术和资金密集性产业主导性的公司集团多数是美国公司；其五，与金融创新相对应，急速膨胀的财富效应给美国公民带来货币财富增长，形成了美国消费动力，建立在巨大的消费能力基础之上，从而使美国成为世界经济的引擎。

　　在这些阅历和背景的支持下，1982年格林斯潘被任命为总统国外情报顾问委员会成员。是年，以美国股市为主体资本市场开始走出1980年代以后震荡的局面上行。此时，决定两大阵营终结的、以货币金融和技术为先导的战略谋划正在关键时期，三年后，在沙特阿拉伯增加石油产量、英国由于北海油田石油产量增加进入石油出口国行列和美元-华尔街体系开创的石油期货价格定价能力推动的石油价格下行的共同作用下，推动了以石油为主体的矿产品作为经济结构主体和财政收入主要来源的前苏联压力显现，致使前苏联在相关压力下戈尔巴乔夫开始新思维。

　　1987年8月11日，美联储主席沃尔克退休，格林斯潘“出人意料”地应声而起，被里根总统任命为继任者。在美联储的历史上，格林斯潘的出现之所以显得突然，是因为美联储主席向来从内部产生，而格林斯潘以前从来没有在美联储任过职，只有前文表述的相关阅历。

　　其实，格林斯潘任职美联储主席的年份已是一个特殊的年份，任职两个月后10月19日既爆发了“黑色星期一”股灾，道琼斯工业股票平均指数全天跌幅达到创纪录的23%，如此跌幅为1929年至1933年大萧条后罕见，致使金融投资市场出现危机预期，并产生心理恐慌。面对如此危机机制和金融投资市场预期，格林斯潘发表向任何处于困境的金融机构提供贷款帮助的声明，并向金融机构提供货币供应，随之以资本市场为主体的金融市场蹦盘的压力解除。

　　金融投资市场预期的被定位1929年至1933年性质的危机化解，给格林斯潘带来了奠定其后美联储主席位子上10余年的声誉。

　　其后，随着1980年代初战略规划实施，前苏联及周边社会主义阵营政治和社会危机机制逐步成熟、经济资源需求增长停滞，于是，在计划经济向市场经济转轨中动荡、经济全球化和以石油为主体的大宗经济资源价格低位运行的推动下，格林斯潘主导的美国经济和金融投资市场走出股灾的阴影。

　　1990年初，在五年前广场协议及系列机制引导下的日本经济和金融泡沫破裂，巨额进入美国经济和金融领域的短期资本回流救助自身危机，日本经济和日元对美国经济和美元的压力解除。但是，随着日本的资本大规模从包括美国金融投资市场在内领域回流本土，美国经济和金融投资市场出现了失血的征兆。

　　在此背景下，美国经济随之出现衰退迹象并导致以股市为主体的金融投资市场调整，格林斯潘出任美联储主席之初的压力再现。恰逢其时，同年8月伊拉克入侵科威特，美国立刻组织并率领多国部队打了一场大赚其钱的解放科威特战争的同时，海湾地区大量的资本逃离不稳定的中东地区，而且，基本流向了正在面临缺血的美国经济和金融投资市场，格林斯潘面临的压力随之缓解。

　　战争结束后，主导并推动前苏联社会主义阵营解体、赢得伊拉克战争胜利的老布什在竞选中败给了年轻的克林顿。在克林顿倡导的新经济(310358基金净值,基金吧)和一系列英镑危机、南美金融危机、俄罗斯金融危机、东南亚金融危机影响下，大量境外短期资本流向美国寻找回报或寻求避风港。于是，美国经济出现了历史上少有的持续繁荣，以资本市场为主体金融资产膨胀达百分之数百之多。

　　2000年1月在克林顿与小布什进行总统交接之际，克林顿任命格林斯潘的第三任美联储主席的任期。此时，新经济泡沫开始破裂，并传导导致1987年格林斯潘入主美联储时遇到的问题再现。面对与上任之初货币供应量已巨额增长和金融资产泡沫高度膨胀的局面相比，格林斯潘面对的问题更加复杂。

