伯南克获连任也“高兴不起来”

　　美国总统奥巴马25日宣布提名伯南克继续担任美联储主席。

　　虽然共和党出身的技术型官员伯南克获提名连任，并不一定是表现了民主党阵营在排兵布阵上的宽大胸怀，而是伯南克团队向海内外证实了他们实力——通过坚持走自己的救市之道，使得今天美国经济慢慢摆脱金融海啸影响而开始出现回暖局势，也就是这一实力奠定了伯南克连任美联储主席的基础。

　　伯南克“独特”的救市理念，在我看来，主要体现在以下三大方面：首先，将自己对经济的“诊断结果”明确公布于世，一改格林斯潘所擅长的投放“烟幕弹”来施展个人智慧的做法，他通过迅速降息为“流动性注入”创造良好的外部环境，以及对金融机构和大企业采取强有力的剥离有毒资产措施等做法，在成果逐步显现后，人们才开始慢慢体会出这其中的“智慧”。第二，强调团队和科学的货币政策管理方法，缓解由于缺乏格林斯潘个人魅力所带来的货币政策信赖问题。第三，处理流动性危机，不能把货币政策僵硬地锁定在危机前的盯住通胀目标上。

　　当然，伯南克目前的成功，并不等于他的这种作风和货币政策的运营模式今后能够摆脱以下几方面的挑战：

　　一是新经济增长模式不能尽快确立的话，美国现阶段货币政策所修复的资产负债表，又将会因为实体经济无法带来利润和财富增加的空间而恶化。于是，宽松的货币政策可能会导致资本市场和大宗商品市场的价格泡沫不断膨胀，这种不能伴随经济增长的“资产通胀”现象，会让伯南克目前的货币政策黯然失效，也可能会因为庞大的流动性向世界输出，而造成其他国家经济复苏和经济稳定变得更加困难。

　　二是在经济和金融全球化的环境下，美国国内利益至高无上的货币政策会影响到目前支撑其巨大双赤字的海外“债权国”利益（比如剥离有毒资产会影响到债权人的收益率等）。一旦国际资本恐慌地大量撤离美国市场，或美国主要债权国出现外汇资产实质性的重新配置而大转移，那么，美元的疲软会颠覆美国货币政策的权威和美元主导的国际货币体系地位，从而加快美国通货膨胀的形成。因此，从这种意义上讲，目前的这种政策操作方法的维持成本将会变得越来越高。

　　三是如果伯南克的业绩下滑，那么，党派之间的矛盾、决策团队对其信任度的降低，都会使得美国货币政策近来表现出的良好“独立性”受到影响。那时，伯南克有再好的研究经济波动理论功底，也会因为自己被“边缘化”，而不能将自己深刻的“反省”落实到对货币政策及时修正行动中，经济动荡的黑锅却还是由他一人来承担。

　　所以，我想，如果伯南克连任成功，也不会轻舒一口气，而是感到责任变得越来越大。对于中国来讲，我们也能从伯南克近期的货币政策理念中，借鉴到一些有利于提高中国央行货币政策有效性的宝贵经验。