　　为了应对新经济泡沫破裂后的复杂局面，格林斯潘采取了曾在1987年“黑色星期一”股灾中给他带来声誉的政策措施：增加货币供应量和降低联邦基金利率。2001年1月3日，格林斯潘“出人意料”的将联邦基金利率降低50个基点，以股市为主体的金融投资市场压力没有因此缓解。随之，同月25日格林斯潘在国会作证提出减税1.3万亿美元刺激经济，以便缓解新经济泡沫破裂后形成的金融投资市场压力，获得国会同意。

　　但是，由于前文表述的原因，格林斯潘的治市的药方和猛药收效甚微，以资本市场为主体的金融市场泡沫破裂的局面仍然没有得到控制。2001年3月美国经济出现衰退迹象，随后货币供应量增加和降低联邦基金利率的政策似乎失灵，甚至联邦基金利率下降到1%的历史低点时，都没有因为纯粹降息的作用缓解格林斯潘的压力。

　　恰逢其时，2001年9月美国遭遇911恐怖袭击事件，美国借此机会发动了中东石油地质储藏地区及周边的反恐战争。整个1990年代美国境外危机机制对金融投资市场的支撑作用再现，于是，在2003年3月发动伊拉克战争之前的一个月，随着大量资本逃离动荡中的中东寻求避险，格林斯潘面临的压力开始缓解。

　　但是，在格林斯潘处理面临压力的过程中，由于工业化世界重要经济资源需求存在极限，发展中国家工业化进程加快又形成了重要经济资源需求量持续上升，从而导致重要经济资源几乎都处在了供给和需求均衡十分脆弱的层面上，于是，在格林斯潘持续增加货币供应量和降低联邦基金利率导向下，一方面为房地产价格上涨增加了原动力，另一方面为大量货币供应量追逐炒作重要经济资源的金融投资工具准备了动力源，并且，这一动力源的直接结果通货膨胀机制激发和通货膨胀征兆显现。

　　但是在这种背景下，增加货币供应量和降低联邦基金利率形成的次级信用贷款却成为了遗产，形成了其后几年经济和金融危机机制的生长点，其中次级房地产贷款证券化的次级债便是重要组成部分之一。

　　如果顺其自然发展，这些在联邦基金利率在1%-2%低利率时段形成的次级贷及其转化的次级债，在利率提高后形成借款人债务危机——归还不了因利率提高而产生的高额利息，将传导到金融系统形成财务状况恶化产生危机机制。尤其是房地产领域，如果联邦基金利率持续上升形成房地产价格下跌，在支付利息增加和房价下跌的双重压力下，次级房贷形成的危机可能首先爆发，并向参与次级房贷的金融机构传导，形成相应危机爆发的激发点。

　　2003年和2004年格林斯潘两次在国会作证，形成以次级房贷为主体的次级信用贷款证券化合法化及其一定期限后利率由固定改为浮动，便暗合了这一逻辑。

　　2004年格林斯潘第四任联储主席任期到期，可能由于前文分析的相关工作安排没有做好准备，或者没有完全理解格林斯潘政策导向的意图的人选，或者候选人的阅历尚浅还不能独立支撑局面，所以不得不再次连任美联储主席。

　　2005年格林斯潘再次延长美联储主席任期一年，是年，次级贷证券化为次级债规模空前，并向以欧洲为主体的全球机构倾销，欧洲作为全球最大的债券市场，自然成为次级债向美国境外扩散的目标地区。次级债危机爆发后，欧洲的反映空前强烈，原因可能就在此处。2005年8月，对当前全球物价形势发展具有决定性影响的美国新的能源法正式生效，该能源法规定美国需要逐渐增加用作能源消费的粮食比重，从而为其后粮食价格全球性的上升埋下了伏笔。

　　该年年低，格林斯潘提名伯南克为美联储主席候选人，前文分析的、对当前和未来有重要影响的所有重要线索，都被装入宝葫芦成为送给伯南克的政策遗产。

　　2002年8月5日，在美国新经济泡沫破裂2年有余和促使美国发动全球先发制人的9.11事件发生将近1年之后，本•伯南克博士进入美联储，作为决策委员会的侯选成员，并于2003 年11月14日被推选为美联储委员会正式委员。2005年6月，伯南克担任总统经济顾问委员会主席，4个月后被格林斯潘推荐为美联储主席候选人，被国会和总统批准后成为承接格林斯潘宝葫芦的继承人。

　　与格林斯潘相比，不像格林斯潘一样具有实务部门、决策部门长期工作经验积累，也不像格林斯潘一样熟悉布雷顿森林体系和美元——华尔街体系几乎所有细节，只是在研究1929年和1933年大危机的基础上，得出了解救类似危机的措施是增加货币供应以解决金融机构的流动性问题，避免金融机构因流动性短缺倒闭产生连锁效应导致危机发生。在伯南克的意识里，1929年和1933年大危机就是由这种机制引起的。

　　因此，新经济泡沫破裂格林斯潘面临压力时，伯南克主张增加货币供应量和降低联邦基金利率的主张，很快就得到了格林斯潘的认同，至少使格林斯潘感觉到伯南克在大局上是自己政策主张的支持者。或许，这是吸引格林斯潘眼球，并被推荐进入美联储的前奏。

　　但是，与格林斯潘不同，伯南克的人生阅历在进入美联储以前总体上只是一个学者，一个大学里的教授，对金融投资市场的理解也更多的是理论的层面，在格林斯潘做了18年的美联储主席之后，有他类似经历的人已经再也难以寻觅了。

　　2006年初伯南克入主美联储，承接了格林斯潘宝葫芦中的遗产。此时，几个问题或者有新的发展，或者有新的演化：其一，以欧元为主体的货币对美元汇率的升值压力仍在；其二，格林斯潘新经济泡沫破裂后货币供应量增长，在以股市为主体的资本市场总体上面临下调压力的背景下，分流炒作大宗资源的金融投资工具，带动全球几乎所有大宗经济资源价格上涨趋势加速，全球输入性通货膨胀压力进一步增大；其三，与其二相关的美国房地产价格大幅上涨的趋势，在伯南克入主美联储前后盛宴已散转入跌势；其四，格林斯潘时贡献的次级债已经显现风险迹象；其五，在大宗经济资源价格上升及通货膨胀压力显现作用下，全球升息压力进一步增大；其六，以伊朗核危机为主体地缘政治开始成为影响大宗经济资源价格和汇率的重要因素，并和以上几点问题高度相关并且相互传导。这些问题，几乎包括格林斯潘在内，都有了新问题的成分，仅凭以前的经验都难以驾御，摆在伯南克面前，似乎勉为其难。

　　伯南克个人的勉为其难，缺陷和不足如果形成政策失误，可能传导形成国家战略上的失误。于是，伯南克个人阅历上的缺陷必须弥补。

　　分析一下伯南克入主美联储前后美国政府内阁的人事变动，可以发现，在纽约华尔街功勋卓著的前高盛投资银行懂事长保尔森入主财政部，似乎是力求弥补伯南克阅历的不足，而进行的人事安排。

　　但是，仍然好景不长，2007年2月以次级房贷证券化形成的次级债风险显现，并迅速向全球工业化国家或部分发展中国家传导，带动几乎所有工业化国家增加货币供应量，而且规模巨大。在货币汇率异常波动、全球股市面临下调压力，以石油为主体的大宗经济资源和黄金价格上涨趋势进一步强化，并且与物价和次级贷及次级债风险发展的程度、速度关联在一起。于是，2007年8月、10月、12月、2008年2月、2008年5月、2008年8月和2009年1月全球金融投资市场波动的频率和节奏、强度异忽寻常。直至目前，虽然奥巴马替代小布什入主白宫后救市措施成绩卓著，并且，危机压力有所缓解，经济出现了一定程度复苏的征兆，走出危机仍然任重道远。

　　考察当前形势可以发现，以美国次级债为主体的、传导影响全球的金融危机机制，其形成背景既不同于格林斯潘1987年入主美联储之时，也不同于2000年以美国为主体的新经济泡沫破裂之时，当前的背景更加复杂。如前文分析的伯南克入主美联储背景表述的要点等。

　　在这种背景下，伯南克从格林斯潘那里承接的宝葫芦里承载了更加复杂的问题，但是，与伯南克承接的宝葫芦里承载的问题相对应，伯南克可选择政策手段和政策空间却被极大的压缩了。因此，面对以次级债为主体的危机和房地产泡沫破裂，在救助的手段及政策导向向社会公开时，常常不是像格林斯潘入主美联储时一样由美联储主席主导，凭借美元-华尔街体系理论创造的公开市场业务、贴现和联邦基金利率调控解决问题，已由之前的总统布什或者财政部长助威，转化为需要政府财政史无前例的救助，将受到危机影响的、在美国的金融和经济构成中具有重要影响的金融机构和实体产业，通过政府注资一定程度上收购为国有企业，同时，国家财政出资收购相关企业的有风险资产，并为其提供国家财政担保的资金支持，这些包括美国在内工业化国家史无前例的救助，终于在奥巴马入主白宫1个多月后危机迅速发展的势头。美国国家层面的这些举措表明，伯南克宝葫芦里承载的问题已经远远超越了美联储主席主导的范围，成为美国国家层面整体的问题。

　　但是，随着奥巴马入主白宫后源自于选举行情以石油为主体的矿产品价格出现了恢复性上涨的趋势，仅以石油价格为例，从30美元/桶附近上升到70美元/桶之上，从2004年至2007年大约用了3年的时间。而年初石油价格由于选举行情结束等原因，开始恢复性上涨后，只用了半年多的时间就恢复了之前约3年时间的涨幅。在以美国为主体的全球性救助金融危机的背景下，随着全球性货币供应量扩张，及其相伴的以石油为主体的矿产品价格大幅度上涨形成的通货膨胀压力显现，由于降息和扩张货币供应量形成的危机救助和危机缓解，在机制上已经存在了促使已有成果前功尽弃的可能。包括奥巴马在内、伯南克、盖特纳等诸般人等，频频发表的关于经济和金融救助恢复的保留性预期和言论，说明了这一点。

　　年初以来，随着源自于次级债的金融危机扩散全球，及其危机救助形成的货币供应量急剧增长，再次推动以石油为主体的大宗矿产品和以粮食为主体的农产品价格上涨的机制已经成熟，并且，在全球地缘政治支点地区相对稳定的前提下，形成了以石油为主体的矿产品价格异常快速的增长。

　　当前，在源自美国扩散全球危机导致的、几乎危机波及国家一致性史无前例的货币供应量扩张，危机救助效果小于预期难以实施货币供应量收缩的背景前提下，已经显现征兆的以石油为主体的矿产品价格在急剧增长的货币供应量追逐炒作下价格继续上升，并向全球传导的机制已经再次激发，对于再次显现的通货膨胀的担忧，也从纯粹学术研究的层面上升为诸如格林斯潘人等的公开警告。

　　未来，在美国预期的自身产业练较长和不为人们关注的各种补贴等政策影响下，依*自身抵御较强物价上升压力的能力，美国可能依*前文分析的机制再次将世界带入输入性通货膨胀和经济危机发生的机制。从前文分析的机制考察，一旦这些由输入性通货膨胀引发的经济危机机制形成，发生危机国家的大量短期资本流向美国寻求安全，美国由房地产价格下降和提高联邦基金利率形成的危机，将会迅速缓解，并在危机国家或地区形成经济衰退或社会动荡导致经济资源需求能力下降机制出现后，由于危机发生国家或地区经济资源需求能力下降形成供给过剩而产生价格下降机制，届时，美国仍然可以利用其纽约和芝加格的矿产品和农产品价格形成机制，使这些相关资源在成本价之下流向美国，如果这些推导的逻辑成立，1990年代推动美国经济长时期稳定增长扩张的机制将再次出现，并且届时美国的对手将由于危机机制的发生陷入困境，逐步多极化的世界仍将是美国主导。

　　如此展望，美国的梦境多么美好。

　　2003年、2004年格林斯潘担心石油价格过高形成通货膨胀压力，以及美元的国际货币地位受到欧元等货币挑战，在2007年和2008年初采取促发和激化的举措，不能不使人怀疑其真实的目的，或许，这就是伯南克的宝葫芦装的救市之药。遗憾的是，包括广大发展中国家在内的世界各国，抵御以石油为主体的矿产品和以粮食为主体的农产品价格上涨带来的通货膨胀压力，超越了历史上所有可参证的经验，史无前例的通货膨胀压力显现没有能够激发多数国家出现实质性的危机。在此背景下，美国出现了危机，并传导全球。

　　当前，类似的机制在源自于美国的金融扩散全球的背景下，再次成熟。以石油为主体的矿产品价格半年左右时间的涨幅，在速度上可比史无前例约3年时间的涨幅，在传导输入性通货膨胀首先给发展中国家带来危机机制成熟和激发条件的同时，其物价上涨带动的联邦基金利率升息和商业信贷利率上升，也将再次激发导致次级债危机和金融危机机制成熟，而且，还极有可能美国升息带来的信用危机仍然先于目标国家危机发生之前出现。因此，伯南克的宝葫芦灵药有限。

　　更为重要的是，近年来逐步显现具有规律性特征的选举行情，又成为伯南克宝葫芦里必备的药物组合。依据选举行情的常态规律，伯南克要在选举年份承担如下临时任务：其一，在货币金融政策导向上推动资本市场上行，增加选民的财富效应；其二，努力使以石油为主体大宗经济资源价格下调，以便使选民感觉生活质量在提高；其三，在美元货币汇率不断贬值的趋势下，努力在选举行情启动后使美元汇率阶段性上升，以便使美国公民出国时能够花较少的钱享受较高的服务。而且，伯南克宝葫芦里这一必备药物组合，不但要在4年一次的总统大选中助选，还要在2年一次的中期选举中使用，以便推动执政党最大限度的提升议会中席位的比重，促使其政策导向减小来自议会的阻力。无疑，伯南克这一宝葫芦药物组合，增加了其使命的难度。

　　在这一特定的背景下，黄金价格将会在国际地缘政治形势、经济形势、金融形势和金融投资市场综合作用下，寻找自身的价格轨迹，总体上出现一定幅度价格下调的概率较大。

　　当前，在国际地缘政治传导全球化、经济和大宗经济资源配置全球化、货币金融关系和金融投资全球化的背景下，伯南克宝葫芦中的遗产及其政策措施，产生的全球化影响，也会传导影响我国，给我国政治、经济、金融政策导向带来一定的压力和影响，形成我国经济和金融形势中物价、货币供应量、金融投资市场等领域的稳定和发展的压力。

　　与2000年后格林斯潘救助新经济泡沫的政策导向相对应，其后我国因外汇储备增加形成的货币供应量持续高速增长，以及相伴产生的房地产价格高速增长、去年以来物价形势恶化，都有伯南克宝葫芦里释放的政策导向传导的影子。

　　基于此前文分析的逻辑，无论是政府层面还是时务经济领域，甚至包括广大的参与国际和国内金融投资市场的投资者，都要从战略高度认识伯南克的宝葫芦中的政策遗产和政策导向，警惕其经济和金融危机向我国转嫁，以及相应的金融投资市场波动形成的金融投资风险。